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德納化學、誠志股份誰在“撒謊”：采購數據與銷售數據相差2.8億元

2019/9/20 14:52:23      挖貝網 黃鵬

見過采購金額與供應商銷售額存在差異的，但沒見過這么大的。

2018年5月，德納化學更新了招股書，招股書顯示，2016年德納化學對誠志股份（000990.SZ）全資子公司南京誠志（已并表）的采購金額為4.99億元，但是該年度誠志股份對前五大客戶的最大銷售額僅有2.22億元，還不及4.99億元的一半。

一般而言，由于計算口徑不同，采購數據與供應商的銷售數據可能會存在一些差異，但差距不會太大。德納化學采購數據與誠志股份銷售數據最少也相差了2.25倍，那么其原因還會是計算口徑的原因么？如果不是，又是什么原因呢？

采購數據與供應商數據不一致

德納化學招股書顯示，2015年至2017年該公司的第一大供應商均為南京誠志清潔能源有限公司（以下簡稱南京誠志），采購金額分別為4.83億元、4.99億元和5.71億元。

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南京誠志清潔能源有限公司為A股上市公司誠志股份的全資子公司。誠志股份2016年年報顯示，經中國證監會批準，本報告期誠志股份通過發行股份及支付現金購買資產的方式收購了南京惠生（現簡稱南京誠志，南京惠生為其曾用名）99.6%的股權，將其納入合并報表范圍。2017年，誠志股份又將剩下的0.04%的股份收入囊中。

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誠志股份2016年年報顯示，本年度該公司對前五大客戶的銷售額分別為7518.24萬元、7990.59萬元、9071.38萬元、2.14億元、2.22億元。但德納化學招股書顯示，該公司對南京誠志的采購額為4.99億元，約為誠志股份2016年對第一大客戶銷售額的2.25倍。

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2017年，誠志股份對前五大客戶的銷售額分別為2.59億元、3.73億元、5.15億元、5.26億元、6.88億元。但該年度，德納化學對南京誠志的采購額為5.71億元，與誠志股份對前五大客戶的銷售額中的任何一個數據都無法匹配。

補流+償債比例達52.81% 或與現行政策沖突

德納化學招股書顯示，本次上市該公司擬融資5.87億元，其中2億元用于償還銀行貸款，1.1億元用于補充流動資金，此二者合計占融資額的52.81%。

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用于補充流動資金和償還債務的比例達募集資金總額的52.81%，可能與現行政策存在沖突。

2018年11月，證監會發布了《發行監管問答——關于引導規范上市公司融資行為的監管要求》，明確了使用募集資金補充流動資金和償還債務的監管要求。該文件明確指出：

通過配股、發行優先股或董事會確定發行對象的非公開發行股票方式募集資金的，可以將募集資金全部用于補充流動資金和償還債務。通過其他方式募集資金的，用于補充流動資金和償還債務的比例不得超過募集資金總額的30%。

德納化學更新招股書的時間是2018年5月，彼時上述政策尚未發布。但考慮到目前該公司還未上會，故其募集資金的具體用途可能需要調整。

有意思的是，將52.81%的募集資金用于償債和補充流動資金，咋看之下，你可能會認為這是一家缺錢的公司。但實際上，德納化學的短期償債能力指標是要好于同行業可比上市公司均值的。

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在短期償債能力上，德納化學列舉了3大指標，分別是資產負債率、流動比率和速動比率。在資產負債率方面，2015年至2017年，德納化學的該指標分別為66.34%、53.27%、46.52%。同期同行業可比上市公司均值為，54.53%、52.73%、51.14%?？梢钥吹?，德納化學的資產負債率正在逐年下降，到了2017年末，已經明顯好于同行業可比上市公司的平均水平。

在流動比率和速動比率，報告期各期末，德納化學流動比率分別為 0.83、1.08 和1.22，速動比率分別為0.68、0.85 和0.94。同期同行業可比上市公司流動比率均值為1.03、1.05、1.01，速動比率均值為0.82、0.85、0.77?？梢钥吹?，德納化學的流動比率和速動比率情況正在逐年改善，到了2017年底，已經明顯高于同行業可比上市公司的平均水平。


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