子沐說新三板新政：新三板集合競價管住烏龍指

今年兩會其間的烏龍指事件給上層監管單位留下了壞印象，因此全國股轉公司推出了限價報價，即：申報有效價格范圍為前收盤價的50%至200%。

自新三板擴容以來，烏龍指事情發生過多次，華恒生物、紅豆杉 寧波水表等協議轉讓個股都出現過，甚至額做市商報價時也出現過烏龍指。而對于因烏龍指成交的虧損方來說，因交易符合制度約束，所以沒有辦法追回資金。其中主要原因在于對新三板交易系統不熟悉，下單不核實造成的失誤。

因此，市場上還產生過釣魚交易，通過頻繁的掛單和撤單制造報價混亂，從中渾水摸魚。之后這類影響交易秩序的行為被全國股轉公司禁止。

縱觀本將從全國股轉系統發布《全國中小企業股份轉讓系統股票轉讓細則》（以下簡稱《轉讓細則》）。共中有一條值得注意，第三章第三十三條有一項“顯失公平”條款。該條款在試行辦法中也有。 “對顯失公平的轉讓，經全國股份轉讓系統公司認定，可以采取適當措施。”到目前如何認定顯失公平，還沒有具體的細則。

而這里的顯失公平不僅包括烏龍指，還包括 “1分錢”報價成交，大幅高于企業價值的報價成交等。之所以這個條款沒有在試運行中起到什么作用，主要是協議轉讓價格的確定因素復雜，交易動機難以甄別，價外因素多，監管難度大，對可能隱藏的利益輸送等問題無法認定。

現在協議轉讓轉為盤后，盤中改為集合競價交易，這樣就可以對交易中存在的問題更容易鑒定和認定了。比如大量或者頻繁進行高買低賣交易；單個證券賬戶，或兩個以上固定的或涉嫌關聯的證券賬戶之間，大量或頻繁進行反向交易；涉嫌編造并傳播交易虛假信息，誘騙其他投資者買賣股票；等等。

對于這些行為，如果造成嚴重破壞證券市場正常運行的轉讓的，那以就很可能被全國股份轉讓系統公司宣布取消轉讓，而由此造成的損失由違規轉讓者承擔。

集合競價交易在A股市場存在多年，有一套完整的監督管理機制，對于新三板來，直接借鑒就可以了。這樣看來，新三板市場的交易越來截止公平，充分體現了三公原則。

子沐建議股東之間的股權問題，還是在掛牌之前就解決了吧，這里全國股轉公司來真的了。在2018年1月15日，集合競價實施中，嘗試摸索市場對企業定價，不要急于報價。