點擊網絡股東人數突破400人 精選層概念公司股權分散可借鑒

“在精選層基礎上引入競價交易等制度”的市場傳聞已經引發精選層概念股大幅飆升。但中國企業報指出，新三板公司的股權如何分散是精選層推出前必須要解決的問題。而在這方面點擊網絡的做法值得參考。

昨日，點擊網絡發布公告，公司最新的股東人數突破400人，達到462人，其中個人戶數為413名，機構戶數為49名。而就在兩個月前，該公司的股東人數才剛剛過300人。在如此快速的股權分散下，點擊網絡的股價卻是在不斷攀升。東方財富CHOICE數據顯示，今年以來，點擊網絡上漲了56.26%，振幅達63.96%，總成交額2.3億元。

股東人數是競價交易的基礎

參照A股競價交易的條件，股權通過IPO分散到大量投資人手中，這是競價交易的基礎。一位有著20多年投資經驗的鄭姓投資者向筆者表示，A股市場成立初期，為了活躍市場，監管部門曾經提出千人千股的方案，也就是說至有1000位投資人，每人持有1000股，只有這樣才能形成競價的環境。

而在新三板市場上，由于沒有IPO，所以大量的股權掌握在大股東手里，實行競價交易就成了大股東套現的過程，違背三公原則。所以分散股權，增加股東人數是實施競價交易的基礎，也是進入精選層的重要條件之一。

在猜測精選層入圍標準的時候，股東人數成為多位專業人士遴選條件之一。南山投資執行董事周運南認為股東人數應該在200人以上。天弘基金定增投資部總經理李蘊煒給出的條件是股東人數在100人以上。東北證券新三板研究中心總監付立春認為，精選層要參考IPO標準。這也是要大量分散股權的意思。

股權分散可助推估值修復

東方財富CHOICE行情終端顯示，今年以來在點擊網絡暴漲的情況下，其當前的PE(市盈率TTM)為35.40倍，已經高于新三板平均水平，而同屬于SAAS行業的上市公司用友網絡（600588）的PE為77.43倍，中小板公司齊心集團（002301）的PE為86.04倍，創業板北信源（300352）的PE更是高達141.14倍。而上述三家公司的最新的股東人數分別為，8.71萬人、1.56萬人和3.82萬人。

上述鄭姓投資人說：“股權分散不僅是競價交易的基礎，也是市場定價的基礎。”對于點擊網絡，相對A股同類型企業來說，該公司的價值被嚴重低估，因此，估值的修復過程也就是股權分散的過程。

因為股權的分散相當于授予了投資者更多的定價權利，低估的價值正是投資者決策的理由之一，這就形成：投資人買入，股價上升，估值修復，最終形成市場定價。所以，兩者同步上升合情合理。

這種因股權分散，投資人數上升的新三板公司還有大漢三通（430237），其股東人數從2015年33人，上升到2017年的259人，今年以來其股價也上漲了63.93%。中潤新能（831890）最新股東人數達到342人，今年以來股價上漲了28.53%。東創科技（430488）的股東人數為202人，今年以來股價上漲了22.30%等。

點擊網絡股東人數分散之迷

精選層要引入競價交易，而競價交易的前提是股權足夠分散。因此，點擊網絡的做法值得行業借鑒。綜合多位新三板專業人士的分析結果，有以下內容可做參考。

一、讓新股東感受到公司的關心。點擊網絡是為數不多關心股東的公司之一。在東方財富點擊網絡的股吧中，有股東稱，他們都有收到過點擊網絡郵寄的小禮品。一位北京的投資人表示，禮品雖然不貴重，卻表達了公司對股東態度。他投資過多家新三板公司，其他公司都沒有這樣做過。

二、讓流動性與做市商同步發展。對于股東人數持續增加的原因，有新三板董秘認為，這背后有主辦券商和做市商的作用。流動性好，做市商多，督導券商協助。在流動性不好的新三板市場上，這三個特點會吸引投資人的關注。

三、董監高增持的表率作用。通過公告分析，很明顯可以看出，點擊網絡的上漲與董監高增持股價的公告正相關。公司高管看好公司未來，增強了投資者買入的信心。

著名新三板評論員、新三板報劉子沐表示，在新三板市場上，企業可以按照IPO的標準，逐步達到上市公司所有要求，在獲得市場認可的同時，一邊等待紅利政策，一邊極大限度的借力資本市場。正如證監會主席劉士余年說：“能轉（板）就轉（板）,不愿轉（板）就在新三板綻放。”