藍天保衛戰打響 捕獵新三板環保細分龍頭

上周，全國生態環境保護大會18日至19日在北京召開。這是黨的十八大以來，首次在全國層面召開的、以生態環境保護為主題的大會。

環保大會上，習總書記將建設生態文明上升為“根本大計”，把解決突出生態環境問題作為民生優先領域，“打贏藍天保衛戰”這一國家戰略也因而推向新的高度。

受此影響，今日A股市場環保股異?；钴S，且相關題材的概念股鵬鷂環保、中持股份、博天環境等多股迎來漲停。

5月21日，證監會黨委強調，在IPO、再融資和并購重組審核中，要進一步加大對環保問題的重點關注。積極支持符合條件的綠色企業利用資本市場做強做優做大。

有專家預測“十三五”甚至更長時期，中國環保技術和產業市場年增長速度不會低于15%到20%，2020年這個市場的需求大概能達到2.8萬億元。

而在新三板，在環保產業鏈中已有多家細分環保行業的龍頭企業涌現，所提供的服務囊括水環境治理、固廢治理、大氣治理，工業節能，再生資源等領域。

犀牛之星從環保行業細分領域挑選一些代表性的新三板公司。

1、水環境治理：金達萊（830777）

金達萊于2014年6月5日掛牌新三板，公司是一家專門從事污水處理技術開發與應用的高科技環保企業。

在污水處理上，公司擁有兩項國際領先的核心技術，分別是FMBR污水處理技術和JDL重金屬污水處理技術。其中，前者主要針對生活污水、養殖、 印染、食品加工以及其他工業有機污水的治理；后者主要應用于電鍍、線 路板、金屬礦開采、冶煉等重金屬廢水處理領域。

金達萊主要通過直銷模式、區域項目合作模式及PPP項目模式開拓業務。目前，公司業務已擴展到江西、廣東、四川、山東等30個省市、自治區，基本形成全國性的戰略布局。另外，公司還成立了美國子公司，設立海外營銷站點，以此帶動公司產品和技術在海外的推廣和銷售。

業績方面，2017年實現營業收入4.84億元，同比增長141.91%；凈利潤1.47億元，同比增長235.59%。公司服務客戶主要是政府、企業、事業單位等。

掛牌至今，金達萊共完成兩次融資，累計募資3.1億元。公司現為創新層企業，擁有11家做市商，總市值為23億元。

2、固廢治理：海諾爾（833896）

海諾爾成立于1999年8月，稱得上環保行業市場的“老兵”。2015年11月掛牌新三板，公司主營業務是采用特許經營權模式（BOO，BOT，TOT）投資、建設、運營城市生活垃圾和污水處理設施，是中國西部最早以BOT形式投資城市生活垃圾處置的專業化環保公司。

據官網披露，海諾爾是由海諾爾控股，九鼎集團、申萬宏源證券、成都會展及36個股東共同組成的股份制公司。2015年8月，九鼎旗下兩只基金“蘇州鼎成九鼎投資中心（有限合伙）”和“蘇州惠康投資中心（有限合伙）”共同投資海諾爾，從而分列公司第十大和第十一大股東。

九鼎潛伏在海諾爾股東之列，與后者IPO預期不無關系。2017年3月20日，海諾爾公告稱，公司已進入上市輔導階段，目前正在接受申萬宏源證券的輔導，輔導期自2017年3月3日開始計算。截至今日，公司IPO申請尚未獲證監會受理，股票處于可交易狀態。

事實上，早在2012年4月，海諾爾曾有過IPO申請被證監會否決。被否原因證監會并未做出明示，但彼時公司在3年內曾7次遭環保處罰。同時，公司還存在依靠政府“照顧”獲取高利潤，及特許經營權投資收益逐年減少等現象受市場詬病甚多。

IPO重啟后，海諾爾能否順利闖關尚不可知。不過，2015-2017年，公司分別取得營業收入1.09億、1.33億、1.41億；同期扣非凈利為4341萬元、4592萬元和4274萬元，業績波動較為明顯。

3、再生資源：巨東股份（834815）

巨東股份于2015年12月掛牌新三板，是一家專業從事再生資源綜合利用的龍頭企業。公司主營業務是再生金屬產品的生產和銷售。

公司盈利模式為利用各種廢舊金屬材料，通過分選、拆解、熔煉、鑄造等生產工序，生產出含銅、 鋁、鋼的再生金屬產品，從而實現廢棄資源的循環利用。主要產品為廢銅、廢鋁、廢鋼、銅棒及鋁錠等。

2017年國家全面禁止洋垃圾入境，并明確在2019年年底前，逐步停止進口國內資源可以替代的固體廢物。在此契機下，巨頭股份在固廢回收拆解業務上積極拓展，并收效明顯。

據巨東股份2017年年報顯示，公司實現營業收入33.38億元，同比增長44.64%；凈利潤8966萬元，同比增長逾8成。業績大增，巨東股份稱主要系公司看漲銅鋁等有色金屬價格，加大了廢舊金屬、廢舊電器設備等廢棄資源的采購量，銅、鋁、鋼等廢舊金屬、再生金屬的銷售量也相應增加，同時期間費用減少所導致。

值得關注的是，巨東股份已于2016年3月進入IPO輔導階段。目前，公司以集合競價方式轉讓，掛牌期間鮮有交易記錄，僅完成一筆3000萬元的定增，股東戶數為36人，市盈率也僅有7倍。

4、大氣治理：天澄環保（872130）

天澄環保于2017年9月掛牌新三板，公司主要從事大氣污染治理（包括除塵、脫硫、脫硝、VOCs 治理）、塵源控制（塵源密閉控制、陽 光膜大棚）、土壤修復、冶金灰渣資源化利用、有機廢棄物處理（包括餐廚垃圾、果蔬垃圾處理、禽畜 糞便）等業務。

在大氣污染治理領域，天澄環保具有豐富的工程經驗，特別是除塵業務和脫硫脫硝業務。公司連續承擔“十五”、“十一五”、“十二五”期間 3 項“國家 863 計劃”課題及多項省部級課題，建成國家環境保護示范工程 16 項，為鋼鐵、電力、石油化工、建材、有色、市政等行業提供數百項環境保護及清潔能源工程項目。

2017年天澄環保實現營業收入4.52億元，同比增長7.53%；同期凈利潤實現微增，為2051萬元。公司稱，業績增長主要系積極開拓新業務、進軍新市場，從而實現了銷售收入和凈利潤的穩步增長。

受國家政策影響和大氣排放標準日益嚴格，大氣污染防治領域市場需求依然旺盛，公司的煙氣微細粒子控制技術和多污染協同控制超低排放技術等多項核心技術將成為公司重持續利潤增長點。

5、工業節能：欣創環保（871890）

欣創環保專業從事節能環保專項設計與工程建設、環境設施托管運營、合同能源管理（EMC）、環保產品（水處理藥劑、環保設備）生產與服務、第三方環境監測和設備診斷、能源評審、液壓備件修復等業務。

業務模式上，公司主要采取專業化托管運營、EPC（設計-采購-施工）環保工程、合同能源管理（EMC）、PPP、EPCO（設計-采購-施工-運營）。

業績方面，欣創環保2017年實現營業收入7.65億元，同比增長35.53%；凈利潤4424萬元，同比增長41.61%。業績靚麗，公司稱主要是由于環保工程總包和托管運營業務增加。其中，EPC工程總承包取得收入1.72億元，運營托管收入4.82億元。

更為關鍵的是，欣創環保的控股股東為馬鋼（集團）控股有限公司，集團旗下擁有上市公司馬鋼股份（600808），實控人則是安徽省國資委。

而欣創環保2017年報顯示，公司第一大客戶正是上市公司馬鋼股份，取得銷售收入為4.93億元，占公司營收比重的64%。

背后有國資背景撐腰，拿出漂亮的業績單還真不是難事。欣創環保新三板掛牌時間較晚， 為2017年8月，采取集合競價方式轉讓，目前二級市場并無交易。