新三板成IPO重要供應商：轉板加速、抽查中簽率增加

5月24日，掛牌公司凱倫建材(831517.OC)通過發審會審核，將登陸創業板，成為2017年以來成功過會的第六家新三板企業，共歷時523天。值得一提的是，此前凱倫建材曾經被證監會“暫緩表決”，現在看來不過是虛驚一場。

已有6家新三板企業過會

公開資料顯示，主要從事新型建筑防水材料生產銷售的凱倫建材于2014年12月掛牌新三板；2015年5月啟動IPO輔導工作；2015年12月18日遞交IPO申報材料；并于2017年2月20日獲得證監會披露的反饋意見；在時隔僅7天的發審會上，同樣作為新三板掛牌企業的光莆電子順利通過，而凱倫建材則被證監會按下“暫停鍵”。

發審委會議對凱倫建材提出的詢問，除了涉及財會、信披等常規問題外，還問及公司經銷商、產能利用率以及在新三板掛牌相關問題。尤其值得注意的是，凱倫建材在掛牌后不僅進行過交易，而且還有過定增。

凱倫建材在掛牌后一共有過三次成交記錄，分別在2015年1月20日、1月21日及1月29日，以5元/股的價格成交1萬股、20萬股及9萬股，共計成交150萬元。

此外，公司掛牌后還進行過一次定增融資。凱倫建材于2015年6月定向發行400萬股股票，發行價格為4元/股，每股較此前在二級市場的成交價格低1元。因此，證監會在對凱倫建材的反饋意見中，要求其補充說明2015年6月增資價格較2015年1月股權轉讓價格低的原因及合理性。

相關資料顯示，IPO“暫緩表決”第一次出現于2004年7月。一般而言，出現該種現象的原因，是發審委收到舉報信息，發現存在尚待調查核實并影響明確判斷的問題，或是發審委因為一些反饋意見沒有審核清楚，需要保薦人和公司補充資料進行解釋。但是由于每家公司具體情況不同，還是要針對個案具體分析。

雖然被暫緩表決，但IPO大門并未關閉。目前，被暫緩審核的企業有三家，包括香飄飄、三聯藥業及秦皇島港。

新三板年內轉板或達20家

就目前情形而言，IPO企業從申報到發行的審核周期是一年左右時間，企業從獲得批文的時間、預披露到更新上會的時間都大幅縮短。以5月12日證監會核發的10家IPO批文為基數，該10家企業從過會至獲批平均耗時不到12天，其中最快的企業僅用了3天。

IPO審核周期縮短、消化加速的另一個表現為，過會企業數量陡增，今年以來已通過139家IPO申請，超過去年全年過會數量的一半，市場預計今年將有500家企業上市。而目前受理首發申請的600余家企業中，有近90家來自新三板，業內人士預計，從目前審核進程看倆，今年從三板轉至滬深交易所IPO的企業至少會增至20家。

被抽查企業中簽率增加

新三板企業IPO上市道路坎坷，掛牌企業無一例外，而日漸常態化的現場檢查更令擬IPO公司痛苦不已。

據業內人士透露，目前信披質量抽檢發生在發審會前，貧困地區、農林牧漁會被抽中，其他行業是20選1，理論上，每家首發申報企業被抽中的概率都是5%。被抽中的企業，會有1-2個月的時間安排現場審核。

日前，深交所舉辦了2017年第一期IPO在審企業審核實務培訓班，此次培訓更提到了現場檢查的問題，而在新三板掛牌，尤其是貧困地區擬IPO企業更需要關注。

自去年12月份至今的三次抽檢名單中，每次都有一家新三板擬IPO企業被命中，而這三家企業的命運也不盡相同。

湘佳牧業(831102.OC)出現在第十六次質檢名單中，值得注意的是，湘佳牧業地處貧困縣，今年4月，湘佳牧業一度因申請文件不齊被中止審查，目前仍處于已受理狀態。

除了湘佳牧業，邁奇化學名列第十七次抽檢名單，半個月后，該公司竟以預計2017年上半年業績可能虧損為由，打起“退堂鼓”主動撤回IPO申請。圈內人士認為，若不是被抽查，該公司可能未必這么快撤回IPO申請。在業績變臉及取消IPO計劃雙重打幾下，邁奇化學在5月9日復牌后，當天股價暴跌近七成，市值縮水超6成。

最近一次，在4月28日第十八次抽檢名單中，宏川智慧(834337.OC)被抽中。宏川智慧主營石化產品碼頭裝卸及倉儲服務，并于2015年11月掛牌新三板，僅八個月后，公司即披露了IPO招股說明書。

不難看出，新三板掛牌企業申請IPO體量較大，被抽中質檢也逐漸成為大概率事件。