新三板公司IPO闖關熱情降溫 連續兩月零申報

自新股發行常態化之后，Pre-IPO概念在新三板一直很火爆。

只是從近期情況來看，掛牌公司轉報IPO的熱情已經悄然降溫：今年迄今還沒有新三板公司加入申報IPO的行列，去年不少公司紛紛申請上市輔導的情況也明顯轉冷，在IPO排隊的新三板企業終止審查的案例開始頻繁出現。

今年尚無新三板公司申報IPO

去年12月末，中科軟、北鼎晶輝和安達科技分別收到證監會的《受理通知書》，3家公司分別擬登陸主板、中小板和創業板。只是后續再未出現申報IPO被受理的新三板公司，出現了停滯。

這跟發審委從嚴把關不無關系，根據全景網·解讀新三板研究中心統計，2018年前兩個月僅新增4家企業IPO申請獲受理，其中上交所3家，深交所中小板1家、創業板1家，去年同期新增9家申報IPO，IPO受理的速度明顯放緩。

對此，某大型券商保代向解讀君表示，目前許多擬申報IPO的企業處于觀望狀態，一方面是因為審核要求提高，另一方面則是因過會率始終處于較低位置。

去年10月新一屆發審委履新后，A股IPO開啟從嚴審核的新態勢，合規性、可持續經營能力、財務真實性、關聯交易等成為審核的重點問題，其中合規性尤其受到關注。

比如1月23日被否的康寧醫院就被發審委問及多項業務的經營合規性及不動產資產的合規性；2月6日被否的華達新材則因開具無真實交易背景的銀行承兌匯票遭到質疑，被發審委要求說明是否能夠保證生產經營的合法合規；7號被否的新時空則被質疑勞務分包是否存在行政處罰風險，是否構成本次發行上市的法律障礙。

今年IPO審核繼續延續高壓政策。東財Choice數據顯示，剔除4家取消審核的企業，2018年發審委共審核了58家公司的首發申請。其中26家獲通過，29家被否，3家暫緩表決，過會率僅44.83%，去年同期通過率高達88.46%。

上文提到的保代認為，目前擬IPO企業理性的做法是隨時做好IPO的準備，等審核政策明朗后及時申報。

上市輔導明顯轉冷

IPO過會率的大幅下降，導致新三板公司的高管們在IPO這個事情上都會重新掂量掂量自己的實際情況，與去年一窩蜂申請上市輔導的火爆情形相比，今年以來申請上市輔導的新三板公司熱情已經明顯降溫。 

據解讀新三板研究中心統計，今年2月僅新增6家企業接受IPO輔導，是2017年以來各月的最低值。較最高峰去年6月時的52家，下降近九成；較其他月份平均26家左右的數據，也下降超過七成。

值得一提的是，今年2月恰逢春節假期，全月僅17個工作日，工作日少或許是造成差距的一個原因。只是去年1月同樣恰逢春節，同樣僅18個工作日，卻新增24家企業啟動上市輔導。

可以預見，新三板公司上市輔導數量下滑是一個趨勢。在發審趨嚴的大環境下，IPO低通過率成為常態，券商很難延續過去比拼儲備項目的競爭模式，謹慎立項、提高標準已經達成業內共識。

　新三板企業終止審查頻頻發生

3月7日，未來電器（833054）公告表示經認真研究和審慎思考，公司擬調整上市計劃、終止本次首發申請并撤回相關文件。

未來電器本計劃在主板上市，目前已獲得證監會反饋，排名141。這是繼禾昌聚合之后，三月份第二家宣布終止審查的新三板公司，也是今年以來的第11例。

去年證監會動用現場檢查、動員保薦機構主動撤回等“大招”嚴把上市公司質量關。根據證監會發布的《2017年IPO保薦情況》顯示，2017年共有146個IPO項目申請撤回，其中召開初審會議后又申請撤回的項目有43個；在現場檢查計劃被公布后、具體實施之前，撤回的項目有11個；在現場檢查中被發現問題后撤回的項目有16個。

今年2月證監會明確企業IPO被否決后三年才可籌劃重組上市，徹底堵死了想排隊邊規范，或者萬一IPO不成就找人并購自己“兩條腿走路”企業的幻想。

東財Choice數據顯示，2018年終止審查企業共29家，其中上交所8家，深交所21家(中小板6家，創業板15家)。

聲明：本文來自  解讀新三板