本周回顧：新三板最重要的十件事（4月30日-5月6日）

全國股轉公司5月3日發布2017年度年報分析報告，對新三板過去一年的總體情況做出了深入分析。成大生物成為“3+H”政策出臺后的第一股。

新三板五大企業涌現28家“獨角獸”

全國股轉公司5月3日發布2017年年報分析報告，報告稱，新三板有28家掛牌公司符合全球公認的新經濟獨角獸劃分標準。這28家獨角獸企業分別集中在互聯網應用、文化娛樂、新科技、新環保和生物制藥這五大產業。

多家企業為細分行業龍頭，2017年業績表現搶眼。如生物醫藥企業成大生物，是全球人用狂犬疫苗龍頭，國內市場占有率達50%，2017年凈利潤5.58億元，連續兩年凈利潤同比增長超過20%。大型文化科技集團華強方特，蟬聯七屆“中國文化企業30強”，2017年凈利潤7.48億元。

2017年新三板營收增幅達20% 金融業凈利潤最大

截至4月27日，共計1萬多家掛牌公司已披露2017年年報。過去一年，全體新三板公司合計實現營收1.99萬億元，同比增長21%，收入百強門檻為17.83億元。合計實現盈利1155.20億元，同比增長15%，凈利入百強門檻為1.24億元。

營收過百億的企業有8家，互聯網服務行業穩居收入的頭把交椅，營收達到952.29億元，其次是礦產品、建材及化工產品批發行業和房屋建筑業，分別營收552.15億元和399.05億元。上海新三板企業營收超千億，位居首位。其次是北京、浙江和廣東，營收均在500億元以上。廣東上榜企業數量最多，達到17家。

凈利潤超過5億的企業有20家，超過10億元的僅有三家。狀元當屬齊魯銀行（832666）,凈利潤達到20.26億元。金融業企業合計盈利117.16億元，企業數量達20家。北京以67.28億元的凈利潤力居首位。

全國股轉公司年報分析中的15個要點

5月3日，全國股轉公司發布的新三板2017年年報分析報告指出，掛牌公司2017年業績整體呈現高質量增長，產業結構持續優化，新動能、新產業、新業態加速發展，新三板市場服務國家創新發展戰略的根基愈加深厚。

年報分析報告中的15個要點：

1. 掛牌公司2017年營收和凈利潤雙增長；

2. 906家公司掛牌后實現規模升級；

3. 企業現金支付的各項稅費占營收比重同比下降0.43%；

4. 信息技術業凈利潤同比增49.01%；

5. 環保行業收入利潤雙增長；

6. 吸納就業252萬，同比增長7.85%；

7. 654家公司開始設獨立董事；

8. 2017年擬發現金股利268億；

9. 創新層年報按期披露率達96%；

10. 研發總支出607億元；

11. 研發產出率高；

12. 新經濟企業占比44.43%；

13. 瞪羚企業占比55.5%；

14. 多個新經濟產業已經涌現出“獨角獸”；

15. 新經濟企業融資1696.20億元。

成大生物：3+H第一股

5月4日，新三板掛牌企業成大生物（證券代碼：831550）發布公告稱，董事會審議通過《關于公司發行H股股票并在香港聯合交易所上市的議案》。 

成大生物稱，具體發行時間將由股東大會授權董事會或董事會授權人士根據國際資本市場狀況和境內外監管部門審批進展情況決定。 發行方式為香港公開發行及國際配售。發行的H股股數不超過發行后總股本的25%，并可授予簿記管理人不超過上述發行的H股股數15%的超額配售權。 

成大生物收入來源主要是主營業務人用疫苗的生產和銷售。去年收入12.76億，同比增長23.93%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤5.6億，同比增長21.61%。今年一季度收入為2.48億，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1.15億。 

國資高價接盤聯訊證券 持股16年的“明天系”全面退出

5月3日，聯訊證券發布收購報告書稱，廣州開發區金融控股集團有限公司擬以27.88億元收購聯訊證券7.04億股。本次收購完成后，廣州開發區金控將合計持有聯訊證券27.33%的股權，成為聯訊證券的第一大股東。兩家約定交易價格為每股3.96元，且后續不予調整。

經過此次收購，持股聯訊證券至少16年的“明天系”背景大股東昆山中聯本次出售15.8%的股權，將全面退出聯訊證券。挖貝新三板研究院數據顯示，截止2018年3月31日，昆山中聯持有聯訊證券15.8%的股權，為其第一大股東。

新三板董事長年薪排行：最高580萬 12%不拿薪資

數據顯示，共計有1183家企業披露了其董事長薪酬情況，平均薪酬33.96萬元，最高年薪580萬，還有12%的人不拿工資。

64位董事長年薪超百萬，164位零薪酬。華強方特董事長戎志剛、副董事長劉道強年薪均超500萬位列第一第二。此外,“零薪資”近年來似乎已成為潮流，董明珠等人的質疑不領薪水或為一種避稅手段。

從地區來看，貴州董事長薪資均值超越北上廣，位居首位,平均薪資達到44.38萬元；其次是廣東，43.86萬元。

從行業來看，娛樂業董事長以平均薪資307.44萬元一馬當先，領跑新三板；其次是鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業，平均年薪81.52萬元。備受關注的金融業和房地產業董事長平均薪資不足50萬元。

新三板產品到期至暗時刻拋售惡性循環引發反思

2018年新三板市場屢次出現各類投資者糾紛的新聞，如近期“投資者拉橫幅大鬧前海開源前臺”、“新三板產品出現虧損諾亞財富高層同投資者吵架”等。

在市場流動性弱以及政策預期不明的情況下，眾多即將到期產品的管理人使出渾身解數將產品所投資企業的份額賣出以方便未來結算。這引發了眾多新三板公司股價形成惡性循環，出現越跌越賣，越賣越跌的局面。4月以來，長期復牌公司被強制復牌更是引發了產品拋售的大潮。

新三板面臨的最大問題是產品設計同市場定位的錯位。目前來看，新三板市場更適合中長期股權投資類產品，以二級市場交易為訴求的產品在未來很長一段時間內將在新三板市場絕跡。

280多家新三板公司修正業績快報

統計發現，截至5月3日，新三板公司2017年年報共有280多家掛牌公司對業績快報進行了修正，業績調高和調低的情況都有。發了致歉說明的共有75家。

從業績大幅修正的原因看，非經常性損益導致凈利潤調整，應收賬款計提和商譽資產減值是業績快報“埋雷”的主要因素。而這些因素帶來的財務報表變化有時非常大。比如達通數據，因為應收賬款計提和商譽資產減值兩項調整，導致業績快報凈利潤從調整前的虧損1100多萬元，變為調整后的虧損2000多萬元。

恒大淘寶資不抵債：5年虧掉38億 收入遭遇天花板

與恒大淘寶在足球圈的名氣相比，公司的業績顯得不太好看。5年累虧38億，持續虧損致使公司陷入資不抵債的境地。

持續虧損、現金流為負，2017年恒大淘寶陷入“資不抵債”的境地。截止2017年12月31日，恒大淘寶歸屬于掛牌公司股東的凈資產為-3.79億元，公司營業收入和凈利潤雙雙下滑。恒大淘寶繼“新三板虧損王”的帽子后，將被帶上“ST”的帽子，更名為“ST恒寶”。

連續5年凈利潤未能扭正，營業收入始終在3-5億之間徘徊，一直沒有突破6億的收入“天花板”。截止2017年年底，恒大淘寶貨幣資金僅剩6300多萬。

明德生物破國金證券零過會“魔咒” 中小板8000萬紅線或不成問題

數據顯示，截至4月30日，新一屆發審委上任以來，國金證券保薦的項目尚無一例成功過會，否決率高達27.59%。已召開56次IPO發審會，186家企業被安排上會，其中國金證券否5緩1。這唯一一家暫緩表決的就是明德生物。

明德生物的成功過會，說明坊間流傳的“三年扣非凈利過億，最近一年不低于8000萬”并非不能觸碰的“高壓線”。

早在2014年1月，明德生物就登陸了新三板，是新三板最早掛牌的“元老級”企業之一。掛牌后，共進行過3次融資，共募資4373萬。2017年7月13日，為清理“三類股東”選擇從新三板摘牌。