保持高質量快速發展 新三板2017年報收官

近日，證監會新聞發言人高莉通報了新三板掛牌企業2017年年報情況。高莉表示，掛牌公司整體保持高質量快速發展態勢，雖然同時也有相當數量的公司業績大幅下滑，業績波動符合成長期中小企業發展的特點，要理性看待。分析認為，對于新興行業而言，各種新技術新業態不斷涌現，部分行業可能面臨新興行業的沖擊，另有成長期企業處于戰略升級轉型階段，這些都可能對短期利潤造成影響。

中小微企業融資仍任重道遠

一年一度的年報季結束了，96%的新三板企業按期披露了年報。已披露年報的10764家新三板企業，2017年共實現營收1.98萬億元，凈利潤1154.84億元，分別同比增長21.21%和14.69%，整體業績保持較快的增速。

與此同時，新三板市場承載著近五千家的新經濟企業，涉及高端制造、生物醫藥、科技服務等新產業以及新文化、新零售等新業態，這些企業在新三板內部已形成發展梯次，且有28家企業符合全球公認的新經濟獨角獸劃分標準。

近日，證監會新聞發言人高莉通報了新三板掛牌企業2017年年報情況時表示，掛牌公司整體保持高質量快速發展態勢，雖然同時也有相當數量的公司業績大幅下滑，業績波動符合成長期中小企業發展的特點，要理性看待。

從全國股轉系統披露的材料顯示，已披露年報掛牌公司2017年共實現營收1.98萬億元，凈利潤1154.84億元，分別同比增長21.21%和14.69%，盈利面76.44%。其中非金融企業共實現營收1.89萬億元，凈利潤1012.99億元，分別同比增長21.12%和17.79%，增速較去年進一步提高3.64個和7.20個百分點，盈利面79.63%。盈利能力維持較高水平，凈資產收益率8.69%。

雖然掛牌企業融資能力繼續提升，但提高中小微企業直接融資比重任務依然艱巨。非金融掛牌企業2017年合計普通股融資1233.66億元，占全社會非金融企業股票融資比重為14.09%，同比提高4.25個百分點。企業掛牌后受益于規范性和公眾化程度提升，間接融資能力也獲得提高，2017年共有6607家公司發生了間接融資，占比61.38%，合計間接融資金額4650.81億元。

但另一方面，掛牌企業財務費用同比增加40.15%。其中中型企業和小型企業增幅分別達65.24%和42.07%，財務費用占營收比重均增加超過0.2個百分點，反映中小企業間接融資成本仍有較大降低空間，新三板服務中小微企業、提升直接融資比重的任務仍然艱巨。建議進一步豐富融資產品，針對不同成長階段企業提供差異化和更高效的融資方式，加大對中小企業的融資支持力度。

客觀看待企業業績波動

2017年新三板整體總資產約3.08萬億元，同比增長13.07%，增速同比下滑6.06個百分點。如果分項來看，流動資產比非流動資產的增速要快，達到16.12%，高于非流動資產10.11%的增幅。

結合盈利情況分析，分析認為，流動資產增速快于非流動資產，一定程度上拖累了2017年的ROE和凈利率的表現，降低了企業盈利水平。

此外，從創新層和基礎層的表現來看，創新層企業流動資產的增長幅度為19.75%，高于基礎層的14.78%。所以，這也在一定程度上解釋了，創新層企業2017年度ROE和凈利率表現下滑幅度比基礎層來的大。

對此，股轉系統認為對中小企業業績波動須客觀看待。整體看，業績波動符合成長期中小企業發展的特點，部分行業研發期較長，典型如生物醫藥產業，普遍具有高投入、長周期的特征，在研發階段往往需要大量的資金投入且無盈利。

對于新興行業而言，各種新技術新業態不斷涌現，部分行業可能面臨新興行業的沖擊，另有成長期企業處于戰略升級轉型階段，這些都可能對短期利潤造成影響。

在眾多掛牌企業中，轉板概念依然是業績出眾的表率。隨著IPO發審趨緊，排隊IPO的新三板企業家數明顯減少，但這一群體仍是新三板市場中業績表現最優秀的頭部企業。以已披露年報的77家IPO在審新三板企業為例，2017年營收、凈利中位數分別為5.07億元、6712.72萬元，均遠超新三板平均水平。