創新層公司數量同比下降 吸金能力不降反升

2018年創新層名單中有8成以上是老面孔。其中，3屆“元老”公司有466家，2屆公司有328家，2018年初次入選公司有146家。

核心觀點：

◆創新層名單終定940家，滿足財務標準二的占多數

東方財富Choice數據顯示，2018年創新層名單中有8成以上是老面孔。其中，3屆“元老”公司有466家，2屆公司有328家，2018年初次入選公司有146家。此外，根據不完全統計，滿足“財務標準二”的公司數量最多，超過450家(包含同時滿足多項標準)。

◆融資占新三板整體比例高，體現出資源配置傾斜創新層

2018屆創新層公司數量同比減少，不過“吸金”能力卻不降反升。新三板在線研究院數據顯示，2017年5月29日至2018年5月29日，新三板共實施融資金額為896.72億元，同比減少了13.39%。不過，創新層公司融資金額卻達304.88億元，與上年同期相比融資金額增長43.16%。

◆2018屆創新層公司質量較去年全面提升

2018屆940家創新層公司整體表現優于2017屆1393家創新層公司，尤其是在成長性、營收和凈利潤三個方面最為突出，分別比2017屆高出20.45%、16.16%和17.23%。

◆北上廣依舊是創新層主力軍

新三板在線研究院數據顯示，從行業和地區分布角度分析，北上廣仍是創新層公司主力軍。三者合計占創新層公司比例超過38.8%。

◆創新層公司與創業板之間仍有差距

從營收、凈利潤、ROE和成長性四個角度分析，創新層公司與創業板之間仍有一定差距。不過僅從投資回報率來看，創新層公司頗有“小而美”特點。

1、創新層名單終定940家，滿足財務標準二的占多數

5月25日，經過3個交易日的異議上訴期，股轉公司發布了第三屆創新層的正式名單。2018年5月28日起，股轉公司將對掛牌公司所屬層級進行調整，并分別揭示創新層和基礎層掛牌公司的證券轉讓行情和信息披露文件。

至此，2018年創新層名單終于塵埃落定。根據發布的名單，共有940掛牌公司幸運邁入創新層行列，成為分層標準調整后的首批新三板“試點班”的成員。從入選創新層名單數量來看，本次名單比2017年1393家縮減了453家。

東方財富Choice數據顯示，2018年創新層名單中有8成以上是老面孔。其中，3屆“元老”公司有466家，2屆公司有328家，2018年初次入選公司有146家。

此外，根據不完全統計，滿足“財務標準二”的公司數量超過450家(包含同時滿足多項標準)，其次是滿足“財務標準一”的數量超過430家(包含同時滿足多項標準)。“財務標準二”即，最近兩年營業收入連續增長，且年均復合增長率不低于50%;最近兩年營業收入平均不低于6000萬元;股本總額不少于2000萬元。

由此可見，結合創新層入選標準來看，創新層中以成長型公司為主。

2、創新層公司減少融資不降反升，資本傾斜力度正在加大

新三板在線研究院數據顯示，2017年5月29日至2018年5月29日，新三板共實施融資金額為896.72億元，同比減少了13.39%。

2017年5月29日至2018年5月29日，創新層和基礎層公司融資金額分別為304.88億元和591.84億元。與上年同期相比，創新層融資金額增長43.16%，而基礎層則減少28.03%。換言之，資源配置方面，創新層公司正在獲得更多資本的青睞。

以上是從融資總金額角度觀察得到的結果，如果我們進一步分析平均融資金額的變化，就能看到，一方面創新層得到的總體資金規模在增加，另一方面平均融資額也在同步提高。

3、“2018屆創新層公司”VS“2017屆創新層公司”

新三板在線研究院從營收、凈利潤、ROE和營收增長率四個角度對2018屆創新層公司和2017屆創新層公司進行了全面對比。

根據對比結果，2018屆940家創新層公司整體表現優于2017屆1393家創新層公司，尤其是在成長性、營收和凈利潤三個方面最為突出，分別比2017屆高出20.45%、16.16%和17.23%。

◆2018屆創新層公司平均營收比2017屆高出8620.58萬元

◆2018屆創新層公司平均凈利潤高出579.82萬元

◆2018屆創新層公司ROE高出1.03個百分點

◆2018屆創新層公司成長性更優

4、行業及地區分布

◆公司數量最多的前三個行業保持穩定

從2018屆創新層公司的行業分布情況來看，“軟件和信息技術服務業”、“計算機、通信和其他電子設備制造業”、“互聯網和相關服務”三個行業依舊占據前三名，且名次保持穩定。

從公司的絕對數量角度分析，排名前三名行業，公司數量分別減少82家、42家和46家，不過即使如此，與十名以外的行業相比，仍保持著較大優勢。

◆北上廣仍是創新層的主力軍

5、創新層公司規模不如創業板公司，但投資回報率顯得小而美

市場上經常將創新層和創業板公司進行比較分析，那么隨著2018屆創新層名單公布，最新一批創新層公司與創業板公司相比，質量如何?

新三板在線研究院選取了營收、凈利潤、ROE和成長性四項指標對創新層和創業板的公司質量進行比較。

營收方面，2017年報數據顯示，創業板公司的平均營收約為15.31億元，是創新層公司平均營收的2.87倍;凈利潤方面，創業板公司平均值約為1.18億元，是創新層的3.5倍;ROE方面，創業板平均值約為8.8%，低于創新層的11.7%;成長性方面，創業板公司平均營收增長率約為43.88%，高于創新層的30.52%。

通過上述四個角度分析，我們可以看到，創新層公司僅在ROE一項占優，其余三項指標與創業板公司仍存在較大差距。這說明了，雖然在規模上創新層公司不如創業板公司，不過從ROE這項投資回報率指標來看，創新層公司顯得小而美。