3次修改募資方案額度縮水認購對象棄購 滄海核裝值得投嗎？

在新三板掛牌后的第一次募資過去一年多后，滄海核裝（833491）在今年5月2日對外宣布，啟動第二次募資。不過，從目前進度來看，這次募資頗費波折。

從股票發行方案第一次公布至今5個月的時間里，滄海核裝已對方案進行3次修訂，2家原定投資的機構退出認購，擬募資額度也縮水1億元。

3次修訂募資方案 金額縮水1億原定發行對象退出

2017年5月2日，滄海核裝公布了其掛牌新三板以來的第二次股票發行方案，擬以6.9元/股的價格發行不超過3000萬股，募資不超過2.07億元，用于補充2017年度流動資金。

據滄海核裝披露，已確定的認購對象共3名，分別是京福投資、長青資本和品鈺投資，3家機構擬認購金額分別為6900萬元、1000萬元和690萬元，合計認購1244.93萬股，投資8590萬元。其余1755.07萬股等待其他投資者認購。

挖貝新三板研究院資料顯示，3名擬認購對象中，品鈺投資為滄海核裝在冊股東深圳品清資本管理有限公司（下稱：品清資本）實際控制的企業，品清資本為品鈺投資的執行事務合伙人。

7月6日，滄海核裝對股票發行方案進行第一次修訂，在發行價格不變的情況下將發行股數調整為不超過2750萬股，募資總額不超過1.9億元。滄海核裝擬募資額第一次縮水。修訂后，發行對象確定為6名，分別是元諾絲路、京福投資、順晟投資、中投金盛、品鈺投資、融慧達投資，分別擬認購8280萬元、6900萬元、1725萬元、1339.98萬元、690萬元、40.02萬元。股票發行方案初版中的長青資本退出認購行列。

9月20日，滄海核裝公布第二次修訂后的股票發行方案，發行價格仍為6.9元/股，發行總股數減少至1550萬股，募資總額再降低至1.07億元。原計劃投資8280萬元的元諾絲路退出認購行列。

擬募資額一再縮水，原定認購對象接連退出，滄海核裝股票發行計劃從2017年上半年拖到了下半年。但這也不是終結。2017年10月18日，滄海核裝發布第三次修訂后的股票發行方案，本次主要是對募資用途進行修改，從最初版本中的“用于補充2017年度流動資金”調整為“用于補充2017年度、2018年度流動資金”。

滄海核裝股票發行方案變動情況（挖貝網wabei.cn制圖）

天星曾投1500萬元 疑已套現退出

事實上，從近幾年業績表現來看，擬募資額兩次縮水的滄海核裝算得上是不錯的標的。

挖貝新三板研究院資料顯示，滄海核裝處于金屬制品業，是一家集研發、生產、銷售于一體，具有獨立知識產權的管件系列產品專業化公司。2015年、2016年、2017年1-6月，滄海核裝分別實現營收3.09億元、3.1億元、1.6億元；凈利潤分別為2054.49萬元、2531.94萬元、1628.66萬元，發展穩定。

2015年10月滄海核裝還曾獲得天星資本1500萬元投資。從目前可查閱的資料來看，天星資本或已成功退出。

據挖貝網了解，北京天星六合投資中心（有限合伙）（本文稱：天星資本）以3元/股的價格認購滄海核裝500萬股后成為其第5大股東，持股占比4.48%。天星資本承諾，自滄海核裝掛牌新三板之日（2015年11月10日）起鎖定12個月，鎖定期滿后可以一次性進入股轉系統轉讓。截止2016年6月30日，天星資本持股仍處于鎖定限售狀態。

到滄海核裝2016年年報披露，前十名股東中已不見天星資本身影，取而代之的是深圳品清資本管理有限公司-嘉興品竑投資合伙企業（有限合伙）（下稱：品清資本），其當期持股變動為500萬股，占比4.48%，天星資本賣出的股票或由其接手。

天星資本套現的價格并未進行公開披露。挖貝網在Choice查詢滄海核裝歷史成交了解到，2016年11月1日-12月31日期間，滄海核裝股票收盤價長期在4.5-6元之間徘徊，成交價同樣以4.5-6元之間為主，最高時達到7.79元；最低時為2元，但成交額不大。以此推算，天星資本在對滄海核裝的投資中獲利不少。

股價倒掛 大股東低價套現

不過，并非所有減持的股東股票都能賣個好價錢。

據滄海核裝2017年半年報顯示，其大股東汪連喜、趙悅起、上海啟翌投資管理中心（有限合伙）在上半年分別減持400.8萬股、45萬股、107.5萬股。1月16日，滄海核裝曾對其第2大股東汪連喜的減持情況進行披露，汪連喜于1月12日減持300萬股。從當天Choice成交情況來看，300萬股的成交價格為2元/股，汪連喜套現600萬元。值得注意的是，這一成交價遠遠低于滄海核裝1月11日收盤價5.06元。

這一定程度上也反映了滄海核裝在二級市場的尷尬。進入2017年，滄海核裝股價較2016年年底有所提升，但仍長期在4.6元-6.5元左右徘徊，股價處于倒掛狀態。即便在2017年2月滄海核裝宣布進入上市輔導期，IPO概念也未能使其股價得到很大提高。

最新數據顯示，在9月20日滄海核裝股票發行方案第二次修訂版發布后，其股價得到明顯提升。10月19日，滄海核裝收盤價為22.58元。

或許，擺在滄海核裝募資面前的最大障礙，就是其二級市場股價了。