背靠國資委年賺7000萬：趁高鐵行業發展的東風 這家擬掛牌企業未來想象空間有多大？

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6月15日，繼英雄互娛（430127）后，新三板又迎來一位“游戲王”，智明星通（872801）正式掛牌新三板。智明星通也憑借近40億元收入、超7億元凈利被譽為“2018年掛牌新三板最好的公司”。

在掛牌企業數量負增長、優質企業紛紛流失的2018年，智明星通的到來給新三板市場帶來了一絲希望和期待。近日，又有一位“優等生”要來新三板。

6月19日，中鐵高鐵電氣裝備股份有限公司（以下簡稱“高鐵電氣”）公開轉讓說明書出現在股轉公司官網，公司擬掛牌新三板。

公開資料顯示，高鐵電氣控股股東為中國中鐵（601390），實控人為國務院國資委。2017年，高鐵電氣實現營業收入10.62億，凈利潤7109.24萬。

高速增長的行業龍頭：2017年凈利7109萬  同比增長132%

高鐵電氣主要從事電氣化鐵路接觸網零部件和城市軌道交通供電產品的研發、設計、制造和銷售。

所謂接觸網，是指用零部件實現有序的連接和連續，把接觸線、承力索、支持裝置、絕緣元件、電氣設備及支柱等連接成能傳遞電能且有支持功能，同時具有相應強度的空間機械懸掛系統。

從產品結構構成來看，高鐵電氣電氣化鐵路接觸網零部件、城市軌道交通供電產品兩大主營產品的收入占比較高，達90%以上。

數據顯示，近年來，我國鐵路建設和城市軌道建設發展迅速。“十二五”期間，鐵路固定資產投資完成 3.58萬億元，CAGR（年復合增長率）為 8.68%。其中，鐵路設備投資完成 7557 億元，CAGR 為 15.60%，全國鐵路建設投資規模創下歷史最高水平。 投產新線 3.05 萬公里，其中，高速鐵路 1.38 萬公里。新增城市軌道交通共計 2136 公里，投資規模達 1.06 萬億元。

國家鐵路局編制的《鐵路“十三五”發展規劃草案》中說明，“十三五”期間，鐵路固定資產投資規模將達 3.5 至 3.8 萬億元，其中，基本建設投資約 3 萬億元，車輛設備投資約 8000 億元。預計“十三五”期間城市軌道交通將新增 6000 公里的 ，約為“十二五”的 3 倍，投資規模將達 3.2 萬億元。

受益我國鐵路交通和城市軌道交通發展步入快車道，高鐵電氣業績出現爆發式增長。2016年、2017年，公司分別實現營業收入9.69億、10.62億，凈利潤3068.02萬、7109.24萬，增速分別為10%、132%。

值得一提的是，受行業進入門檻較高影響，我國電氣化鐵路接觸網設備的行業市場集中。從生產規模、生產能力和市場占有率評估，目前，我國接觸網行業市場呈現出高鐵相對集中，其他普速企業相互競爭的格局。

從細分行業競爭情況來看，從事高速鐵路接觸網零部件設備的企業主要有高鐵電氣、陜西飛輪高鐵裝備股份有限公司（以下簡稱“飛輪高鐵”）和中鐵建電氣化局集團軌道交通器材有限公司3 家公司；提供城市軌道交通供電產品的企業有高鐵電氣、飛輪高鐵、衡水寶力鐵路電氣化器材有限公司、江蘇華威線路設備集團有限公司等少數企業。

而高鐵電氣是最早進入電氣化鐵路接觸網領域的企業，處于行業領先地位。公司城市軌道交通供電產品已覆蓋全國 34 個城市，市場占有率約 70%。

公開資料顯示，高鐵電氣承做項目包括哈大客運專線、秦沈客運專線、廣深客運專線等項目；以及廣州地鐵2號線-5號線，上海6號-11號線，深圳地鐵1號-5號線，香港九廣地鐵換線工程，香港東（西）鐵工程，香港九龍南線等城市軌道交通項目。

鐵路仍保持增長  未來發展空間巨大

2008年8月，中國第一條高鐵——京津城際高鐵開通運營，中國進入高鐵時代，此后的十年間中國高鐵發展迅速，被稱為中國“新四大發明”之一。

近幾年，在“一帶一路”和“中國制造2025”等相關政策的支持下，中國鐵路建設迎來了“黃金十年”。反映在資本市場，2014年至2017年，相關上市公司業績整體表現惹眼。以中國中鐵（601390）為例，2017年實現營收6899億，凈利142億，2014年至2017年，公司營收復合增長4.17%，凈利復合增長9.98%，股票區間漲幅213.06%。

從產業鏈來看，我們今天的主角高鐵電氣處于鐵路建設產業鏈的末端，實際供貨時間為鐵路建設的第3.5-4年。據了解，通常情況下，鐵路（含城軌地鐵）的建設周期為4年，但由于地理環境不同、配套資金安排等因素，實際施工過程中，建設周期可能更長。

而按照行業受益順序，在鐵路建設的整個產業鏈中，路基工程、橋涵工程、軌道工程的基礎設施建設行業最先受益，其次是配套設施中的電氣化工程、信息化工程和車輛購置行業，鐵路運營和維護的相關行業企業則最后獲益。

根據國家發改委公開信息統計，最近三年關于新建鐵路項目的批復，結合高鐵電氣在鐵路建設產業鏈上所處的位置，2014年批復的鐵路項目從2017年陸續開始接觸網零部件產品供貨，而2015年和2016年國家發改委集中批復的大規模鐵路項目也將陸續于 2018年和2019年完成接觸網零部件產品供貨。

此外，《中長期鐵路網規劃》（2016-2030）等相關規劃指出，2025年之前是我國鐵路及城市軌道交通建設大發展時期，鐵路基本建設投資仍將保持增長態勢。

根據公轉書披露， 2016年8月至2017年8月，高鐵電氣簽署的重大合同（單個合同金額≥4000萬）金額高達9億元，非重大合同未被披露。

因此，結合中國鐵路及城市軌道交通行業的發展階段和高鐵電氣所在產業鏈位置，高鐵電氣未來成長空間依然廣闊。