IPO批文變8家背后：融資縮水至25億 IPO通過率降至7成

8家，25億，是本周IPO批文的下發數量和融資額。

最近幾周的周五，IPO批文的下發數量和融資額都成為了市場關注的焦點，被認為是監管松緊尺度的風向標，在連續兩周IPO批文縮量后，本周這一數字變成了8家，低于此前常態化的10家，監管呵護市場意圖明顯。

不光如此，在放緩IPO節奏的同時，證監會也在嚴把質量關，通過質量抽查、現場檢查、專項問核等方式嚴防新股“病從口入”，按照證監會最新表態，證監會將進一步強化發行監管，嚴格審核，在嚴防企業造假的同時，嚴密關注企業通過短期縮減人員、降低工資、減少費用、放寬信用政策促進銷售等方式粉飾業績的情況，一經發現，將綜合運用專項問核、現場檢查、采取監管措施、移送稽查等方式嚴肅處理。

IPO批文數量連續三周低于10家

7家、4家、8家，批文數連續三周少于10家背后，是監管層根據市場運行情況調節新股發行的用心。

自2016年11月以來，證監會審批腳步明顯加快，IPO批文的下發時間固定在了每周五，這也就意味著每月將有4批次的IPO批文下發。證券時報記者統計顯示，基本上批文下發是按照每周10-12家的發行速度推進，單次融資額也保持在50億元左右。

然而這一節奏在5月下旬被打破，5月26日，證監會下發了7家IPO批文，籌資總額不超過23億元；6月2日IPO批文縮減至4家，融資額也相應減少至15億；6月9日IPO批文數變為8家，但融資額為25億，較此前常態化發行時50億元左右的融資額縮水一半。

不僅如此，證監會的發審節奏也隨之變緩，本周僅有8家企業登上了發審會，較此前單周14、15家左右的數量大幅減少，一家中型券商投行人士表示，從發行批文下發放緩，到審核節奏減慢，監管層在有意調節新股供給，以釋放穩定市場的信心，安撫投資者情緒，IPO發審會放緩但不會暫停，且放緩也不是一個長期事件，把時間拉長看，IPO常態化節奏不會變，隨著市場企穩，新股供給有望回歸此前水平。

在放緩新股供給的同時，證監會還嚴把“上市關”，采取多種措施和手段，嚴格實施IPO各環節的全過程監管，通過反饋、檢查、初審、發審等審核流程和審核機制的配合，遏制問題苗頭和“帶病申報”情形，凈化審核環境，強化中介機構責任，嚴厲打擊利潤操縱、欺詐發行、包裝上市、虛假披露等行為，以從嚴監管促進優質企業上市，發揮資本市場資源配置功能。

據證監會新聞發言人鄧舸介紹，下一步，證監會將進一步強化發行監管，嚴格審核，在嚴防企業造假的同時，嚴密關注企業通過短期縮減人員、降低工資、減少費用、放寬信用政策促進銷售等方式粉飾業績的情況，一經發現，將綜合運用專項問核、現場檢查、采取監管措施、移送稽查等方式嚴肅處理。

IPO通過率降至七成左右

來自證監會的權威統計，截至2017年5月19日，今年證監會共審結IPO企業257家，其中，已核準的IPO企業188家；未通過發審會，即被否決的IPO企業24家；終止審查的IPO企業45家，IPO審結通過率約為73.15%，未通過(包括終止審查和否決)率約為26.85%。

通過前四月被發審委否決的18家企業，可以窺探審核的監管尺度?？傮w來看，這18家未通過發審會IPO企業存在的問題主要包括五方面：

一是內控制度的有效性及會計基礎的規范性存疑，6家企業存在此類問題，占比33.33%；二是經營狀況或財務狀況異常，5家企業存在此類問題，占比27.78%；

三是持續盈利能力存疑，3家企業存在此類問題，占比16.67%；

四是關聯交易及關聯關系存疑，3家企業存在此類問題，占比16.67%；

五是申請文件的真實、準確、完整和及時性存疑，1家企業存在此類問題，占比5.55%。

具體來看，南京圣和藥業股份有限公司因有關支付返利的內部控制存在缺陷被否；廣東日豐電纜股份有限公司則因報告期內業績波動較大，對銀行借款、成本、費用減少的原因、業績和生產經營的可持續性、主要產品毛利率遠高于可比上市公司的原因未能作出合理、充分的解釋和披露被否；浙江科維節能技術股份有限公司因應收賬款余額占各期末應收賬款余額的比例較高，且大量違約狀態的項目涉及的應收賬款余額較大，持續盈利能力存疑被否；上海思華科技股份有限公司未能就其與其他股東之間是否存在關聯關系及相關交易的合理性、公允性等作出合理、充分的解釋和披露被否。

除了發審會上被否企業外，還有一些企業在沒上會之前就撤回了申報材料，主動離開IPO排隊隊列從而終止審查。

從前四月被終止審查的35家情況來看，主要有以下這些問題：

一是經營狀況或財務狀況異常，22家企業存在此類問題，占比62.86%；

二是會計核算的規范性存疑，5家企業存在此類問題，占比14.28%；

三是業績下滑，4家企業存在此類問題，占比11.43%；

四是股權或戰略調整，4家企業存在此類問題，占比11.43%。

以深圳市廣寧股份有限公司為例，其終止審查的主要原因在于報告期內收入、利潤、毛利率呈下滑趨勢，經營活動現金流量凈額持續為負；發行人報告期內開具無業務背景的票據，受到當地人民銀行的行政處罰。

無錫金鑫集團股份有限公司終止審查也與業績相關，該公司受國內鐵路系統調整以及標準動車組延遲招標的影響，下游客戶訂單減少，導致其2016年營業收入和凈利潤下滑幅度超過50%。

而北京凱因科技股份有限公司撤回申報材料則是因為該公司計劃進行融資與股權結構調整，屬于戰略轉移。

值得注意的是，還有一些企業是因為在IPO現場檢查中存在問題而主動撤回的申報材料。以上?；牢幕瘋髅焦煞萦邢薰緸槔?，證監會就是在該公司現場檢查中發現，發行人存在銷售收入確認與實際情況不一致、財務人員兼職關聯方財務工作、未披露部分關聯方關系、銷售傭金實際情況與披露信息不符等問題。

與上?；牢幕瘋髅焦煞萦邢薰疽粯?，江蘇東強股份有限公司、盛京銀行股份有限公司和邁奇化學股份有限公司等三家企業也是被抽中接受現場檢查，最終終止審查。

鄧舸表示，證監會將持續提高發行監管工作的透明度，進一步貫徹落實“依法、全面、從嚴”監管的工作要求，督促發行人和中介機構歸位盡責，提高首發企業申報質量，支持符合條件的企業上市融資，提升資本市場服務實體經濟能力，維護經濟金融安全，為資本市場和實體經濟發展不斷提供源頭活水。