新三板券商2017：江湖廝殺，誰是霸主？

終于，新三板券商2017年排位賽要公布結果了。

截至目前，新三板7家券商均發布了未經審計的2017年財報。但要說明的是，這幾份財報的統計口徑有些不同，下文觀點或不全面。

用一句話概括券商的2017年：強者恒強，分化明顯。

比如，東海證券賺了6億，聯訊證券僅賺了2200萬；

再比如，東海證券凈利同比2016年增長達43.37%，聯訊證券降幅高達89.94%！

就目前來看，新三板券商基本分成兩大陣營。

1）凈利同比2016年增長：東海證券、國都證券、華龍證券；

2）下滑：湘財證券、聯訊證券、開源證券、南京證券。

就目前來看，除了聯訊證券，其余六家新三板券商均未披露2017年業績波動原因。

但這并非無跡可尋。

從多家上市券商在2017年財報中對行業的分析來看，券商行業2017年呈現以下特征：

1、市場競爭加劇導致券商證券交易手續費傭金收入降低、資本中介業務利差收入收窄；

2、國內A股市場持續震蕩調整，市場交投同比萎縮；

3、市場利率持續高企，債券行情下行；

4、在降杠桿、去通道背景下，券商多項業務收入均受較大影響。

背景介紹完，富姐將結合部分新三板券商2017年財報詳細數據，分析其原因。

東海證券：營收超18億，登頂新三板券商

原因或有以下兩點：

1、利息凈收入3.65億元，同比2016年增長60.79%；

富姐發現，在資產負債表中，買入返售金融資產期末余額較期初同比減少86%。

據媒體報道，按照會計處理方法，在返售日，券商應按實際收到的金額與買入返售金融資產和應收利息賬面余額的差額計入利息收入。

這或是其利息凈收入大增的主要原因。

2、相比2016年虧損11.8億元，公允價值變動今年實現扭虧為盈，達0.94億元。

這可能跟2017年結構化牛市有關，多數券商嘗到了甜頭。

湘財證券：2016年創收之王，2017年位列第四

財報顯示，其2017年手續費及傭金凈收入由2016年的11.64億元下降到7.64億元。

這可能與湘財證券主動收縮經紀業務戰線，順應行業擺脫“看天吃飯”、發力創新業務潮流有關。

國都證券：連續兩年衛冕新三板最賺錢券商

與其他券商不同的是，國都證券營收貢獻最大的收入來源為投資收益。

需要補充的是，就自營業務來說，長期以來，國都證券權益類證券配置比重位列位列新三板券商之首。

在2017年結構化牛市背景下，國都證券無疑是最大的贏家。

聯訊證券：無論是營收、凈利指標，其均位列倒數第一

據其2017年財報（未經審計）披露，業績不佳的原因如下：

1、債券市場大幅下跌，成交極度萎縮，嚴重影響了公司固定收益業務發展；

2、進一步擴張分支機構規模，相應成本有所增加。因此，公司營業收入和凈利潤同比下降

聲明：本文來自  三板富