擬IPO券商大觀：10家排隊 幾家能成？

今年至今，已有中原證券、中國銀河、浙商證券和財通證券4家券商成功登陸A股，另有十余家券商已遞交IPO申請材料或正籌備上市事宜。

目前處于排隊進程的券商就有10家，包括華林證券、國聯證券、華西證券、南京證券、紅塔證券、東莞證券、長城證券、天風證券、中泰證券和中信建投，2017年無疑已成為券商的IPO大年。

新三板匯聚了七家券商，其中湘財證券和南京證券兩家正在準備IPO。目前湘財證券仍處于IPO輔導階段，尚未向證監會提交申請；南京證券上周剛剛由中止審查狀態恢復審查，目前處于反饋階段，排在主板的137位。

說起來，這是南京證券第三次沖擊IPO，眼看快上會了，又要面臨闖關前夕業績大幅下滑的風險，十年上市路能否畫上一個圓滿的句號？

十年坎坷上市路

南京證券謀求IPO最早可以追溯到2012年，當時公司完成股份制改革，并與中信證券簽訂了上市輔導協議?？上煊胁粶y風云，南京證券保薦的公司新大地突爆造假案，受此影響，IPO計劃無奈擱淺。

2015年，南京證券改變策略，意欲通過借殼南紡股份的方式曲線上市。然而就在看似萬事俱備的時候，南紡股份因財務問題陷入造假疑云，南京證券闖關A股再次夢碎。

二次失敗之下，南京證券轉戰新三板，并于2015年10月30日正式掛牌。去年，公司再度宣布重啟IPO，并在今年3月17日收到證監會的《受理通知書》，而這已經是其第三次沖擊A股了。

在IPO提速大背景之下，南京證券似乎離夢想更近了，只是2016年下滑近七成的業績，以及2017年仍舊下滑的現實為其上市之路籠上了一層陰霾。

2016年股指大幅震蕩，行業傭金整體下滑，南京證券的業績也出現大幅下跌。年報顯示，公司全年實現營收14.92億元，同比下滑50.21%；歸母凈利潤為4.94億元，同比下滑65.07%。

邁入2017年，南京證券業績下滑趨勢不改，公司解釋稱A股市場整體表現為震蕩整理狀態，市場交易量下滑明顯，導致業績不佳。今年上半年，公司實現營收6.8億元，同比下滑4.18%；歸母凈利潤為2.43億元，同比下滑17.6%。

值得注意的是，證券經紀業務一直是南京證券營收的大頭，2013年-2015年經紀業務收入分別為6.91億元、8.61億元、19.1億元，占當期營業收入比例為68.06%、60.59%、63.73%。2016年行業整體下滑，公司證券經紀業務同比減少11.33億元，占營收比重也由2015年的63.73%下降至41.4%。

下滑的業績與對經紀業務的依賴，南京證券的抗風險能力不被看好，公司為此也作出了諸多努力，比如加強對自營業務的投入。今年上半年，南京證券經紀業務收入為2.82億元，較上年同期下降30.7%；同時自營業務收入為1.11億元，同比大幅上升301.13%。

券商業績下滑普遍

南京證券不是唯一一家IPO前夕業績大幅下滑的企業。9月22日，證監會核準了財通證券的首發上市申請，該券商IPO前夕業績幾乎同比減半。

2016年，財通證券實現營收42.56億元，同比下滑58.45%；歸母凈利潤為17.86億元，同比下滑41.93%。解讀君發現，證監會出示的反饋意見以及發審會問及的問題均未涉及業績下滑，更多關注發行人不再控制永安期貨后可能造成的對財務狀況和經營成果的影響。

已預披露更新的華林證券2016年業績也出現大幅下滑，營收和歸母凈利潤分別同比下跌21.48%、27.8%，目前華林證券排在中小板的17位，上會指日可待。

今年的擬IPO券商闖關前夕業績出現下滑很普遍。2016年，證券行業整體波動較大，市場成交量下滑明顯。根據中國證券業協會公布的數據，2016 年全年129家證券公司實現營業收入3279.94 億元，實現凈利潤1234.45 億元，分別較2015年下滑42.97%、49.57%。

擬IPO券商大觀

截止10月13日，IPO排隊企業中有10家是證券公司，其中主板6家，中小板4家。

從審查狀態來看，10家券商中，華林證券已預披露更新，紅塔證券獲受理，東莞證券中止審查，剩余7家券商均處于反饋狀態。

圖為10家排隊券商2017年上半年業績表現

可以看到，10家排隊券商中，已在港股上市的中信建投業績規模最大，營收和歸母凈利潤分別為51.25億元、18.55億元，大大高于其他券商，但業績同比下滑明顯。國聯證券業績規模最小，營收接近中信建投的1/8，歸母凈利潤接近1/9。

證券行業整體下滑，但仍然有券商逆勢而上。今年上半年實現營收凈利雙增長的排隊券商僅華西證券一家，分別同比增長4.12%、6.3%。

近年在新三板風生水起的天風證券同樣表現不俗，實現營收14.93億元，同比增長21.65%；歸母凈利潤下滑47.18%，入賬2.51億元。

來自深圳的長城證券歸母凈利潤增長最為明顯，在營收下滑11.71%的情況下收獲盈利4.87億元，同比大幅增長84.97%。

聲明：本文來自  解讀新三板