全國?股轉公司：推出提升流動性政策需滿足這些前提

全國股轉公司副總經理陳永民最新表態，指出隨著市場理性文化的形成，投資行為模式趨于成熟，市場期待的如提升流動性等措施的推出就為時不遠了。

下面先劃重點：

1、新三板進一步改革的思路是要以完善分層標準為切入點，統籌推進發行、交易、投資者準入和監管等各個方面的改革，理順市場制度邏輯，為眾多掛牌企業提供差異化服務。具體的改革措施這幾年一直在研究，與市場、業界探討，根據市場意見，在不斷的完善。

2、對于市場關心的措施具體推出時間，陳永民表示，目前市場有急迫的聲音，希望能夠盡快推出政策，提高市場流動性，這有一些合理的成分，但有一些方面還存在問題。一些投資者對市場認識不到位，帶著原來的政策市的思維，希望通過政策刺激市場發展，而不是尊重市場發育規律，目前新三板發育時間不長，得有一個成長的過程；還有一些帶著短期炒作心態進入市場，希望借助政策解套。

3、新三板市場的發育是在正常的軌道上，市場運行出現了我們希望看到的行為模式和投資文化，以及市場機構的成長，資金行為的長期化等。

4、隨著新三板文化的逐步形成，投資行為模式確定下來之后，下一步市場希望的一些政策，如提升市場的流動性的措施等，推出的時間應該就為時不遠。

陳永民是在參加2017金融街論壇時做出上述表述的。

他介紹，新三板設立五年多來發展很快，達到了一定的規模，在服務創新創業、服務實體經濟方面取得了一定的成效，市場建設達到預期效果，由于以包容性理念設置掛牌準入條件，不設財務門檻和股權分散度要求，企業掛牌預期明、時間短、成本低。

在短短數年間，新三板市場規模和覆蓋面實現了快速擴大。到目前，新三板市場總市值已經超過5萬億元，掛牌公司超過11000多家，覆蓋了全部行業大類，和絕大部分地級市，股權融資超過3600億元，一批處于研發階段的企業順利完成融資，非金融業掛牌公司資產負債率連續3年整體下降，這不僅促進了地方經濟的房展，也支持了實體經濟的發展。

陳永民指出，圍繞市場服務，根據市場特點，新三板成長了一批市場機構，有一些機構進行投融資對接、企業研究，對掛牌公司進行培訓，形成了新的業務模式，完善了市場運行。

同時，新三板和股權投資活動相伴而行，激活了創業投資，目前統計，已經注冊的私募基金，管理的資產規模超過了10萬億。

“市場發展到今天，大家也在考慮下一步應該怎么走。”陳永民表示，市場發展方向是明確的，國務院、證監會多次明確表態，要深化新三板市場改革，提高市場功能，使得企業在新三板市場能夠成長為參天大樹，進一步改革的思路是以完善分層標準為切入點，統籌推進發行、交易、投資者準入和監管等各個方面的改革，理順市場制度邏輯，為眾多掛牌企業提供差異化服務。

陳永民強調，具體的改革措施這幾年一直在研究，與市場、業界探討，根據市場意見，在不斷的完善。

對于市場關心的措施具體推出時間，陳永民表示，目前市場有急迫的聲音，希望能夠盡快推出政策，提高市場流動性，這有一些合理的成分，但有一些方面還存在問題。一些投資者對市場認識不到位，帶著原來的政策市的思維，希望通過政策刺激市場發展，而不是尊重市場發育規律，目前新三板發育時間不長，得有一個成長的過程。

還有一些帶著短期炒作心態進入市場，希望借助政策解套。“試想如果新三板2015年就推出活躍交易的政策，那么結果會怎么樣，大家可以思考，肯定風險很大，發展成為我們不希望看到的那種模式中去。”

陳永民表示，當前市場低迷，一些市場主體積極性減弱，“但是我想給大家分享在市場運行方面出現的積極變化和亮點”。

首先，投資人在投資新三板時更關注企業的基本面，更看重企業的經營模式和成長性，著眼于企業將來的成長，而不是著眼于市場流動性的溢價，更多的是長期資金，而不是短期炒作資金。

一年期的三板產品被迫轉為長期資金，這是三板市場希望看到的，希望看到長期資金越來越多，短期資金改變模式，把目標長期化。新三板定位服務實體經濟，新三板發育需要長期資金，新三板市場健康發展需要投資人有長期投資理念，著眼企業成長而不是短期操作。

其次，隨著一些機構對市場積極性減退，有一批新的機構成長起來。這兩年圍繞新三板，機構在做一些工作，分析企業特點和基本面，做研究，根據投資人偏好來做投融資對接，這是真正的資本市場服務，這類機構的發育也契合新三板發展的需要以及市場的特點。“如果是短期炒作的市場，是不需要機構做這些事情的。”

再次，新三板市場股票定價更容易些，和2015年相比，企業對股票定價的預期更偏理性。2015年長期資金難以接受當時的定價，試想當時如果引入更多的投資人勢必會助漲市場炒作，一定會成為“韭菜”的市場。

“經過這幾年的發展，新三板市場的發育是在正常的軌道上，市場運行出現了我們希望看到的行為模式和投資文化，以及市場機構的成長，資金行為的長期化。”陳永民指出，這一趨勢是新三板服務實體經濟這個定位決定了的，必須要讓新三板發育沿著這個方向。隨著新三板文化的逐步形成，投資行為模式確定下來之后，下一步市場希望的一些政策，如提升市場的流動性的措施等，推出的時間應該就為時不遠。