“信聯”駕臨 信用服務行業開啟新時代

以互聯網消費為代表的新興消費模式高速發展，信用支付正在逐漸成為主流消費模式，信用服務行業將變得至關重要。

相關新聞：

獲得首張個人征信牌照的百行征信有限公司(以下簡稱“百行征信”)5月23日在深圳正式揭牌。據悉，百行征信由中國互聯網金融協會牽頭，會同各股東單位籌建，并秉持開放的原則，未來根據市場發展需要，將逐步吸納其他擁有穩定數據資源、成熟信息處理技術的大型市場機構加入。

中國互聯網金融協會會長李東榮在揭牌儀式上表示：“百行征信作為市場化經營的個人征信機構，一方面要始終遵循市場經濟規律，適應個人征信市場的客觀需要，按照金融監管的要求，依法合規地開展個人征信業務，為社會提供合格的個人征信產品。另一方面，要履行社會責任，積極促進金融征信體系的完善。百行征信的開業運營，有利于貫徹執行征信監管規則和信息主體權益保護要求，促進征信行業規范健康發展;有利于形成金融信用信息基礎數據庫的有效補充，建立覆蓋全社會的征信系統，推動金融業規范健康發展。”

據李東榮介紹，2017年4月25日，在中國人民銀行的指導下，根據行業機構的積極倡議，中國互聯網金融協會深入貫徹習近平總書記關于抓緊建立覆蓋全社會征信系統的重要指示精神，按照國家征信市場發展的總體規劃和監管要求，組織成立了市場化個人征信機構籌建工作組，積極有序地開展市場調研、股東磋商、制度建設、業務規劃、IT建設、標準研制、牌照申請、機構設立等各項籌建工作。

公開資料顯示，百行征信由中國互聯網金融協會、芝麻信用管理有限公司(螞蟻金服全資公司)、騰訊征信有限公司(騰訊集團下屬企業)、深圳前海征信中心股份有限公司(平安集團下屬企業)、鵬元征信有限公司、考拉征信服務有限公司、中誠信征信有限公司、中智誠征信有限公司、北京華道征信有限公司九方按照“共商、共建、共享、共贏”的市場化原則發起設立，注冊資本10億元。公司設董事會、監事會、管理層，按照現代公司治理結構組建和運行。

根據征信業發展總體規劃，百行征信有限公司將通過建立合理的利益共享機制、提供高水平的優質服務來引導機構主動接入，主要采集個人和企業的借貸及其擔保信息、個人負債相關信息等，為依法開展放貸業務的市場主體和其他主體提供征信服務。

新三板在線研究院研究觀點：

1.以互聯網消費為代表的新興消費模式高速發展，信用支付正在逐漸成為主流消費模式，信用服務行業將變得至關重要;

2.現有國家政策只針對信用服務行業的運營規范等方面做了相關規定，針對具體細節方面還并未做出一些硬性規定;

3.新三板公司在企業信用領域已經具備一定的規模和實力，但在個人信用領域還處于空白階段，但想要有所突破也面臨著不小的挑戰。

1、信用市場持續增長，信用服務行業不可或缺

1.1信用卡市場

根據央行發布的《2017年支付體系運行總體情況》，截至2017年年底，全國人均持有銀行卡4.84張，同比增長8.35%。其中，信用卡呈較快增長態勢，人均持有信用卡0.39張，同比增長25.82%。

銀行卡信貸規模方面，截至2017年末，銀行卡授信總額為12.48萬元，同比增長36.58%;銀行卡應償信貸余額為5.56萬億元，同比增長36.83%。銀行卡卡均授信額度2.12萬元，授信使用率44.54%。信用卡逾期半年未嘗信貸總額663.11億元，占信用卡應償信貸余額的1.26%，占比較上年末下降0.14個百分點。

1.2P2P市場

自2007年P2P登陸中國后，其交易規模已經連續6年保持150%的同比增長。數據顯示，截至2017年11月底，2017年的網貸行業總成交量達到了25,800億元，較2016年同期成交量增長了41.8%。P2P網貸行業歷史累計成交量達到了60,091.32億元，首次突破6萬億大關。從2017年各月P2P網貸行業成交量走勢來看，月成交量穩定在2,000億元以上。

從平臺數量來看，截至2017年11月底，P2P網貸行業正常運營平臺數量下降至1954家，相比2016年底減少494家，市場規模擴大的同時，P2P平臺的數量卻呈現出下降趨勢。

1.3消費水平持續提升，信用服務行業不容忽視

2017年我國GDP首次突破80萬億大關，增速為6.9%，雖然GDP的增速在近幾年有所放緩，但我國經濟保持長期向好的基本面未發生變化，隨著各項刺激消費政策的落地和中產階級人群的增長，消費對GDP增長的貢獻率將進一步提升。

根據國家統計局發布的數據，2017年我國全年最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為58.8%。雖然與發達國家還有較大的差距，但是最終消費率的持續上升還是對我國的消費金融和征信等相關產業產生了積極的作用。

2、個人征信行業潛在市場巨大，問題與機遇并存

2.1傳統金融與互聯網金融共同撐起個人征信的核心

居民消費一般占最終消費的80%以上，而在居民的個人消費中，信用消費的比重也在不斷上升?！秱€人征信行業研究報告2017》的數據顯示，雖然短期消費信貸和互聯網消費的規模仍在不斷擴大，但未來幾年的增速都會有所放緩。盡管如此，報告給出的增速預測中，互聯網消費金融的交易規模依然將維持在70%以上的增速。

從預測可以看到，傳統信貸消費市場已接近飽和，而新興互聯網消費市場則還在高速擴張，尤其以BATJ四巨頭為代表的互聯網信用消費更是受到了青睞。在這樣的情況下，以征信業務為代表的信用服務行業就顯得至關重要了，尤其是互聯網消費模式在監管等方面的薄弱就對信用調查審核、信用評級等方面提出了更高的要求，也大大提升了信用服務行業的存在感。

2.2現有政策仍有欠缺，數據開放成信用服務行業發展最大阻礙

雖然早在1988年我國的第一家獨立于銀行系統的社會專業信用評級機構就已經成立，但是直到2013年才有了《征信業管理條例》。盡管4年間國家先后出臺了9部相關政策，但仍有許多方面是政策無法覆蓋到的，而其中最大的問題就是各機構間的數據開放問題。

2015年，芝麻信用等8家機構就獲得了個人征信業務籌建資格，然而尷尬的是直到2017年，8家機構都未能合格，最終8家機構共同成立了百行征信才終于獲得了全國唯一一張個人征信業務牌照。但無論是合并前還是合并后，各家機構間的數據互通問題都是一個難以統一的難題。每家機構的風險評估模型、風險系數等都有差異，而各家機構所掌握的信息數據來源也各不相同，這就造成了不同機構間難以通過同一套信用評價體系實現信息互通以及數據共享等多方面問題。

除此之外，現有政策只針對信用服務行業的經營規范以及評價范圍等方面制定了相關的規則，至于具體的評價模型、信用等級劃分等具體方面還并未有實質性的指導意見或是硬性規定。在這樣的情況下，百行征信將極有可能成為改善現狀、推動行業發展的關鍵一環。

3.新三板挑起信用服務大旗：企業服務已成型，個人業務仍需努力

據不完全統計，新三板目前有信用服務行業相關公司5家，其中2家屬于軟件行業，主要進行信用行業的系統開發建設等業務，剩余三家則都屬于企業信用服務公司，主要對企業信用進行調查、評估等相關工作。

當前A股市場上信用服務行業還處于空白期，雖然新三板公司數量有限，但這些掛牌公司已屬同行業中的佼佼者。根據5家公司發布的2017年年報，2017年新三板信用服務行業平均營業收入為3,623.76萬元，同比增幅均值為28.98%;平均凈利潤為789.62萬元，同比增幅均值為73.55%，整體表現堪稱完美，5家公司都顯示出了良好的活力。

在信用評級領域，標普、穆迪以及惠譽牢牢占據著全球前三的位置，而且三家公司可以被看作是全球信用服務行業的標桿。雖然新三板上3家企業征信公司與三大機構的差距還很明顯，但是他們所表現出的高成長性還是值得期待的。

雖然新三板公司在企業信用領域已經有了一定的成績，但是在個人信用領域暫時還未有企業涉足，考慮到個人信用領域的復雜性以及個人征信牌照的獲取難度，新三板公司想要在這一方面有所突破還需要做更多的準備及努力。

4、新三板主要公司

4.1西部資信

西部資信是中國人民銀行首批授權備案的企業征信機構，除了是國內最早涉足社會信用體系平臺建設服務的企業外，還涉足于數據收集、服務咨詢等領域，在企業征詢領域基本實現了全產業鏈覆蓋。

公司毛利率已連續多年維持在60%以上，而市盈率僅有4.63倍，遠低于新三板25.99倍的平均市盈率。從業績來看，雖然稍有波動，但總體來看上升勢頭還是十分明顯的，而在個人征信牌照難以獲得的情況下，企業征信領域無疑是中小企業的最佳選擇。

4.2商安信

商安信擁有歐洲最大的信用信息服務機構Creditreform領先的SI信用風險評估體系的全面技術支持，并且擁有全球24個國家超過6,000萬家企業的信用數據資源。

從市場規模來看，商安信在企業信用服務領域擁有充足的數據源和技術支持。財務方面，雖然凈利潤比2016年有所下降，但依然維持在正常水準，在經歷了2013年開始的一段高速增長后，目前商安信的業績表現已經基本進入了成熟期。

4.3賽立信

賽立信在企業信用領域更加偏向于商業信用管理服務，以市場研究和商業信用調查為主。雖然掛牌時間不長，但是公司的業績表現一直都呈現出相對較高的成長性，公司凈利潤在過去四年中逐漸從高速增長轉向了平穩發展階段，而毛利率則維持在50%以上并且每年都有小幅提升。