去年凈利潤1567萬的瑞華股份撤回IPO 已謀得新出路？

今年以來，IPO審核越來越嚴格，部分業績等基本面指標不夠“硬”的企業，開啟了一波波“撤回潮”。目前看來，新三板企業主動放棄上市申請后，大致有兩種選擇，部分企業選擇放棄IPO，另一部分開始謀求通過并購等方式曲線上市。

近日，新三板擬IPO公司瑞華股份（835223）在進入IPO排隊通道將近1年時間后，主動撤回上市申請。挖貝網注意到，瑞華股份2017年凈利潤下滑超過20%，僅1500多萬。

若依照目前過會企業8000萬的利潤“門檻”，瑞華股份的業績顯然不達標。挖貝網注意到，瑞華股份或已經謀得新出路。

 凈利潤1500萬 主動放棄IPO

挖貝新三板研究院資料顯示，瑞華股份是一家主營業務為生物質能發電的電力企業，于2016年1月登陸新三板，同年11月啟動IPO開始上市輔導。2017年7月18日，其首次公開發行股票并上市的申請被證監會正式受理，正式進入排隊通道。

2017年正是A股IPO“大躍進”之際，贏在起跑線上的瑞華股份卻沒有抓住這個機會。自2017年7月在證監會首次披露招股說明書以后，該公司的IPO停滯，直到2018年1月，瑞華股份在證監會官網更新招股書。

據瑞華股份2017年財報顯示，公司去年在營業收入微漲8%的情況下，凈利潤下滑21%，跌到1567萬元。其表示，凈利潤減少的主要原因：一是直接材料成本及環保費用支出同比有所增加所致，二是公司參股的山東蘭生能源有限公司處于生產經營初期出現虧損情況，公司確認投資損失所致。

此時，IPO審核態勢已經明顯趨嚴，新三板企業過會率在35%左右。數據顯示，自2017年10月新一任發審委上任后，對上會公司審核非常嚴格，被否掉的企業，利潤不到5000萬的企業占50%。

比照上述標準，瑞華股份IPO有點懸。其報告期內2015年、2016年的凈利潤均未超過2000萬元，分別為1439萬元、1994萬元。

8月9日，瑞華股份發布撤回IPO上市申請文件的公告。給出的理由是“根據公司實際情況和發展規劃，擬調整上市計劃”。

 新出路何在？

目前看來，新三板企業主動放棄上市申請后，大致有兩種選擇，部分企業放棄奔赴A股，另一部分開始謀求通過并購等方式曲線上市。那么，瑞華股份的新出路在哪呢？

據其招股書介紹，瑞華股份本次IPO募資旨在收購弈勝優食所持有的蘭生能源40%的股權和德爾摯誠所持有的蘭生能源20%的股權，收購價格為9797萬元。

瑞華股份表示，蘭生能源主營業務為生物質熱電聯產，收購蘭生能源與公司業務發展規劃相契合。公司通過快速復制其在生物質發電領域成熟的管理經驗，并依托人才優勢，可以幫助蘭生能源快速實現盈利，從而擴大公司經營規模，提升公司競爭力。

不過，市場上對瑞華股份擬收購的企業存在質疑。據悉，蘭生能源注冊資本為13000萬元，成立于2016年5月24日；且至今尚未盈利，2016年虧損133.4萬元，2017年1-6月虧損429.2萬元。

有專業人士指出，蘭生能源的經營前景尚不明朗，瑞華股份欲通過橫向收購達到規模擴張的目的實現起來頗有難度，未來不確定因素太多。

作出放棄IPO的決定，也就意味著瑞華股份上述收購案將受到影響。挖貝網注意到，瑞華股份或已經謀得另一個出路。

2018年5月24日，瑞華股份與中新房投資有限公司（以下簡稱“乙方”）和安丘盛源生物質熱電有限公司（以下簡稱“丙方”）簽署了《三方戰略合作框架協議》。三方約定，在乙、丙方滿足和達到瑞華股份投資條件后，瑞華股份以增資擴股的形式投資丙方項目。

資料顯示，乙方持有丙方80%的股權，并在清潔能源領域具有廣泛的項目資源。丙方注冊資本為4855萬元，成立于2008年5月，經營范圍為生物質發電，擁有2×15MW生物質熱電聯產工程項目，項目建設進度約60%。

瑞華股份表示，公司與中新房投資有限公司和安丘盛源生物質熱電有限公司通過戰略合作以實現優勢互補，提高三方的競爭力，對公司未來經營業績的提升和戰略目標的實現將產生積極影響。

放棄A股IPO，重新找了一家新的收購標的，會是瑞華股份找到的新出路嗎？