新三板公司扎堆轉協議 專家稱精選層或解做市制度尷尬

原標題：新三板做市公司扎堆轉協議 專家：精選層或解做市制度尷尬

近日，泰安科技、恒業世紀因做市商不足2家，被強制由做市轉讓方式變更為協議轉讓方式，與做市交易“分手”的公司又多兩家。與此同時，中國網財經記者注意到，目前仍在停牌的金和網絡也只剩下一家做市商，如無意外，很可能會步了泰安科技等公司的后塵。

如果說上面的被強制轉協議只是個別現象，那么新三板市場上正出現一個值得深思的普遍現象：做市公司正扎堆轉協議，并且愈演愈烈。據記者統計，2016年至2017年3月16日，新三板中協議轉做市企業已達150家，其中，有近半發生在2017年。

回顧新三板市場發展，不難發現2016年下半年以來，做市轉協議成為掛牌企業“新風尚”，然而在2015年的歲末年初，眾多企業還在為如何轉為做市挖空心思。

為沖創新層 做市資源曾是企業“必爭之地”

2015年，新三板市場飛速發展，掛牌企業數量成倍式增長、定增融資連創新高、并購市場風起云涌、政策紅利頻頻推出，一系列表現讓新三板在資本市場大展風頭。彼時，市場對創新層相關政策的期待與關注完全不亞于如今的“精選層”。

當時為增加沖擊創新層的可能，新三板企業開始瘋狂爭搶做市資源，甚至出現幾十家企業單日集中協議轉做市的情況。廣州市君俠投資總經理黃劍飛對中國網財經記者表示，其邏輯很清晰，因為只有先進入創新層，才能享受到之后的政策紅利，市場再次分出更高層級的時候也可能是在創新層中選擇。

另外，黃劍飛還對記者表示，做市商的加入對企業發展有兩點利好，首先，只有做市商看好企業的經營發展才會給企業做市，每個做市商進入企業都相當于對企業做了一次核查。其二，做市商能夠提高企業流動性。

IPO成掛牌企業更好選擇 做市制度成“明日黃花”？

自從進入2016年，新三板市場低迷，不僅新增掛牌公司選擇做市轉讓的熱情大減，不少本來就是做市的企業還宣布回歸協議轉讓。

新三板做市商制度起步于2014年8月，據媒體報道，在2016年以前，沒有出現過做市轉協議的案例。中國網財經記者統計，2016年上半年,有10起做市轉協議的案例，2016年第三季度開始,企業做市轉協議頻率明顯加速。

對此，新鼎資本董事長張馳對中國網財經記者表示，2016年10月，新三板企業加快IPO步伐，很多企業要去A股排隊是造成做市轉協議趨熱的主要原因。

黃劍飛也有相同看法，他說，企業要IPO，協議轉讓在控制股東人數方面有較大優勢，可以降低股權的不穩定性。另外做市商服務供給不足，企業經營情況差，協議轉讓中企業融資優勢，也是企業做市轉協議的重要影響因素。

在眾多企業放棄做市商的同時，泰安科技與恒業世紀被強制轉協議，盡管有媒體用“悲劇”來形容，然而事情恐非如此。中國網財經記者了解到，兩家企業此前都有IPO打算，為了減低做市轉讓帶來的股東不確定性，原本就計劃清空做市商，變更為協議轉讓。

做市制度尷尬前行 精選層推出或可解憂

如果單純從制度設計上看，做市轉讓具有顯而易見的好處，首先提高了市場的流動性和成交率；報價服務為投資者提供了方便；有效地穩定市場，多家做市商同時報價，市場信息不對稱的問題就會得到有效的遏制等等。

然而，從目前來看，做市制度的優越性并沒有全面發揮作用，有些企業做市后發展并不順利，甚至有些做市商有“消極怠工”行為，企業和投資者對做市制度信心下降。目前，做市轉協議風潮持續，尷尬的做市制度該何去何從？

張馳認為，精選層一推出，整個局勢就會有改觀，很多企業會選擇留在新三板，不去A股排隊，做市轉協議的情況會減少，很多企業還有可能從協議轉到做市來。

他還表示，現在的情況是A股和新三板博弈的結果，只是暫時的，隨著新三板更多利好政策的出臺，包括大宗交易制度，精選層的競價交易等等，新三板的格局會煥然一新。