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北交所2025年五大猜想

2025/2/6 15:52:00      挖貝網 李矛

過去三年，北交所基本實現穩步、高質量發展。規模方面，截止到2025年1月3日，北交所上市公司數量為263家，貫徹了“嚴把入口關”精神。質量方面，北交所上市企業中，專精特新“小巨人”企業達到154家，數量占比58.56%，數量占比首次超過科創板。

進入第四個年頭，北交所將會如何發展？挖貝研究院從五個維度試著猜想一下。

猜想一：新增上市公司總量50-60家

星圖測控、宏?？萍挤謩e于1月2日和2月6日上市交易。

已提交注冊等待批文的4家，其中開發科技提交日期為2025年1月8日，其它3家已經超過1年有效期。過會等待提交注冊有4家，分別為天工股份、萬泰股份、博達軟件和丹娜生物。其中，博達軟件在1月15日宣布撤回發行上市申請。

目前在問詢企業數量為60家，中止企業31家。挖貝研究院數據顯示，受理企業過會率大約50%左右。這些企業有望登陸北交所數量大約為45家。

從時間維度看，上述企業有充足時間登陸北交所，總數量為50家。

另外，2024年年報披露后，會有一批企業在6月30日之前提交北交所材料。如果質地特別好的企業，有望在年內登陸北交所。

猜想二：2024年11月8日北證50指數創下的新高很難突破

2024年9月底，在各種政策刺激下，北交所走出一波超級牛市。北證50指數從最低593.92點，僅用了1個半月左右的時間就沖到1469.57點。成交金額從當時日均不到20億元，猛增至500億元至600億元。目前北證50指數在1000點至1100點徘徊。

挖貝研究院數據顯示，北證50指數最高點位時，整個市場對應的動態市盈率大約為50倍左右。目前，國內GDP增速長期保持5%左右，這個市場保持50PE估值，確實是比較高。

而寄希望北交所上市公司總體業績在2025年實現較大突破也不現實。

從成交金額角度看，要突破前期高點，北交所總體成交金額也要突破前期高點，超過日均600億元。2月5日，北交所流通市值僅為3326億元，如果真要保持日均600億元成交額，這意味著北交所流通股票，每5個交易日就要換手一次。

無論從估值還是成交金額看，北交所要突破前期高點需要有奇跡發生。

猜想三：小券商慢慢出局

精選層和北交所成立最初3年，北交所IPO保薦機構初步形成“三強”格局，中信建投、申萬宏源和開源證券長期霸榜前三。

這一結構去年被打破。截止到2024年11月底，中信建投以斬獲3家IPO位居第一，第一創業和民生證券以2家位居第二。特別是第一創業上一年北交所IPO業務還是零單。申萬宏源完成1家，與其他10家券商并列第四。開源則是直接掛零。

進入2025年，上述格局仍然會持續。從目前過會和受理企業數量看，沒有哪家券商有明顯優勢。有望沖擊第一的分別是招商證券、中信建投。招商證券有一家過會等待拿批文的，還有4家受理。中信建投，3家受理。

上述結構被打破最直接的后果就是小券商慢慢出局，只有極個別小券商還有1個訂單。

猜想四：戰投份額，專注北交所戰投機構優勢不在

過去幾年，北交所總體走勢并不好，導致很多專業投資機構看不上北交所。隨著2023年年底一波行情和2024年超級行情，北交所越來越受到不少專業投資機構的青睞。

這一變化，導致過去以金長川資本、晨鳴資管、匯美盈創（董秘一家人）、犀牛之星為代表的北交所戰略投資機構在市場地位方面受到極大挑戰。挑戰他們的是以券商和公募基金為代表的專業機構。另外，還有一些在上市公司當地具有資源的企業也在紛紛搶灘北交所戰略投資份額。

猜想五：存量企業完成920代碼替換，可能是最大利好

深化改革，一直是北交所努力的方向。放眼2025年，北交所最大改革利好，可能就是存量企業完成920代碼的替換。

大家都希望看到北交所改革，例如，ETF推出，社?；鸬饶托馁Y本進入北交所。理想很豐滿現實很骨感，北交所目前總盤子不大，這些大家伙進不來。另外，還有一個懂的都懂的小變化值得期待！

北交所 2025年 五大猜想

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