漢氏聯合2017上半年業績好轉 收項目補助資金810萬元

作為新三板少數幾家從事干細胞采集和儲存服務等業務為主的高新技術企業，漢氏聯合2017上半年業績好轉，公司申報的實驗室被批準立項，補助資金也及時收到，但“魏則西”事件的影響余波還在。

2017年10月9日北京漢氏聯合生物技術股份有限公司（證券簡稱：漢氏聯合，證券代碼：834909.OC）發布公告稱，公司近日收到了北京市發展和改革委員會批復的“圍產期干細胞北京市工程實驗室”補助資金810萬元。

公司資料顯示，該項目總投資為2703萬元，其中北京市發改委從市政府固定資產投資中安排補助資金810萬元，用于購置工程化、產業化研發所需的軟硬件設備，其余資金由漢氏聯合自籌解決。

2017年8月份漢氏聯合申報的“圍產期干細胞北京市工程實驗室”項目被北京市發改委批準立項，該項目的建設內容是搭建干細胞庫、干細胞組織工程等6個研發平臺，以便形成具有獨立知識產權的多項干細胞藥品和組織工程等系列成果。

立足干細胞儲存

干細胞產業鏈主要分為上游干細胞采集及儲存、中游干細胞增殖及干細胞藥品研發、下游干細胞治療。從目前干細胞市場發展來看，諸多企業集中在干細胞采集及儲存環節，個別公司已經涉足干細胞藥品研發領域，但干細胞治療藥物上市藥品較少，大多數處于在研發階段。下游干細胞治療方面，武警總醫院等醫療機構成為該領域的主角，企業中僅有中源協和（600645.SH）等個別企業開始涉足。

從國內干細胞產業鏈的發展情況來看，由于干細胞分離、儲存等技術比較成熟，云集了大量的企業，中源協和、金衛醫療（00801.HK）、冠昊生物（300238.SZ）及漢氏聯合、賽萊拉（831049.OC）等企業均以此項業務為主。

中游藥品研發方面，由于當前對干細胞作為技術還是作為藥品來管理的爭論一直未曾停息，未能明確該環節由哪個部門負責監管，也缺乏必要的法律法規等制度建設，同時該領域技術壁壘較高，導致目前該領域尚未有較大突破。漢氏聯合在中游領域主要是將美容抗衰老業務作為業務發展方向之一，推出了一套美容產品，即IMCELL系列化妝品，該產品已于2015年上線。但在干細胞藥品研發方面，漢氏聯合目前也尚未有較大的突破。

“魏則西事件”對公司業績影響較大

漢氏聯合的主營業務是胎盤干細胞采集和儲存服務、干細胞相關美容抗衰老產品和干細胞藥物研發。目前公司胎盤干細胞儲存服務包括胎盤亞全能干細胞、胎盤造血干細胞等四種干細胞的采集和儲存服務，通過直營和代理模式開拓業務，干細胞檢測費和保管費是公司的主要收入來源。

業績方面，2015年漢氏聯合營業收入8015.34萬元，同比增長39.49%，凈利潤為1619.12萬元，扭虧為盈。2016年漢氏聯合的營業收入7935.22萬元，同比下降1%，凈利潤虧損1579.29萬元，其主要原因是2016年上半年受“魏則西事件”影響，干細胞行業大環境遭受一定挫折，公司也未能幸免。雖然“魏則西事件”涉及的免疫細胞與干細胞不同，但在民眾的質疑下，公司胎盤干細胞采集業務受到很大影響，部分地區胎盤采集量明顯下降，公司2016年業績虧損。

2017年上半年公司實現營業收入4582.73萬元，同比增長93.23%，凈利潤虧損255.53萬元，虧損幅度較同期縮小1600萬元左右。包括干細胞檢測費和保管費在內的技術服務費上半年營業收入4381.19萬元。

2016年下半年開始公司的業績逐漸好轉，但由于“魏則西事件”本身對該行業的影響尚未完全消除，同時公司的主營業務高度依賴技術服務費，較為單一的盈利模式在行業面臨較大波動時，抵御風險的能力較弱。

未來漢氏聯合并非高枕無憂

在采集及儲存業務方面，公司建立了的“干細胞銀行”，具有一定技術優勢。在具體的業務模式方面，公司與醫院合作，建立“自營+代理”模式來推廣干細胞業務。在美容抗衰老產品方面，公司的化妝品已經于2015年上市，目前線上在京東等電商建立品牌商城。在藥品研發方面，公司研發的藥品據了解最快2018年上市。

當然在干細胞領域漢氏聯合還面臨一些潛在的風險，首先由于干細胞采集與儲存技術經過10多年的發展，技術比較成熟，在此領域也集中了一大批有實力的企業。

除了賽萊拉等在該領域扎根多年的企業外，還有一些企業通過收購或其他方式，也謀求進入該領域。南京新百（600682.SH）原本是中國十大百貨商店之一，但公司2016年通過收購康盛人生等企業，逐步開展干細胞相關的業務。此外在政策方面，目前國家對干細胞相關領域管理政策比較嚴格，未來政策的變化將對漢氏聯合主營業務帶來一定的不確定性。

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