營收100億 減虧超9成 神州優車因何穩居新三板市值第一股

“創業是一場沒有終點的馬拉松，不在一時速度快慢，關鍵是看誰能跑到最后。”1年前，神州優車掌門人陸正耀在當選“2016十大經濟年度人物”時，如此感慨。

1年后，在競爭異常激烈又普遍虧損的網約車行業中，神州專車率先實現了盈利；在新三板市場中，神州優車一舉超越九鼎集團，登頂新三板市值第一股。

神州優車2017年大幅減虧92.7% 下半年實現整體盈利

3月30日，神州優車發布2017年年報，報告期內，公司實現營業收入98.6億元，同比增長68.6%；報告期內，公司各業務板塊穩步快速發展，2017年下半年已實現整體盈利；歸屬于母公司股東的凈利潤為-2.6億元，較上年同期-35.8億元大幅減虧33.2億元，減虧幅度達到92.7%。

易三板注意到，對比近年來公司公開發布的財務數據，神州優車的盈利能力可謂突飛猛進。2015年與2016年，神州優車分別實現營收17.4億元、58.5億元，分別實現凈利潤-37.2億元、-35.8億元。2017年年度，神州優車的營業收入就已一舉接近百億元大關，凈利潤大幅扭虧達90%以上。

另外，神州優車2017年全年毛利實現由負轉正，達12.6億元, 毛利率12.8%；而在2016年，公司毛利率為-26.3%，2015年公司毛利率更是低至-172.3%。

神州優車表示，2017年毛利率轉正，一方面得益于公司整體營業收入快速增長，另一方面，營業成本受益于運營效率的提高、成本費用的控制等，在金額、增長率方面均大大低于營業收入。2017年年報顯示，報告期內，公司營業成本為85.9億元，占營業收入的87.18%，而在2016年，這一比值高達126.28%。

對于去年取得的喜人業績，神州優車在年報中解釋稱，2017年，公司各業務板塊穩步快速發展，為公司帶來十分可觀的銷售收入。

人車生態圈布局威力初顯 神州專車實現盈利

神州優車2017年年報顯示，在神州優車的各業務板塊中，神州專車和車閃貸業務發展態勢良好，雙雙實現盈利。另外由于神州買買車、神州車閃貸業績快速增長，專車占總營收的比例較上年同期下降，神州優車的收入構成也得到進一步優化、多元化。

作為神州優車的網約車板塊，2017年，神州專車實現營收56.7億元，業務量繼續保持穩健增長。

神州優車表示，通過不斷優化系統算法，優化智能派單，提升整體運營效率，神州專車年度凈利潤已實現轉正。這在網約車行業里可謂意義重大，這表明，神州專車不僅是全國首個獲得牌照的網約車平臺，也是首家實現盈利的網約車平臺。

近日有消息稱，網約車行業“老大”滴滴出行2017年主營業務虧損達2億多美元，整體虧損高達3-4億美元。

2017年，神州優車電商業務板塊神州買買車收入達34.6億元，較上年增長近4倍，在公司總營收中占比提升至35.2%。由于汽車電商業務仍處于初期快速擴張階段，神州買買車暫未實現盈利，但虧損程度較上年大幅收窄。

報告期內，神州車閃貸業務進一步打開市場，業績迎來爆發式增長。財報顯示，神州車閃貸及其它業務收入達7.3億元，較上年翻數番，并實現盈利。

財報還披露，2017年神州優車先后認購優車產業基金，參與發起設立河北幸福消費金融公司，購買創信保險100%股權，深度進入上游造車、消費金融、汽車保險等汽車產業鏈相關領域。通過自有、投資、合作等形式，進一步完善了汽車全產業鏈布局，提升了公司綜合競爭力。

神州優車因何穩居新三板市值第一股

上周，九鼎集團在停牌三年之后終于復牌，市值由停牌前的1024億縮水到378億，幾天之內便蒸發掉600多億。

同時，九鼎集團也從新三板市值的頭把交椅上“跌落”，取而代之的便是新三板實體企業神州優車。截至4月2日，神州優車以466億元市值穩居新三板市值榜首。

一家是以資本利得為驅動力的私募機構，一家是專注汽車出行產業鏈的實體企業，一上一下之間，不得不說留給了新三板市場投資者太多的思考與遐想空間。

私募機構曾是新三板最耀眼的群體，也曾是最令人艷羨的群體。曾經，大額連續定增、推升市值，對私募來說是那么輕而易舉的事情。

2015年，13家私募募資總額達310億元，占到當年整個新三板市場募資金額的25%。當年，九鼎集團和中科招商在新三板募資均超100億元。

彼時，中科招商的市值一度達到1300億元，成為新三板市值之首，私募的市盈率普遍高達100倍甚至200倍。如今中科招商已黯然退市，市值也僅剩下60多億。

大比例融資，炒高估值，實際上也是在嚴重透支著未來。在泡沫破滅之后，相關投資者也只能暗暗吞下苦果。

相對于私募機構估值的大幅波動，專注實業的神州優車的市值則表現異常穩定。

2016年7月22日，神州優車正式掛牌新三板，成為專車第一股。當日，神州優車市值達到418億元。截至2018年4月2日收盤，神州優車市值達到466億元。

2017年上半年，神州優車完成兩次定向增發，共募集資金70億人民幣，引入了中國銀聯、中國人保、浦發銀行、國家新興產業創業投資引導基金、上海谷欣等重要戰略投資者。

而對于參與這兩次定增的投資者來說，都帶有明顯的戰略協同意圖，無論是中國人保還是浦發銀行，乃至支付巨頭中國銀聯，他們的目標是希望在移動出行乃至汽車全產業鏈賽道上為自身的業務尋找落地的場景，而神州優車的人車生態圈，正好契合了他們的需求。

有分析認為，在神州優車的身上，這些投資方看到了未來汽車產業鏈的發展機遇。與此同時，在網約車新政落地后，有的網約車平臺高企的估值已缺乏支撐，有的提前出局—市場經過一輪洗牌之后，神州優車成為最具投資價值的標的之一。