新三板交易制度改革 流動性成關注重點

近日有不少新三板投資者發現新三板交易系統或行情系統里增加了交易多種交易類型。有些系統則增加的時間較早，而有些系統才剛剛增加。這些交易包括大宗交易單元，競價交易單元等。而“非連續競價交易”或稱“不連續競價交易”的實施也成為市場討論的焦點。

“非連續競價交易”的市場傳言最早起于去年10月份，在19日，經全國股轉公司監事長鄧映翎提出“不連續競價交易”，之后此消息又被市場否掉，而今年“不連續”改為了“非連續”。一字之差似乎在向市場傳遞一個政策信號。

“以內部分層為切入點。”全國股轉公司董事長謝庚的講話激發的市場對分層的方向的討論。而“非連續競價交易”成為這場討論的核心。但有一點市場是明確的，“非連續競價交易”不會以轉讓方式劃分，但對協議轉讓利益更大。

因此，新三板成份指數與新三板做市指數開始分道揚鑣。自2017年3月份，新三板成份指數開始橫盤，以震蕩的方式逐步上揚，自9月14日連續拉升。而做市指數自3月份開始持續下跌，昨日更是創出了1003.75點的新低。

“對于做市板塊來說，除了受到市場低迷的影響外，更多的是受到三類股東的影響。”一位北京的券商負責人表示。而突然上漲的成份指數也有分析人士指出是受到幾只個股的股價變化影響，而這個股的影響更多的源于市場的傳言，“非連續競價交易”讓市價嚴重低估的企業受到場外資金的追捧。

點擊網絡在經歷連續拋盤之后開始企穩回升。市場解釋了為有三類股東因產品到期清盤引發，而從之后的8個轉讓日來看，拋壓已經消失，隨著股價的回升，每天都有百萬的資金交易。

英雄互娛于9月20日突然地被強行拉升83.44%，全天成交61.96萬元，而21日股價又回到9元附近，成交131萬，是前一日的一倍。

除此之外，新道科技也現連續的上漲，海龍核科自5月份開始也出現的放量上漲的趨勢。一向流動性非常好的安達科技、致生聯發表現平穩。

一位投資人分析，這與企業的估值有關，點擊網絡的行情一直獨立于做市指數，某產品在盤面盈利的情況下才會以直接拋盤的方式清倉。這說明該的價股受到市場的沖擊，結合之后的股價企穩也企業公告可以看出，投資者對于該股的關注度相當高。

而對于英雄互娛，很明顯是一種試盤行為，這60多萬資金毫無征兆沖進市場，其目就是受進行市場反應測試，結果第二天股價依舊。而對于流動性本身保持穩定的個股來說，場外資金認為這些個股的行情已經反應出市場的認同度。這可以從聯訊證券的二級市場趨勢以參考。

另一個分析人士認同上述觀點，但他推測，這種行為說是場外資金一直在關注新三板市場，而受“非連續交易”傳言的影響，已經個別的股票在進行壓力測試了。這符合“非連續交易”初衷，就是測試個股在新三板現有環境下真正的價格區間。而市場的傳言與交易系統的改變，也說明這一傳言不是空穴來風。