繞不過去!上市輔導兩年多，久日新材仍有16戶“三類股東”

8月2日，天津證監局官網公布《太平洋證券股份有限公司關于天津久日新材料股份有限公司首次公開發行股票并上市輔導期工作備案報告(第六期)》(下稱“報告”)。

據悉，新三板公司久日新材(430141.OC)于2016年3月31日簽署了輔導協議書，籌備申請首次發行股票并上市。2016年4月5日，該公司向天津證監局提交了首次公開發行股票并上市輔導備案材料。

需要關注的是，此次報告首次公布了久日新材的“三類股東”詳情。報告指出，截至2018年6月29日，公司股東中“三類股東”戶數已降至16戶，合計持股比例已降至3.2213%。

對于擬IPO的新三板公司，“三類股東”障礙依舊存在。7月18日，另一家新三板公司億童文教因“三類股東”問題無奈終止了上市輔導。

16戶“三類股東”持股比3.22%

前述報告顯示，作為久日新材的上市督導機構，太平洋證券主要任務之一是密切關注久日新材“三類股東”變動情況，進一步核查公司“三類股東”問題。

該機構指出，為減少公司“三類股東”數量，穩定公司股權結構，久日新材于2017年6月向全國股轉公司申請變更做市轉讓為協議轉讓，并獲得全國股轉公司同意。2017年6月15日，久日新材交易方式變更為協議轉讓。

自交易方式變更以來，久日新材穩步降低“三類股東”持股比例，“三類股東”家數及合計持股比例均有較為明顯的下降。截至2018年6月29日，公司股東中“三類股東”戶數已降至16戶，合計持股比例已降至3.2213%。

根據報告披露，目前久日新材持股比例排名第一的是鼎峰資產旗下寧波鼎峰明道投資管理合伙企業(有限合伙)-鼎峰明道新三板匯聯基金、北京方正富邦創融資產-國信證券-方正富邦-和生-新三板專項資產管理計劃，這兩家分別持股50萬股股份，持股比例均為0.6292%。

(圖片來源：《太平洋證券股份有限公司關于天津久日新材料股份有限公司首次公開發行股票并上市輔導期工作備案報告(第六期)》)

天平洋證券表示，輔導工作小組將本著審慎原則，繼續督促久日新材加大工作力度，努力降低“三類股東”規模，為IPO申報創造有利條件。

正如市場所知，久日新材于2012年9月7日登陸新三板掛牌轉讓，是專業性光引發劑制造商,主營光引發劑的研發、生產、銷售,兼有部分農藥及其他精細化工產品,其中光引發劑產品占公司銷售收入的90%以上。

掛牌新三板以來，2012年至2017年，公司營業收入從2.35億元增長至7.43億元，歸屬于母公司股東的凈利潤從2935.94萬元增至5318.14萬元。2018年一季度，公司營收、歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.94億元、2612.46萬元，同比增幅各是44.17%、199.76%。

自新三板于2016年6月底開始分層以來，久日新材連續三年進入創新層名單。

伴隨著公司增長，該公司自然吸引不少投資者關注。根據東方財富Choice數據，久日新材股東戶數已經從2012年掛牌當年的49戶，連續增長至2018年3月31日最新披露的454戶。而在2017年6月底的高峰期，該公司擁有488戶股東。

久日新材掛牌新三板至今的股東戶數變化：

(圖片來源：東方財富Choice數據)

股東戶數的增加，成為久日新材之后沖刺IPO的障礙。

新三板在線了解到，在2016年3月21日完成9000萬元募資的定增中，久日新材引入的股東中有國泰君安證券資管-招商證券-國泰君安君享新三板集合資產管理計劃、易方達資產-海通證券-易方達資產-海通創新-新三板專項資產管理計劃、寧波鼎鋒明道投資管理合伙企業(有限合伙)-鼎鋒明道新三板匯聯基金等至少9家“三類股東”。

繞不過去的“三類股東”

根據相關監管要求，申請首發上市的公司應當股權清晰，不存在影響股權結構穩定性的情形。而契約型私募基金、資產管理計劃、信托計劃等“三類股東”常常被認為給股權結構造成一定影響，是監管層在審核擬IPO公司時的重點關注點。

證監會于今年1月 12日明確監管要求，即“‘三類股東’不得為公司控股股東、實際控制人、第一大股東;已納入金融監管部門有效監管;做穿透式披露;對存續期作出合理安排”。

一般情況下，為了保證IPO順利進行，擬上市公司正式向證監會提交招股說明書等IPO申報文件時，均為盡量將“三類股東”全部清理出去。但這對于正在或曾經在新三板市場有融資交易的掛牌公司而言，卻成了“要命”的問題。

2017年上半年，恰逢被市場稱為“A股IPO開閘引流”的時期，大批符合IPO標準線的企業申報IPO。其中以新三板掛牌企業為主流。東方財富Choice數據顯示，僅2017年一年就有298家掛牌公司進入上市輔導期，其中166家于當年上半年開始上市輔導，遠超2018年以來的40多家。此外，2017年以來，將近100家新三板公司向證監會提交IPO申請文件。

但另一組數據顯示， 80家上會的掛牌公司中，攜 “三類股東”成功過會的只有貝斯達、文燦股份、芯能科技、海容冷鏈、捷昌驅動及波斯科技6家公司。如有友食品(831377.OC)等明確帶有“三類股東”的公司早在2017年底就已預披露更新，至今仍未有新進展。

進入2018年，超過50家掛牌公司終止了IPO審核進程;同時正在進行上市輔導的公司也陸續暫停動作。就在7月18日，于2017年6月16日就向證監會報送IPO申請材料的億童文教(430223.OC)宣布，終止首次公開發行股票并在創業板上市的申請并撤回申請文件。

該公司于2013年7月在新三板掛牌轉讓，2014年8月變更為做市轉讓方式。2016年2月26日，公司向11名定增對象融資1.6億元，其中包含6家“三類股東”;截至公告日，萬家共贏東興礡璞新三板專項資產管理計劃持有發行人16.1萬股股份，占比0.1073%。

對此，證監會曾于2017年12月22日給億童文教發出反饋意見問及：“現有股東中是否存在契約型基金、資管計劃、信托計劃，如存在，請說明具體情況及對發行人股權清晰的影響。”

這種背景下，投資者不由得為如久日新材這般正努力清理“三類股東”的公司“捏把汗”。東方財富Choice數據顯示，截至目前，含有“三類股東”的掛牌公司約530家，其中不乏英派瑞(430555.OC)等超過20家IPO概念公司。

針對久日新材的“三類股東”問題的解決力度，太平洋證券在8月2日公布的報告中強調，下一步，將根據久日新材股東變化情況，妥善推進“三類股東”的核查，在持續關注“三類股東”持股戶數及持股比例的同時，會同其他中介機構及時溝通關于“三類股東”的最新相關政策及核查思路，穩步推進對現有“三類股東”的穿透核查工作。