三板改革新措“在路上” 擬增大額融資渠道改善流動性

新三板市場改革預期再起，8月25日，全國股轉系統副總經理隋強在出席中國新三板發展戰略高層論壇時明確表示“很多政策正在路上”。他還表示，“下一步我們考慮在現行小額融資制度上增加大額融資制度。”

更為值得注意的是，隋強認為，只改革融資制度是不夠的，必須綜合考慮市場流動性對融資制度改革的配套安排，因此在思考新三板融資制度改革的時候也必須要對相關的配套制度進行一攬子的調整，改善市場流動性，發揮市場交易定價對融資的促進作用。

“新三板初期規模積累的任務已經完成，制度設計理念以及制度效應得到了檢驗，具備進一步深化改革的基礎和條件。”隋強認為，一是具備企業基礎。上萬家企業差異比較大，初創企業和成熟企業并存，新興業態和傳統行業都有，個股流動性也存在較大差異，這為下一步改革更好地滿足中小微企業的多元化需求積累了經驗;二是具備制度基礎。新三板是我國多層次資本市場改革發展大的背景下建立的，新三板既是資本市場改革的探索實踐，更是資本市場改革的成果，如小額快速靈活融資機制、內部分層管理等。這些制度經歷了市場檢驗，得到了市場認可;三是具備風險控制能力。新三板五年來運行平穩，守住了不發生系統性風險的底線，這既是新三板市場風險控制能力的反映，也是下一步深化改革的基礎。

目前新三板市場需求發生了變化，這對完善新三板市場功能提出了要求，深化新三板改革市場有需求、制度有空間。隋強認為，下一步深化新三板改革，需要堅持三個方面的不動搖。包括堅持服務中小微企業的服務宗旨不動搖、堅持提升市場融資效能的目標不動搖;堅持鞏固市場的特色制度不動搖。

具體來看，隋強認為新三板公司改革的首要目標是完善市場融資功能，提高投融資對接效率。新三板需要推進融資制度改革，提高融資效能，既要把現行小額、快速、靈活的定向發行機制，進行更為便捷的個性化安排，也要積極應對優質企業大規模融資需求和新經濟企業的獨特制度需求。

“新三板首先是證券交易市場，市場基礎性的融資交易功能不可或缺。”隋強表示，如下一步要考慮如何在現行小額融資制度基礎之上增加大額融資制度供給，在股票融資的基礎上提供更為豐富的融資品種，如優先股、可轉債。“如果我們在發行制度上有所突破，不同的品種就可以匹配不同的發行方式、不同的交易機制。”