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凱龍高科IPO：增長停滯大客戶流失所屬行業正在被淘汰

2019/12/13 16:21:53 挖貝網黃鵬

“我贏了所有對手，卻輸給了時代?！?/p>

這是知名零售商大潤發董事長黃明端在公司被阿里巴巴（01688.HK）收購后的的一句感慨。打敗大潤發的，并不是來自零售業的同行們，而是互聯網公司阿里巴巴。

現在,IPO企業凱龍高科可能面臨著和大潤發一樣的問題：雖然做到了行業第一，但隨著新能源汽車產業的興起，公司所屬的行業卻面臨著被淘汰的風險。

今年11月，凱龍高科更新了其招股說明書。招股書顯示，凱龍高科主要產品有柴油機SCR尾氣后處理系統、柴油機顆粒捕集系統等，核心客戶主要有上汽紅巖、濰柴動力、東風朝柴、福田汽車等。2016年和2017年，凱龍高科主導產品柴油機SCR尾氣后處理系統在國內市場占有率分別為14.25%和12.04%，兩年均名列本土企業排名第一。

位列本土企業第一，正常情況下，應該是一項殊榮。但凱龍高科面臨的情況卻是，海南已經明確指出在2030年開始禁售燃油車，多家車企出臺停產、停售燃油車時間表……

新能源汽車將逐步取代燃油車

談及電動汽車對公司業績的威脅，凱龍高科表示，目前我國新能源汽車主要集中在乘用領域與公司導產品關系密切的電動卡車總體占比較小……因此，截至目前，電動汽車的發展對公司主要從事的柴油車尾氣后處理業務影響較小。

凱龍高科引用了中國汽車流通協會汽車市場研究分會的數據，數據顯示，2016年至2018年，電動卡車銷量占同期貨車銷量比例分別為1.31%、1.95%、2.21%。

但是風物長宜放眼量，今年的情況并不代表未來的情況，5年之后，10年之后，在卡車領域，電動車和燃油車的份額對比還會是今天局面么？

今年三月，海南省發布了《海南省清潔能源汽車發展規劃》，計劃提出，2020年基本完成公共服務領域汽車的清潔能源化，2025年快速推進社會運營領域的汽車清潔能源化，2030年海南全面禁售燃油汽車。

其他省份的雖然沒有像海南一樣，提出明確的燃油車禁售時間表。但是今年8月，工信部發布了對《關于研究制定禁售燃油車時間表加快建設汽車強國的建議》的答復。工信部指出，“我部正會同發展改革委等相關部門，結合技術發展進程及產業發展實際，對禁售傳統燃油汽車等有關問題進行研究，我國將支持有條件的地方建立燃油汽車禁行區試點，在取得成功的基礎上，統籌研究制定燃油汽車退出時間表?！?/p>

今年12月，工信部又出臺了《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》征求意見稿。意見稿指出，到2025年，我國新能源汽車銷量占比將達到25%左右。

另一方面，各大車企也紛紛出臺了停產、停售燃油車的時間表。

比如，北汽集團董事長徐和誼就表示：“到2020年率先在北京市全面停止自主品牌傳統燃油乘用車的銷售，到2025年在中國境內全面停止生產和銷售自主品牌傳統燃油乘用車?！?/p>

據悉，福田汽車（第一大股東為北京汽車集團）是凱龍高科2019年上半年第三大客戶，凱龍高科對其銷售額為4523.60萬元，占凱龍高科上半年營收的8.18%。福田汽車官網顯示，目前該公司已有多款新能源汽車，產品涵蓋貨車、汽車。

增長停滯，大客戶流失

招股書顯示，2016 年、 2017 年、2018 年和2019年1-6月，凱龍高科實現營業收入分別為 6.10億元、 11.19億元、 11.61億元和5.53元；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2358.63 萬元、 7319.87 萬元、7529.07 萬元和 4039.27萬元。

可以看到，在2017年和2018年，凱龍高科的營收和歸屬母公司股東的凈利潤變化不大，基本保持一致。那么凱龍高科的業績為什么會停滯不前呢？這可能與其第一大客戶上汽紅巖有關。

招股書顯示，凱龍高科2017年、2018年第一大客戶均為上汽依維柯紅巖商用車有限公司（以下簡稱凱龍高科）。凱龍高科對上汽紅巖銷售收入占比分別為31.31%、30.04%。

凱龍高科稱，上汽紅巖2018年下半年開發了其他供應商，導致2018年下半年本公司向其銷售額大幅度下降48.35%，2019年上半年同比下滑52.46%。2019年1-6月，公司對上汽紅巖銷售收入占比下降為21.63%。

不過凱龍高科強調，上汽紅巖自2018年下半年引入其他供應商，是正常的商業行為，該行為對本公司經營業績的影響已經體現在2018年度和2019年1-6月財務信息中，對公司業務的穩定性和持續性未產生重大不利影響。

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