天益醫療IPO：或不符合科創屬性指引 實控人父子拿走去年凈利潤的90%

不符合科創屬性評價指引的科創板受理企業最終結果將會如何，是一票否決還是有待商榷，或許我們可以從天益醫療的IPO上看出一些端倪。

近期，上交所受理了天益醫療的科創板上市申請。天益醫療招股書顯示，該公司主要從事血液凈化及病房護理領域醫用高分子耗材等醫療器械的研發、生產與銷售。雖然是一家醫療器械公司，但挖貝網發現，該公司在研發投入方面，既沒有達到最近三年研發投入占營業收入比例5%以上的標準，也沒有達到最近三年研發投入金額累計在 6000 萬元以上的標準；同時，在該公司的研發費用中，還存在大量的外協服務費用，如果扣除該費用，那么天益醫療的研發費用將更低。

或不符合科創屬性指引

到底什么企業才算科創型企業？在《科創屬性評價指引》（以下簡稱指引）發布之前，并有沒一個明確的指標，我們只能根據同行業企業的情況進行大致的判斷。不過，隨著指引的發布，企業的“含科量”終于有了判斷的標準。

指引表示，支持和鼓勵同時符合下列 3 項指標的企業申報科創板上市：

（1）最近三年研發投入占營業收入比例5%以上，或最近三年研發投入金額累計在 6000 萬元以上；

（2）形成主營業務收入的發明專利 5 項以上；

（3）最近三年營業收入復合增長率達到 20%，或最近一年營業收入金額達到 3 億元。

天益醫療招股書顯示，截至招股說明書簽署日，公司擁有 28 項專利，其中發明專利 8 項，大于5項目；2019年，公司營收為3.16億元，超過了3億元。不過在研發投入方面，天益醫療卻并不符合指引的要求。

2017年至2019年，天益醫療營收分別為2.40億元、2.58億元、3.16億元，合計8.14億元，三年營收的5%約為4070萬元。同期，天益醫療研發費用分別為914.27萬元、898.10萬元、1607.24萬元，研發費用率分別為3.81%、3.48%、5.08%，考慮到天益醫療研發投入資本化金額為0，所以其最近三年研發費用合計為3419.61萬元。

綜上所述，天益醫療的研發投入情況，既不符合最近三年研發投入占營業收入比例5%以上的標準，也不符合最近三年研發投入金額累計在 6000 萬元以上的標準。

值得一提的是，在與可比公司的比較中，天益醫療最近一年的研發費用均低于A股可比公司，僅高于新三板企業天康醫療（835942.OC）。

不過，在3項指標之外，指引又額外規定了5項例外條款，只要滿足其中一項即可，那么天益醫療是否滿足5項例外條款中的要求呢？

天益醫療發明專利為8項，不符合發明專利（含國防專利）合計 50 項以上的要求。同時，挖貝網以國際領先、引領作用、國家科技進步獎、國家自然科學獎、國家技術發明獎、國家重大科技專項問為關鍵字在天益醫療招股書中進行搜索，均未找到與天益醫療有關的內容。

臭氧水機60%研發費用為外協服務費

細心的朋友可能已經發現了，天益醫療2019年研發費用為1607.24萬元，幾乎相當于2017年和2018年研發費用之和。那么，為什么天益醫療2019年的研發費用增長如此之快，同時研發費用的增長又是否能為天益醫療的研發實力帶來幫助呢？

天益醫療招股書研發費用具體構成欄目顯示，天益醫療2019年研發外協服務費為527.36萬元，占當期研發投入的32.81%，而天益醫療2017年和2018年的外協服務范費分別為63.49萬元、18.83萬元，分別占當期研發費用的6.94%、2.10%。如果扣除外協服務費，那么天益醫療2019年研發投入為1079.88萬元。

天益醫療表示，公司外協費用主要用于臭氧水發生器產品開發方案和血液透析濃縮液臨床試驗服務，其中用于臭氧水機項目的臭氧水發生器產品開發方案的服務費用為240.00萬元。

天益醫療招股書顯示，2017年至2019年，公司在臭氧水機項目上研發投入為388.67萬元，如前文所述，其中240.00萬元為外協服務費用，占項目投入的61.75%。

有意思的是，在介紹公司臭氧滅菌技術的時候，天益醫療表示，臭氧滅菌技術是其自主研發的。

實控人父子拿走去年凈利潤的90%

雖說天益醫療在研發投入方面，可能不符合指引的要求。不過在現金分紅方面，天益醫療卻頗為大方，2019年該公司現金分紅6300萬元，同期該公司歸屬于母公司股東的凈利潤為6320.38萬元。也就是說，天益醫療2019年現金分紅比例接近100%。

接近100%的現金分紅比例，那么是否說明天益醫療有著回報股東的優良傳統呢？招股書顯示，天益醫療只在2019年進行了分紅，并沒有在2017年和2018年進行分紅。那么，為何天益醫療要在上市前夕進行如此規模的分紅呢？

天益醫療招股書顯示，公司實際控制人為吳志敏、吳斌，此二人為父子關系。截至 2019 年 12 月 31 日，此二人持有天益醫療90.47%的股份。也就是說此次分紅，吳志敏、吳斌共能分得5699.61萬元，約占天益醫療2019年歸屬于母公司股東的凈利潤的90.18%。

而如果天益醫療此次上市成功，那么吳志敏、吳斌以后可拿不到如此高比例的分紅。因為招股書顯示，本次發行后，實際控制人持股比例合計將降至 67.86%。