動蕩因素擾亂基民情緒 基金首募規模不斷低于預期

    主持人：受CPI高位、地震、存款準備金率上調等因素影響，備受期待的“紅五月”行情沒有如預期展開，統計顯示，截至5月10日，今年市場上已出現五只延長發行期的新基金，同期在售的其它十余只基金募集得也不盡如人意。發行情況雖不容樂觀，但另一個潛在的好處是，根據以往經驗，弱市或造就金?；?，市場低迷時發行的新基金往往有可能成為未來基金業中的佼佼者。

    基金青睞“新藍籌”

    綜觀近幾年基民的入市情況，呈現明顯的 “隨行就市”特征。多數投資者在牛市中“基不擇食”，等到了熊市又對基金退避三舍。此特征在2008年的震蕩弱市中體現得更加淋漓盡致。隨著A股的“跌”入人心，今年來基金首募規模不斷低于預期，從年初的31.5億到新近的2.48億，最高的也就百億。發行不暢之際，市場上也出現了延長募集的基金。專家預計，若市場繼續徘徊不前，預計會有更多的基金加入到“超時”陣營。

    而近期獲批發行的四只新基金：信誠盛世藍籌基金、南方優選價值基金、招商大盤藍籌及匯添富藍籌穩健靈活配置基金不約而同地打出了“新藍籌”概念。

    相關數據顯示，金融、房地產、鋼鐵、公路、民航、航運等藍籌行業估值較其它行業相對合理，農業、食品等行業的相對估值已經創本輪牛市以來的最高紀錄。對比之下，藍籌股具有明顯的相對價值。

    另外風格輪動也有利于超跌的藍籌股。去年10月底以來，天相小盤指數已經連續跑贏天相大盤指數5個月，超越漲幅最高為48％.而2007年5.30以前的小盤股行情中，這一差距最高為50%，其后風格轉換為藍籌行情。因此信誠基金認為，二季度再次迎來階段性風格轉化的概率較大，藍籌股基于估值優勢和市場風格輪動需要，率先企穩甚至反彈的概率較大。

    業內人士認為，市場處高位時，基金產品動輒“一日售罄”，一旦市場風向轉變，投資者將在很長時間內都面臨解套的困境；若市場處在下跌的通道中，個股投資價值顯現，投資者將面臨較好的投資機會?；鹪?000點遭搶購，在3000點遇冷，也反映了投資者的不理性。

    不確定因素仍將影響股指

    在前期限制大小非拋售、降低印花稅等明確的政策導向下，A股市場重拾信心，展開恢復性反彈。不過，上證綜指接近3800點一帶后，股指似乎又面臨一個兩難局面——下有政策支撐，上有估值壓力。

    針對印花稅下調后的這波行情，五星級基金信誠四季紅基金經理管華雨給予了謹慎的判斷：反彈的基礎是多方面的：第一，如果盈利預測不發生顯著下調，市場估值水平調整到了合理區間；第二，資金面緊張的狀況隨著基金的不斷獲批有所緩和；第三，大小非流通的限制、IPO和再融資的步伐放緩也減少了股票的供給；第四，外圍市場顯著回暖。在本來就具備反彈基礎的時刻，出現了明顯積極的政策信號，觸發了這波強烈快速的反彈。

    管華雨進一步表示，應該說，宏觀經濟的走向至今仍然不是非常明確，抑制業績增長的因素仍然沒有明顯的變化，這些不確定因素仍影響著未來的資本市場大趨勢。市場反彈到了這個位置，下有政策強有力的支撐，上有估值和一些不確定因素的壓力，市場在這里有所反復是正常的。在第一波反彈普漲行情基本結束后，板塊和個股行情也將出現明顯的分化。