搞金融不如賣酒？阿里20億“砸”壹玖壹玖

　　(原標題：搞金融不如賣酒?阿里20億“砸”壹玖壹玖，國資超41億元接管聯訊證券控股權，海航系、明天系卻大撤退!)

　　沉寂很久的新三板市場，今日卻十分熱鬧。

　　10月18日下午，新三板酒類電商公司壹玖壹玖(830993.OC)發布公告稱，擬向阿里巴巴發行股票3927.73萬股，占公司股份29%，發行價格為50.92元/股，擬募集資金20億元。

　　此次定增認購完成后，阿里巴巴持壹玖壹玖股份比重將增至29%左右，成為公司第二大股東。依照此次定增價估算，壹玖壹玖估值達70億元。

　　同日下午，新三板掛牌券商聯訊證券(830899.OC)公布收購報告書顯示，廣州開發區金融控股集團有限公司(下稱“廣州開發區金控”)擬以支付現金方式收購掛牌公司股東昆山中聯綜合開發有限公司(下稱“昆山中聯”)、北京銀利創佳投資有限公司(下稱“北京銀利”)、北京物華盈智科貿有限公司(下稱“北京物華”)、?？诿捞m國際機場有限責任公司(下稱“美蘭機場”)、渤海金控投資股份有限公司(下稱“渤海金控”)合法持有的聯訊證券合計13.26億股股份，占掛牌公司總股本42.43%。

　　此次收購涉及資金總計41.19億元。在此次交易前，廣州開發區金控已是聯訊證券持股比4.81%的第五大股東;于此次收購后，該公司將成為聯訊證券持股比47.24%的第一大股東。

　　而據財新網此前報道，昆山中聯、北京銀利、北京物華與明天系有著千絲萬縷的關系。根據今年5月所披露收購方案，廣州開發區金控已準備收購這三家明天系公司所持聯訊證券股份，當時開價3.96元/股。哪曾想，如今，其收購價已同比跌了近兩成。

　　除了明天系外，聯訊證券更常被市場視為海航系旗下券商。公司2018年中報披露的股東名單顯示，海航系公司美蘭機場、大新華航空有限公司(下稱“大新華”)及渤海金控分別是公司持股比15.03%、5.07%、4.88%的排名第二、三、四位大股東，三家合計持股比24.98%，超過明天系持股比重22.52%。

　　據此，隨著國資大舉進入聯訊證券，海航系公司、明天系公司則從該掛牌券商投資中大撤退。

　　這里新三板在線重點給各位分析下聯訊證券此次控股權轉讓事宜。

　　國資41.19億元“砸”向聯訊證券

　　本次收購完成后，廣州開發區金控將直接持有聯訊證券14.76億股，持股比例為47.24%，成為這家新三板掛牌券商的第一大股東、控股股東。

　　廣州開發區金控表示：“將根據實際情況適時決定是否通過二級市場增持、協議受讓聯訊證券老股東所持股份及參與聯訊證券股票發行等方式提高持股比例。”

　　據新三板在線了解，廣州開發區金控成立于1998年11月6日，是廣州開發區管委會為拓展資本經營和資產經營、優化產業結構、加速廣州開發區經濟發展而設立的國有獨資有限責任公司，其控股股東和實際控制人均是廣州開發區管委會。

　　財務數據顯示，截至2018年6月30日，廣州開發區金控資產總計是310.25億元，負債總計是106.65億元。

　　合并利潤表顯示，2016年、2017年、2018年1-6月，該公司營業總收入分別是30.68億元、35.07億元、17.94億元，凈利潤分別是7.22億元、13.35億元、7446.68億元;其中涉及投資收益分別是4.49億元、14.45億元、4414.46萬元。

　　企查查顯示，截至2018年10月18日，廣州開發區金控對外投資企業多達22家，其中涉及股權投資、融資租賃、小額貸款等多方面的金融業務。

　　其中，在投資領域，截至2017年，廣州開發區金控及子公司共發起設立10支基金，基金總規模近100億元，各基金合計投資項目超100個。所投項目中，已成功上市項目(IPO)14個，被上市公司成功并購項目5個，新三板掛牌項目9個。

　　“本次收購完成后，在相關監管政策明確前，不將其控制的私募基金及管理業務及其他具有金融屬性的資產置入聯訊證券，不會利用聯訊證券直接或間接從事私募基金及管理業務或其他具有金融屬性業務，不會利用聯訊證券為私募基金及管理業務或其他具有金融屬性的企業提供任何形式的幫助。”在最新收購報告書中，廣州開發區金控如是保證。

　　對該公司而言，此次收購聯訊證券，除了補齊公司券商牌照外，公司還想利用公司平臺有效整合資源，“本次收購聯訊證券，是根據廣州開發區金控及廣州開發區的產業發展戰略需要，優化廣州開發區科技金融產業鏈條，服務于區域內外實體經濟金融需求，基于對中國資本市場長期健康發展的堅定信心和證券行業未來發展的美好愿景所決定。”

　　該公司指出，接下來，將利用公司自身的競爭優勢，持續為聯訊證券注入先進管理經驗和優質資源，并定位為核心金融業務平臺，充分發揮聯訊證券業務與廣州開發區金控原有類金融業務、與開發區創新型企業聚集資源的協同效應，大力發展股權和投資銀行業務，構建完善的投資-投行產業體系。

　　明天系、海航系“大撤退”

　　更為外界關注的是，隨著國資大舉進入，海航系公司、明天系公司將從聯訊證券投資中大撤退。

　　聯訊證券一向被視為海航系旗下券商，是海航系在新三板的重要布局。公司2018年中報披露的股東名單顯示，海航系公司美蘭機場、大新華及渤海金控分別是公司持股比15.03%、5.07%、4.88%的排名第二、三、四位大股東，三家合計持股比24.98%，遠超其他股東。

　　此次，海航系公司美蘭機場、渤海金控將全部出清所持聯訊證券股權。

　　根據最新收購報告書，渤海金控于2018年10月12日授權公司董事長兼首席執行官卓逸群簽署《股份轉讓協議》，審議批準出讓渤海金控所持有的全部聯訊證券股權1.52億股(占聯訊證券總股本的4.88%)。而美蘭機場此次也將所持全部4.69億股股份(占聯訊證券總股本15.03%)賣給開發區金控，但仍需美蘭機場董事會/股東會審議通過。

　　(圖片來源：聯訊證券2018年10月18日發布《收購報告書》)

　　此次交易后，將只剩下海航系公司大新華持5.07%的聯訊證券總股比。

　　這一次股權轉讓事宜，也讓明天系浮現出來。昆山中聯、北京銀利、北京物華分別持聯訊證券總股比15.8%、4.31%、2.41%。

　　而據財新報道，明天系早在2008年借道昆山中聯成為聯訊證券的第二大股東。北京銀利與明天系有著千絲萬縷的聯系。相關報道顯示，北京銀利成立于2001年;工商信息顯示，公司股東為楊福鎖和樊罕田兩位自然人股東。

　　但北京銀利于2009年進行工商信息變更，2009年以前的法人代表是熊偉;其中，股東通達資產管理有限公司(下稱“通達資管”)則持股50%，熊偉和周雪之分別持股25%。

　　財新報道指出，通達資管早被媒體曝出為明天系對外投資的支柱企業，2002年參與過明天系增資世紀新華控股有限公司的計劃。熊偉，也與明天系早期的實業公司北京惠德天地科貿有限責任公司的法人代表熊偉重名。

　　根據收購報告書，昆山中聯、北京銀利、北京物華均于10月10日召開股東會，相關公司的全部股東同意出讓各自所持全部聯訊證券股權。

　　這就意味著，若明天系僅通過前述三家公司持有聯訊證券股權，明天系將全部出清聯訊證券股權。

　　(圖片來源：聯訊證券2018年10月18日發布《收購報告書》)

　　聯訊證券估值97億元?

　　據此，廣州開發區金控給明天系、海航系開出的價格不一樣。該公司向明天系收購目標股份的對價總額為22.52億元元，每股價格為3.20元;向渤海金控收購目標股份的對價總額為 5.34億元，每股價格為3.5元;向美蘭機場收購目標股份的對價總額為13.33億元，每股價格為2.8376元。三筆交易款項合計41.19億元。

　　需要補充的是，早在2018年4月27日，廣州開發區金控就與昆山中聯、北京銀利與北京物華簽訂了股份轉讓協議，計劃受讓上述三家公司全部股權，交易每股價格為3.96元。

　　但交易雙方卻于2018年8月17日收到廣東證監局發出的中止審查通知書。

　　如今，暫停剛滿兩個月，雙方交易價便由3.96元/股降至3.2元/股，同比跌幅19.19%。不過，相對于聯訊證券目前股權而言，廣州開發區金控給出的溢價仍較高。

　　新三板在線了解到，10月18日，聯訊證券報收1.27元/股，總市值39.70億元。也就是說，此次廣州開發區金控收購42.43%的總收購價41.19億元，已經遠超過公司市值。據此估算，廣州開發區金控給聯訊證券的估值約97億元，是目前公司新三板市值的2.45倍。

　　但這并非聯訊證券估值的高峰。

　　聯訊證券于2014年8月1日掛牌新三板，公司自2015年6月18日開始采取做市轉讓方式，始終是新三板明星公司之一。公司市值曾在2015年5月份時一度攀升至140億元左右;但隨著新三板市場走弱，聯訊證券市值開始直線下滑。

　　與此同時，聯訊證券業績也開始走下滑路。2018年上半年，該公司營收2.25億元、凈利潤-8063.28萬元;而2016年、2017年，該公司營收則分別是10.61億元、6.28億元，凈利潤分別是2.14億元、2156.30萬元。

　　可以說，該公司選擇到新三板掛牌，本希望能借新三板市場成長起來。但如今看來，聯訊證券的期待落空了。

　　如今，聯訊證券控股權轉讓給國資，或許也是不錯的新開始。

　　事實上，對于這次交易事宜，第二期待的或許是聯訊證券截至2018年6月30日的超過3400戶小股東。

　　(圖片來源：東方財富Choice數據)

　　不過，壹玖壹玖截至2018年6月30日的108位股東，則更加開心。畢竟這家酒類電商公司在新三板目前的估值僅為28.95億元，而迎來第二大股東阿里巴巴后，該公司估值將迎來新高，將達70億元。

　　難道，如今搞金融不如賣酒了?!

　　(文章來源：新三板在線)