金百萬掛牌新三板 賣烤鴨利潤率超過全聚德

挖貝網訊 5月19日消息，第一支“烤鴨股”金百萬（871416）昨日正式在新三板掛牌，欲借資本力量擴張。

金百萬以經營正宗北京烤鴨、精品京菜為特色，所用鴨坯與全聚德出自同一家供應商，但其利潤率卻超過了全聚德。

利潤率高于全聚德

金百萬創立于1992年，至今僅有26年的歷史，相比百年老字號全聚德，金百萬還是一個烤鴨界的新兵。

據挖貝網了解，截至2016年9月30日，金百萬有包括直營店和加盟店在內的42家連鎖店，主要集中在北京地區；擁有員工總人數221人。

對比全聚德，截至2016年12月31日，全聚德已開業的成員企業（門店）共計111家，其中在全國21個省市自治區直轄市共有成員企業106家，海外特許加盟企業5家；全聚德目前員工總數為5201人，其中技術人員占比最高，占總數的32%。

無論是從成立時間、員工人數、門店數量和范圍等各個方面來看，全聚德都以極大的優勢領先金百萬，但意外的是，金百萬的盈利能力卻高于全聚德。

從財務數據來看，金百萬2016年1-9月分別實現營業收入和凈利潤2.28億元、2413.89萬元，利潤率為10.58%；對比全聚德前三季度的利潤率9.27%，金百萬盈利能力較高。

和定位于高端消費的全聚德不同，金百萬主要定位于大眾市場。但事實上兩家的烤鴨產品所需的鴨坯供應商是一樣的，均來自北京龔平禽類加工廠。

此外，挖貝網還了解到，新華人壽、太平洋人壽、太平人壽等保險界巨頭，以及中國科學院國有資產經營公司、南京大學教育發展基金會等單位都間接持有金百萬股份，股東陣容龐大。

掛新三板借資本力量擴張

金百萬自2015年啟動轉型后，一直通過積極發展加盟業務的方式進行擴張。加盟業務主要是通過向加盟商實地勘察、綜合條件評估、營運監督、共享營銷等服務，向加盟商收取品牌授權使用費和管理費形式獲得收入。

截止2016年9月30日，金百萬共有33家加盟店、主要分布于北京市及周邊地區。2014年至2016年9月30日，加盟收入占主營業務收入的比重分別為3.06%、9.75%、8.25%。

持續的擴張也給金百萬帶來一定的資金壓力。金百萬2014年度至2016年1-9月資產負債率分別為99.63%、83.85%、73.36%，雖然負債率有所下降，但仍高于同行業公司平均水平。

以同樣從事餐飲服務的掛牌公司紫羅蘭（832052）和百富餐飲（832050）作為比較對象，2014年度、2015年度，上述兩家企業負債率率分別為40.55%、44%和32.44%、24.03%。而全聚德過去兩個年度的負債率也沒有超過25%，遠低于金百萬的負債率。

據挖貝新三板研究院資料顯示，金百萬2014年至2016年9月財務費用占收入比重為4.02%、4.92%、3.44%，主要系公司投資資金大多源于債務融資，而債務融資費用相對較高。金百萬表示，公司資金主要通過銀行借款，股東借款等方式，融資渠道較少。

這樣看來，金百萬的發展需要更多資金的支持，未來也將更加傾向于走上資本市場，獲得多種融資渠道。