從玫瑰園到煉獄：QDII出海一年連遭巨浪

　　國內首批QDII基金出海已滿一年，最初發行時的火爆成了曇花一現，現如今，雷曼兄弟的破產令QDII本就尷尬的處境雪上加霜。

　　首批QDII發行遭搶購

　　2007年9月12日，南方全球精選發行，成為國內首只股票型QDII基金。其發行之火爆遠超想象，一天之內，募集規模就接近500億元人民幣，遠超預定的150億元上限，國家外匯管理局不得不再追加特批20億美元的額度，最終南方全球精選以約62%的比例進行配售，以300億元人民幣規模正式成立。

　　此后幾只QDII基金的發行延續了南方全球精選的發行盛況。華夏全球精選、嘉實海外中國、上投摩根亞太優勢等3只QDII基金在隨后的一個月內紛紛開始募集，均是在首發日當天募集資金就超過預定額度，而且首日募集額節節攀升，分別達到600億元、700億元、1100億元。上投摩根亞太優勢受到千億元資金的追捧，帶來QDII基金發行的狂熱巔峰。

　　事實上，當時美國次貸危機已經爆發，但國內基金業界顯然并沒有對這場次貸風暴給予足夠的重視。相反，在“港股直通車”試點即將推出的預期下，南方全球精選發行時還被認為生逢“海外市場黃金期”。上投摩根當時的海外市場視點還認為，由于國際流動資金依然充沛，對亞洲新興市場的投資機會維持樂觀判斷。

　　盛況短暫成曇花一現

　　QDII基金給市場帶來的興奮并沒有持續太久。美國次貸危機對股市的影響開始全面顯現，美國經濟步入下行通道，從去年10月底開始，全球主要股票市場隨美國股市聯動下挫，尤其是香港市場的調整幅度較大。由于首批4只QDII基金在香港市場的投資比例較高，其凈值開始陸續跌破1元面值。到去年11月底，QDII基金海外投資損失額已過百億元。

　　原本希望通過QDII獲利的投資者，卻在短短2個月內就遭受了巨大損失，這使隨后第二批QDII基金的發行變得艱難。

　　今年1月3日，工銀瑞信全球配置開始發行，發行態勢已經非常冷清。在接近1個月的發行期里，工銀瑞信全球配置的凈認購金額僅有不到32億元人民幣，與首批4只QDII基金300億元上下的募集規模相比，僅是十分之一。

　　此時，QDII基金雖然已開始正視次貸危機，但對其影響仍未能有全面的估計。工銀瑞信全球配置基金經理郝康在接受媒體采訪時還表示，盡管全球股票市場有較大跌幅，但從投資時機的角度分析，面對的是一個相對調整后的市場，不管從基本面還是從估值角度來說，都是比較好的市場機會，投資管理人能夠以相對較低的建倉成本，為投資者創造更多的收益。上投摩根當時的判斷也是“亞太股市將逐步回穩”。

　　華寶興業海外中國、銀華全球核心精選、海富通中國海外、交銀施羅德環球精選等等，也在工銀瑞信全球配置之后陸續發行，然而發行情況越發冷清，平均募集規模不到5億元。

　　QDII頹敗海外市場

　　次貸危機愈演愈烈。雷曼兄弟申請破產、美林被收購，一夜間世界兩大投行券商銷聲匿跡，這讓更多投資者相信次貸危機遠未結束，更令QDII基金的持有人產生恐慌。

　　雷曼兄弟申請破產直接威脅到國內首只試點QDII——華安國際配置的存續狀況。華安基金在獲知雷曼兄弟將申請破產的消息后，第一時間在網站發布公告，向持有人提示風險。而其余幾家已發行QDII的基金公司則紛紛在網站發表聲明，撇清自己與雷曼兄弟的關系。南方、華夏、上投摩根等基金公司均表示，旗下QDII基金未持有雷曼兄弟公司發行或擔保的任何金融工具，不會受到任何相關的負面影響。而嘉實基金則稱，雷曼兄弟是嘉實海外基金的經紀交易券商之一，但雷曼兄弟進入破產程序，對嘉實海外基金的投資運作也不會產生任何直接影響。

　　此時，國內QDII基金全線潰敗，凈值均跌破1元面值，首批4只QDII基金已經虧損過半。截至9月19日，嘉實海外中國和上投摩根亞太優勢的單位凈值已跌破0.5元，華夏全球精選和南方全球精選的凈值也已分別跌至0.60元和0.638元。