企酷金服創始人趙霞：新三板是一個公開的股權投資市場（附實錄）

企酷金服創始人趙霞（挖貝網wabei.cn配圖）

以下為演講實錄：

企酷金服創始人趙霞：感謝挖貝我們的合作伙伴、尊敬的趙處長、各位新三板界的好朋友。演講壓力非常大，前面三位都是投資界的大咖，我本人其實是“脫虛入實”身份，原來我也是做投資的，也是證券從業20多年經歷的老兵，前面主持人講大數據新三板背后的投資邏輯，這個題目給我的時候我覺得壓力更大了，在座有很多也有做信息化數據的，大數據作為新三板背后的投資邏輯，其實關聯度到底是怎么樣的，還是很多有待論證，我把題目稍微改了一下，叫做《用戶畫像，新三板投資邏輯的新維度》。

互聯網整個用戶畫像是大數據的基礎所在，有些感悟跟大家進行一些分享。我給自己打三個標簽，我是96年就進入證券市場，有20年的從業經歷，可以說是很自豪的說我基本上是新三板上第一批早鳥，因為工作的關系2006、2007年就在新三板有所涉足投資，當中在2012、2013年從這個市場上吃瓜了一段時間，第三個表現互聯網“迷妹”我做了一些互聯網創業的事情。大家從這個角度可能覺得這個女同志有點不誤正業，因為這樣一些事情，我在新三板上做事會從不同角度思考這個市場，到底我能做些什么。

從2006年看10年的新三板發展，最早除了券商做新三板那件事，到今天與其叫新三板生態圈，我更愿意叫江湖。江湖已經逐漸形成，主板上該有的參與者，玩家，基本上隨著這兩年，特別是2012、2013年新三板掛牌企業數量的激增，基本上從核心主辦券商，做市商，投資機構，資金方到研究機構，逐漸擴展到外圍，包括媒體像挖貝網這樣新三板專業門戶，金融中介，信息中介，甚至財經公關。外圈對于新三板做服務的參與方這個體系在逐漸的豐富和成熟。

我突然感覺新三板企業像一個唐僧，取經過程當中既有貴人相助，也有一些亂象來對唐僧肉垂涎三尺。企業有自身的目標，但是新三板一萬多家企業，如何做好這些企業的服務、投資，是不是靠傳統的方法就可以實現呢？之前錢總提到，這里面有亂象，但是機會也很多，今天我們坐在這里，更多的是堅定不移的相信，這里面有大家所要的東西。

從新三板整個市場的發展，我覺得從現在看整個投資的介入，新三板投資有這樣三個投資邏輯維度參與方，一個是原先以價值投資還有創投、股權投資，一級市場介入的一批投資人，有一套從股權投資的邏輯方面看新三板的投資。另外是交易型，何總也說特別是在2014年、2015年，殺入一批從二級市場轉戰到新三板的投資人群，可能沖著流動性、流動性溢價和政策紅利可以在交易上獲取一些收益。另外現在比較火的沖著轉板、IPO去的集郵黨，三個不同投資人群的來源，投資邏輯是在這個市場上有了一個交集和不同維度的思考。

這心理學上特別著名的青蛙和馬的圖，大家一看覺得一個青蛙一個馬，只是視角不同，世界是一樣的。無論你的群體在新三板的玩家到底是集郵黨、交易員或者股權投資人，在整個市場里面大數據可以還原最真實企業的情況。大數據視角下，大數據有5V的特征，速度性、多樣性、價值性、準確性、可量化。

 A股市場和新三板還有VC創投領域，速度性來看A股量是競價交易非常高頻，分秒必爭，每秒都在變化，新三板從制度上雖然有做市商交易或者協議交易，但是整個交易市場上可以說是低頻的。

多樣性，A股整個的數據，在數據支持上維度是非常多樣的，人、行業、商業模式、企業、團隊、風控條件，數據非常全面。新三板不像A股市場信批那么嚴格，只能做到完整，對于創投市場可能更多通過盡調和人力實現，是一個一個企業的信息比較單一。

價值性，A股整個價值是非常有深度，準確性上也非常嚴謹。新三板整個數據，先做到標準化，它是真實的，因為我們有那么多專業機構和券商在做市場背書。VC股權投資這個數據就是非標的，而且非公開。

從量化來看，A股市場是可量化的，新三板的量化程度目前來看整個量級是不高的。

為什么VC股權市場又高了，因為VC市場大部分股權是互聯網企業或者在線網絡的數據，相對于新三板的企業，因為信息化程度高，所以網絡數據又是高的，而且互聯網企業很多對于企業價值的評估指標都是來自于PV、UV、用戶數等等這些網絡數據。所以介于三者之間的比較，我們從大數據視角下看新三板和A股還有VC市場的差別可以定性為是一個公開的股權投資市場。

我之前有跟一個朋友爭論過，不是一個非公開的股權交易市場，這當中的差別可能從數據結構上，定義它為公開股權投資市場，更為準確?；谶@個邏輯，大數據最大的基礎是給用戶畫像，用戶信息做標簽化。這個用戶信息是整個市場的用戶信息，不是單一的投資方或者企業方。要給企業做畫像，是整個市場的投資用戶信息的標簽，是大數據的基礎。有了這樣的基礎才可以進行計算機處理，深度挖掘等等。

企酷金服基于這樣的信息做了數據的字典，企業作為新三板數據的設計，不像是普通的數據商可能求量，求精準性、紀實性。在新三板的整個設計數據字典過程當中，我們設了8個維度，全是跟業務相關的，為什么我這么講？因為這個業務相關的數據字典是基于新三板企業。一個小白企業或者是一個初創企業，對于復雜數據或者過于專業的數據可能團隊里面連用都不會用，而且新三板上存在的投資機構可能也處在一個懂業務更大于懂專業數據的角度。

用戶數據的結構大部分從互聯網角度來看，用戶分類，行業偏好，投資年限包括觸點軌跡，凡在互聯網走過必留下痕跡，你的興趣愛好從熱點上都有所普及，倒推出這個用戶到底是高價值還是低價值的用戶。

原先我們的投資方法作為股權投資資金方，所有用過的數據產品是一個CS結構或者是一個單向的，企業放在那里，但是我去查他是被動的，我跟他之間沒有交互，當中有一層只是數據商提供給你，相互之間是沒有交互產生互動的信息。這是依托互聯網以后，我們會把當中的打通變成互聯互通的模式。很多時候大家就會心里產生一個疑慮，數據安全性哪里？我的企業不是“裸奔”了嗎？

這個問題當時我也在跟我團隊說，前面雨潤兄說人在做，天在看。在大數據時代是人在做，云在看，也有可能是馬云的“云”，因為很多企業都用阿里云。整個新三板里面因為企業量大散小而且非標，你要在一萬多家企業里面找到自己想要的，一定需要這樣一個信息化的平臺做支撐的。所有的數據我們覺得從碎片化到海量到非標，經過一個平臺智能、精準、個性化的篩選加工之后都為業務做服務的。

我在做企酷的時候跟團隊說，我們把數據沉在下面，業務放上來，所有新三板的參與者和用戶看到的是我在這個平臺上能干些什么，這是我們除了選股到買方最大的需求，可能希望找到更好的標的。我為什么建議投資者企業上了我的平臺之后，有一個重度的認證，之后后臺有自己的管理端是一個SAAS工具，平臺上可以做投融包括董監高的日常事務一些投融的事情?？梢灾С炙囊欢ㄊ鞘袌龅男枨?，新三板融資難其實投資也很難，數據少，分析很多靠人力，投資效率對接比較低。

最后，最關鍵的所有投資機構都在吐槽，錢總也在說。我說投前我是大爺，投后企業可能就是大爺了，你有時候要年報、三表、做一些股東大會的參與，有時候不是那么順暢，所以投后的信息跟蹤是所有在新三板投資上的一個難點所在。

梳理出來所有的這些，我要說的是現在我們是以投資者關系管理這一件事情貫穿整個掛牌企業從掛牌到上市一條路上所有的事務，包括對監管方監管要求的信批、報表，另外投融上的互動，包括定增、融資過程當中的溝通，投資者關系日常的維護，包括輿情監控，同行業上了三板甚至沒有上三板的都在干什么？這些所有是標準化、重復性、常態化的需求，我們通過線上的一些工具和數據來實現日常輔助的工作。

這些最終比較解決三板的投資和服務的事，一些非標低頻但是高額的專業化的需求我們在線下完成，都知道金融服務人力成本是最貴的，所有線下那點事只有在做非標業務的時候，我們的人力在做精準和非標的時候性價比才會更高。

我總結一下，整個的股權市場，作為金融服務商，內容是最容易做的，也是最容易吸引大家關注的，特別是面對一萬多家新三板企業內容非常豐富；其次是工具，工具是拿來給數據商或者信息APP是一個快捷的作用，可能這個基礎上再提煉出數據。無論內容、工具和業務最終都是為我們的業務服務的。

最后做一個小結，用戶畫像肯定不是一個數字游戲，對于市場來說特別是金融市場一定是業務問題，只有在業務和技術最佳結合之后，才可以最終達到一個目的，讓買方和賣方的投融業務更精準、有效的匹配，讓人力經過篩選和梳理之后，在最終最有效的結果上實施服務，性價比會更高。企酷金服是場外市場信息管理平臺，投資者管理關系IRM工具，我們實施投融資交易撮合保證定增，股權轉讓交易行為，最后我希望做到精準、及時、私密。用最近比較火的一句話做結尾，愿你出走半生，歸來仍是少年。愿歷經千翻歸來仍是少年，謝謝。