區塊鏈革命真的到來了 新三板21家區塊鏈概念公司專題報告

引言

根據市場研究機構Gartner預測，2020年，基于區塊鏈的業務將達到1000億美元，除金融業外，制造業和供應鏈管理行業將為區塊鏈帶來萬億美元級別的潛在市場。區塊鏈行業的市場空間如此之廣，加上近幾年相關技術的逐漸成熟和應用的普及開來，剛進入2018年就引起全球資本市場的一片追捧！難道真如徐小平所言：不要懷疑，不要遲疑，區塊鏈革命已經到來！究竟如何，且看全球資本市場如何反應！

【美股行情】2018年伊始，區塊鏈風潮席卷美股市場

據騰訊科技綜合報道，2018年1月2日，人人公司發布RRCoin白皮書，宣布將推出區塊鏈項目“人人坊”以及代幣“RRCoin”，并將利用RRCoin作為社交平臺的支付工具。RRCoin被運用于社交、直播、游戲等場景，分別對應人人網、人人直播和人人游戲。人人網的股票也在短短兩個交易日累計漲幅達到76%。

截至到2018年1月10日，美股的其它區塊鏈概念公司受到市場熱捧，股價紛紛迅速上漲：網易近一個月漲幅為1.94％，迅雷近一個月漲幅為76.98％，中網載線近一個月漲幅為471％，UBI近一個月漲幅為144％，京東近一個月漲幅為21.36％，九城近一個月漲幅為13.11％，柯達近一個月漲幅為106％。

【港股行情】相對于美股，港股區塊鏈概念略顯平靜

據騰訊科技綜合報道，香港第二大互聯網公司的美圖即將進軍區塊鏈。雖然美圖方面尚未正面回應，但從招聘網站拉勾上爆出的區塊鏈工程師招聘廣告來看，美圖在區塊鏈這個大方向上開始發力確實不假。美圖布局的是電商業務和區塊鏈的結合。截至到2018年1月10日，美圖股價近一個月漲幅為14.53％。

據和訊網報道，2018年1月23日，港股上市公司區塊鏈集團午盤大漲23%，報0.016港元，成交16億股，成交額2458萬港元。

【A股行情】受海外市場區塊鏈概念股暴漲的刺激，區塊鏈主題引爆A股

1月10日左右，真格基金創始人徐小平強調：區塊鏈是順之者昌、逆之者亡的偉大技術革命。A股區塊鏈概念板塊10日全線飄紅，易見股份、新晨科技等10只概念股漲停。

截至1月11日，滬深兩市31只區塊鏈概念股全部實現上漲，其中，易見股份漲幅居首，達58.02%，壹橋股份(49.72%)、新晨科技(40.41%)、安妮股份(32.16%)、四方精創(31.94%)等概念股期間累計漲幅也均超30%。

到了1月16日，區塊鏈概念股再度拉升，截至收盤，游久游戲、易見股份、恒銀金融、科藍軟件、中南建投、北大荒、省廣股份等7只個股漲停，遠光軟件、安妮股份、蘇寧云商、先進數通等個股紛紛大漲。

【新三板行情】8家公司已實施參與區塊鏈技術，13家主業涉及或擬布局

截至到2018年1月26日，據新三板智庫不完全統計，新三板區塊鏈概念公司共計21家。其中，已經開始實施參與到區塊鏈技術的公司有太一云、億邦股份、恒揚數據、現在支付、盈嘉科技、融都科技、紫云股份、巨靈信息8家公司，其余的13家公司主業涉及區塊鏈相關技術或是未來擬布局區塊鏈業務。從近三年的財報看，區塊鏈技術帶來的相關營收有明確列入的僅為太一云1家公司，2017年中報顯示，公司基于區塊鏈技術產生的營業收入占比為55.68%。值得一提的是，嘉楠云智作為一家掛牌申請中的公司，主要收入來源是礦機銷售。截至2017年4月末，公司累計售出阿瓦隆系列礦機約為16萬臺，占據了全球比特幣算力市場的22%。

【區塊鏈相關標的公司】

新三板智庫通過對上述21家已掛牌新三板區塊鏈概念公司進行梳理，推薦太一云（430070.OC）和現在支付（832086.OC）兩家標的公司，推薦的理由是：1.從近三年的財報看，太一云是唯一一家直接有區塊鏈相關業務收入的公司（2017年中報顯示公司基于區塊鏈技術產生的營業收入占比為55.68%，單項區塊鏈技術業務的毛利率為62.51%），未來公司營收規模和盈利能力有很大提升空間；2.現在支付于2017年2月13日公告稱，公司擬600萬元收購從事底層區塊鏈平臺開發和共識算法研究的杭州秘猿科技有限公司的12%股權，并且公司于2017年5月宣布加入企業以太坊聯盟（EEA），標志著公司持續深入研究區塊鏈領域的決心與信心。同時，公司2016年營收12086.69萬元，凈利潤3034.50萬元，相對財務指標較好。因此，新三板智庫將逐一對兩家標的公司進行重點分析：

1.太一云(430070.OC)：新三板區塊鏈領域的領軍企業

【公司簡介】

北京太一云技術股份有限公司(以下簡稱“太一云”）于2006年成立。公司主營業務為電弧噴涂粉芯絲材、硬面堆焊粉芯絲材、高耐磨復合鋼板等新材料的研發、生產及銷售。主要客戶為公司蘇州熱工研究院有限公司、北京錦德榮復合材料有限公司、北京佳倍德工程技術有限公司等涉及有色冶煉、化工、鋼鐵等行業。公司目前仍通過自有銷售團隊，采取直銷、經銷相結合的方式開拓業務。2016 年新增區塊鏈相關業務，所涉及領域為：為以公共管理、金融證券、商貿領域為代表的互聯網應用企業客戶提供區塊鏈技術所需要的基礎服務和業務創新整體解決方案。主要客戶為：深圳共享城市科技有限公司、雷盈科技（上海）有限公司、北京硬核互動科技發展有限公司等。

太一云于2010年7月21日在新三板掛牌，做市轉讓方式交易。截至2017年7月1日，公司總股本4500萬股，其中1012.23萬股為流通股，均在新三板交易。

【公司亮點】

攜手眾多知名區塊鏈領域組織和機構，專注相關技術研發和應用

公司全資子公司，北京太一云科技有限公司，成立于2016年4月，為國內區塊鏈領域的領軍企業，專注于區塊鏈技術的開發、應用與服務。截至2017年上半年，太一云公司攜手中國區塊鏈應用研究中心、亞洲區塊鏈基金會、中關村區塊鏈產業聯盟、國家版權交易中心聯盟、國際文化金融交易所聯盟、前海國際區塊鏈生態圈聯盟、亞洲DACA數字資產協會等多個行業聯盟和協會，聯合推進區塊鏈在中國社會治理、應用安全、技術標準、技術設施建設等方面的應用和落地，同時與IBM中國實驗室、亞洲區塊鏈基金會等多家區塊鏈行業單位聯合發起可信區塊鏈聯盟Creditledger，公司以太一云為平臺，聚焦區塊鏈技術的研究與開發。

獨立開發“超導交易網絡”，處于國際高水平并獲“全球優秀區塊鏈產品獎”

2017年5月16日至17日期間，中國信息通信研究院對公司全資控股子公司北京太一云科技有限公司的區塊鏈超導交易網絡進行了測試，驗證了超導網絡產品的完整性、擴展性與高頻交易性能等能力。在基于公有云環境的大規模測性能試中，超導網絡持續運行1小時，完成了4億筆交易，每秒鏈外交易數接近11萬筆，其具體測試數據如下：超導網絡運行在350個虛擬機實例中，持續運行3669秒，執行了402803740筆交易，平均每秒執行109785.7筆幣交易，目前在國際上也是處于最高水平。

2017年6月14日，全球區塊鏈高峰論壇組委會為優秀區塊鏈產品進行頒獎。由全資子公司“北京太一云科技有限公司”獨立開發的“超導交易網絡”榮獲全球優秀區塊鏈產品獎。

【機構持股】

截至2017年7月7日，太一云股東明細如下：

【主板相關概念股】

易見股份（600093.SH）：公司成立于1997年，主要業務為供應鏈管理業務和商業保理業務。供應鏈管理業務模式是基于區域內具有強信用的核心企業的供應鏈管理及服務，經營模式主要是提供資金流和信息流，促進物流和資金流的加速流轉，提高相關各方的經營效率，實現共贏。商業保理業務是指應收賬款融資、應收賬款管理及催收、金融信息咨詢服務等業務，經營模式主要是協同供應鏈管理業務為供應鏈上的客戶提供一系列的銷售融資、應收賬款融資及管理和催收、風險控制等綜合金融服務，收取保理利息和保理服務費。

【財務數據透視】

太一云2016年營業收入3528.27萬元，其中，高性能堆焊材料收入占比25.46%，高性能熱噴涂材料收入占比14.67%，區塊鏈業務收入占比46.06%，銷售設備收入占比0.10%，其他收入占比13.74%。公司營收較上年同比增長146.92%，收入增加的主要原因是公司基于區塊鏈技術銷售收入1624.29萬元，年度內增加區塊鏈技術的開發與服務收入，致使公司報告期內整體營業收入增長，2016年毛利率達到47.14%。同年凈利潤為211.95萬元，同比增長147.14%，經營活動現金流凈額為458.43萬元。

【點評】

太一云順應“區塊鏈+”發展趨勢，從2016 年開始布局區塊鏈相關業務，目前公司已攜手中國區塊鏈應用研究中心、亞洲區塊鏈基金會、中關村區塊鏈產業聯盟等眾多區塊鏈領域知名組織和機構，專注區塊鏈技術的開發、應用與服務。從近三年的財報看，區塊鏈技術帶來的相關營收有明確列入的僅為太一云1家公司，2017年中報顯示，公司基于區塊鏈技術產生的營業收入占比為55.68%。同期區塊鏈技術服務的毛利率為62.51%，遠遠高于高性能堆焊材料的毛利率20.77%和高性能熱噴涂材料的毛利率28.06%。未來公司以太一云為平臺，聚焦區塊鏈技術的研究與開發，有望進一步提升基于區塊鏈技術產生的營業收入，同時也會大幅度增加公司整體的盈利能力。

2.現在支付(832086.OC)：支付技術領域知名的第三方機構

【公司簡介】

現在(北京)支付股份有限公司(以下簡稱“現在支付”）于2005年成立，所處行業為軟件和信息技術服務業。公司主營業務是金融支付軟件產品的技術研發與服務。專注于為企業級商戶服務，通過自主研發創新，從聚合功能服務、聚合增值服務等方面為商戶提供基于互聯網+支付技術服務+金融服務的全方位一體化的綜合閉環解決方案。

現在支付于2015年3月9日在新三板掛牌，做市轉讓方式交易。截至2016年11月16日，公司總股本5,779.50萬股，其中2,487.75萬股為流通股，均在新三板交易。

【公司亮點】

需求空間進一步擴大，助力公司支付業務營收規模增長

截至2016年12月，我國使用網上支付的用戶規模達到4.75億，較2015年12月，網上支付用戶增加5831萬人，年增長率為14.00%，我國網民使用網上支付的比例從60.5%提升至64.90%。其中，手機支付用戶規模增長迅速，達到4.69 億，年增長率為31.2%，網民手機網上支付的使用比例由57.7%提升至67.5%。現在支付通過自主研發的“現在支付核心支付系統+現在支付聚合支付系統”為線上電商及線下連鎖商戶提供多種主流支付方式的聚合支付產品，實現一次性技術對接、統一財務后臺管理和24小時的技術支持服務。2015年度和2016年度的線上業務收入的占比分別為58.98%和78.81%，未來隨著移動支付的業務規模保持高速的增長態勢，公司的整體營收空間有望進一步擴大。

重視核心技術自主研發，順利通過PCI DSS v3.2認證

公司十分重視和培養技術研發團隊，不斷夯實自主創新能力。公司的核心技術人員具有豐富的開發經驗。公司擁有多項軟件著作權，新產品新技術證書。尤其是公司自主研發的“現在支付核心支付系統”與“現在支付聚合支付平臺”是集商戶中心、應用中心、支付通道中心和對賬管理中心為一體的綜合性聚合平臺，產品形態靈活，得到了市場的高度認可，其長期合作伙伴包括：魅族、摩拜單車、OPPO、COSTA COFFEE、快手、唱吧和花椒直播等知名企業。

2017年6月19日，公司順利通過PCI DSS v3.2認證，成功獲得由支付產業安全標準委員會頒發的PCI認證證書，成為國內支付行業少數通過該認證的企業之一。PCI DSS，全稱Payment Card Industry (PCI) Data Security Standard，是目前全球最嚴格、級別最高的支付領域系統數據安全和產品安全標準。

【機構持股】

截至2017年中報，現在支付股東明細如下：

【主板相關概念股】

游久游戲（600652.SH）：公司成立于1984年，公司主要從事網絡游戲的發行與研發，以及游戲媒體資訊平臺的運營。公司致力于對網絡游戲新模式、新渠道和新產品的研發與探索，為互聯網用戶提供源源不斷的互動式娛樂體驗。公司全資子公司游久時代旗下游龍騰是國內互聯網游戲發行商與研發商，核心業務為手游的代理發行與研發，其運營的游久網于2004年成立，如今已發展成為集精品賽事報道、最新游戲資訊提供、游戲行業動態追蹤等為一體的新媒體平臺；旗下移動互聯網游戲發行商上海紫鑰專注于手游細分市場，為代理的游戲產品提供一站式SDK打包服務以及覆蓋全平臺的品牌建設和專業的運營服務。

【財務數據透視】

現在支付2016年營業收入12086.69萬元，其中，線上業務收入占比78.81%，線下業務收入占比17.60%，保利利息收入占比1.61%，POS機及其配件銷售收入占比1.98%。公司營收較上年同比增長118.65%，收入增加的主要原因是公司自主開發的聚合支付系列產品日趨豐富和成熟，使用商戶不斷增加，2016年毛利率達到49.34%。同年公司凈利潤為3034.50萬元，同比增長37.86%，經營活動現金流凈額為-2625.59萬元。

【點評】

現在支付重視核心技術自主研發，并于2017年順利通過PCI DSS v3.2認證，獲得了行業的認可，并與眾多知名企業像魅族、摩拜單車、OPPO、COSTA COFFEE、快手等保持長期合作關系，在市場內具有一定的知名度。截至2016年底的統計數據顯示，我國網民使用網上支付的比例從60.5%提升至64.90%。其中，網民手機網上支付的使用比例由57.7%提升至67.5%，表明行業空間進一步擴大，未來公司的營收規模有望迎來增長。

聲明：本文來自  新三板智庫  作者：李京朝