新三板企業協議轉做市，敢問路在何方？

挖貝新三板研究院數據顯示，截止到2017年2月27日，新三板共有10733家企業，其中基礎層9784家，創新層949家；做市轉讓1435家，協議轉讓9098家。

雖然，自2016年以來，做市轉讓熱度有所減緩，不少公司紛紛從做市轉讓重回協議轉讓的懷抱，例如，九鼎集團（430719）、華圖教育（830858）、明德生物（430591）等。但是，還是有不少公司選擇了由協議轉讓改為做市轉讓。

挖貝新三板研究院統計數據表明，自2016年1月1日以來，新三板上共計有652家企業選擇了由協議轉讓變更為做市轉讓。

2016年以來新三板協議轉做市數量一覽（挖貝新三板研究院制圖）

數據區間：2016.1.1-2017.2.27

做市轉讓吸引力在哪里？

1、提高股票的流動性，增強市場對投資者和證券公司的吸引力。

2、有效穩定市場，促進市場平衡運行。

3、具有價格發現的功能。

做市轉讓后，表現如何？

挖貝新三板研究院數據顯示，652家企業協議轉做市后股價上升的有486家，占比74.5%，股價持平的有28家，占比4.3%，股價下降的有138家，占比21.2%。

企業協議轉做市后股價變動情況一覽（挖貝新三板研究院制圖）

截止到2017年2月24日，新三板協議轉讓企業9098家，但僅有1528家有交易，占比16.8%，有交易企業在2017年1月1日至2017年2月24日這段時間的平均換手率為7.6%。而新三板做市轉讓企業有1635家，有1626家有交易，占比99.4%，有交易企業在2017年1月1日至2017年2月24日這段時間的平均換手率為24.5%。

據挖貝新三板研究院統計發現，在協議轉做市的652家企業中有2家于今日更改轉讓方式,1家企業無成交，剩余649家企業做市轉讓至今，平均換手率為14.1%。

企業協議轉做市后換手率分布情況（挖貝新三板研究院制圖）

數據區間：企業做市轉讓首日-2017.2.27

企業協議轉做市后換手率TOP10（挖貝新三板研究院制圖）

數據區間：企業做市轉讓首日-2017.2.27

做市轉讓至今，股價最高漲幅的是海林節能（832004），68700.0%，最大跌幅的是中創股份（831413），-81.5%，平均值是194.0%。

企業協議轉做市后漲跌幅分布情況（挖貝新三板研究院制圖）

數據區間：企業做市轉讓首日-2017.2.27

從企業做市轉讓至今的成交額看，總成交額達292.35億元，平均每家企業成交4505萬元。

企業協議轉做市后成交額分布情況（挖貝新三板研究院制圖）

數據區間：企業做市轉讓首日-2017.2.27

企業協議轉做市后成交額TOP10（挖貝新三板研究院制圖）

數據區間：企業做市轉讓首日-2017.2.27

改變轉讓方式，企業想獲得的無非是流動性，但事實上，從協議轉讓改為做市轉讓之后，體量較大的企業更容易吸引投資者的注意，相對應的，換手率和成交額都會相對提高，而體量較小的企業改善的幅度并不大。而新三板做市商數量相對不足、做市制度尚未完善也給做市轉讓的企業帶來不小的困擾。

做市轉讓，路在何方？

財經學者布娜新此前對挖貝網表示，在改善做市制度方面，首先要促進現有的做市商轉變思維，不能再拿自營的思維做市；其次，要豐富做市商類型，增加競爭，這與第一點互相促進；最后，由于目前的做市制度與IPO存在一定沖突，所以監管層面需要統一協調，保證選擇做市企業的利益。