“獨角獸”神州優車疑IPO：A股為最優選擇 上市進度變數大

對于停牌清理三類股東籌劃IPO的傳聞，神州優車（838006）方面表示“不予置評”。

神州優車確實有跡象在啟動IPO。綜合各方條件，A股是神州上市最優選擇，不過，上市進度變數比較大。

A股是最好選擇

6月14日，因“擬籌備重大事項”，神州優車股票在新三板暫停轉讓。

很快，有媒體報道稱，神州優車停牌后正在聯系排查三類股東，進行股東穿透工作。有市場人士認為，此舉說明神州優車可能在籌備A股IPO。

神州優車方面對于相關報道表示不予置評。

結合神州優車此前資本運作和現狀來看，關于其籌劃A股IPO的傳聞并非空穴來風。

目前新三板掛牌公司轉板，去向無非是港股、A股兩個市場。

登陸資本市場的目的無外乎融資和老股東退出。如果神州優車想融資，新三板完全可以滿足其要求，掛牌至今，其已成功融資70億元。即使想到境外融資，也可以通過其子公司神州租車（00699.HK）進行。如果是想讓老股東退出，在目前情況下，新三板確實有難度。但到香港市場，則面臨更多更復雜的操作。

從神州優車自身資本運作來看，其對A股上市可能早有規劃。

挖貝新三板研究院資料顯示，2017年10月26日晚，神州優車宣布擬以19.17億元收購神州租車14.54%股權。相較于當時仍處于虧損狀態的神州優車，神州租車早已實現全年盈利。當時即有觀點認為收購是神州優車在為IPO做準備。

這次收購早有征兆。早前神州優車董秘陳良蕓曾公開表態，未來神州優車將并表神州租車的業績，這有助改善前者的財務報表。“按照規劃，接下來神州優車將維持至少兩年盈利，然后將達到IPO的上市條件。”

陳良蕓還表示，公司更看好國內資本市場，未來以神州優車為主體，重點放在國內，“但也會維持神州租車的香港上市公司地位，未來一旦有海外并購，神州租車的存在還有價值”。

上市進度變數大

那么，神州優車若真如市場傳言啟動IPO，命運又將如何呢？

綜合目前公開信息來看，最大的可能是“身不由己”。

綜合各種政策來看，神州優車IPO有3個路徑：正常IPO通道，輔導、排隊、上會；獨角獸快速通道；創新企業通道。

挖貝網查詢相關規則發現，常在各類獨角獸名單上亮相的神州優車，與獨角獸綠色通道基本無緣。

公開資料顯示，享有“即報即審”獨角獸綠色通道的4大行業分別為生物科技、云計算、人工智能、高端制造，此前閃電過會的藥明康德（603259.SH）、富士康旗下工業富聯（601138.SH）、寧德時代（300750.SZ）等獨角獸都在這一范疇。從神州優車主營業務和所屬行業來看，其雖然是獨角獸，但并不在4大行業之中。

6月6日，證監會網站發布文件《試點創新企業境內發行股票或存托憑證并上市監管工作實施辦法》（證監會公告〔2018〕13號）（下稱：《試點創新企業實施辦法》），給神州優車提供了另一條可能的上市路徑。

按照規定，試點創新企業可以是已境外上市的紅籌企業，或尚未境外上市的企業（包括紅籌企業和境內注冊企業）。且應當是符合國家戰略、科技創新能力突出并掌握核心技術、市場認可度高，屬于互聯網、大數據、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，達到相當規模等。

對上述企業，上市條件做了一定調整，《試點創新企業實施辦法》對尚未境外上市的創新試點企業盈利并不做要求，符合兩項標準之一即可：（一）最近一年經審計的主營業務收入不低于30億元人民幣，且企業估值不低于200億元人民幣。（二）擁有自主研發、國際領先、能夠引領國內重要領域發展的知識產權或專有技術，具備明顯的技術優勢的高新技術企業，研發人員占比超過30%，已取得與主營業務相關的發明專利100項以上，或者取得至少一項與主營業務相關的一類新藥藥品批件，或者擁有經有權主管部門認定具有國際領先和引領作用的核心技術；依靠科技創新與知識產權參與市場競爭，具有相對優勢的競爭地位，主要產品市場占有率排名前三，最近三年營業收入復合增長率30%以上，最近一年經審計的主營業務收入不低于10億元人民幣，且最近三年研發投入合計占主營業務收入合計的比例10%以上。對國家創新驅動發展戰略有重要意義，且擁有較強發展潛力和市場前景的企業除外。

隨著《試點創新企業實施辦法》一起發布的，還有修改后的《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》《首次公開發行股票并上市管理辦法》，相關規定修改后，從政策上掃清未盈利試點創新企業在主板、創業板上市的障礙。

2017年營收98.56億元，6月13日市值452億元的神州優車與《試點創新企業實施辦法》的多項指標切合。一旦被認定符合創新企業，神州優車IPO就可以進入實質性階段，啟動IPO計劃。

若試點創新企業上市的路徑走不通，神州優車還有一條路可以走，即走常規企業上市流程。

不過，這就對神州優車盈利水平提出要求，耗費的時間成本將會更大。畢竟，神州優車2018年第一季度雖告別虧損，實現盈利1.42億元，但2018年全年能否盈利還是未知數。

挖貝新三板研究院資料顯示，截止6月27日，神州優車還未有上市輔導相關的公告披露，是否啟動IPO成謎。若啟動上市計劃，困擾多家IPO公司的三類股東問題，神州優車恐怕也很難繞過，不管是清理還是穿透，都是費時費力的事情。