收悍馬臨近收官 騰中重工力掩資本局

　　編者按/騰中是否有實力收購悍馬？中國民企能否駕馭美國公司？“中國悍馬”品牌價值會否縮水？銷量江河日下的悍馬如何持續盈利？……騰中收購悍馬面臨的是“十萬個為什么”。

　　樹欲靜而風不止。

　　騰中重工回避媒體的過分低調反而引來了更大的關注，各種猜測和傳聞也紛至而來。在沉默了一段時間后，這家準備收購美國悍馬的四川企業終于開始直面媒體。出面的只有總經理楊毅，有問必答，但滴水不漏，打起了“太極拳”。

　　“在正式簽訂收購合同前，我們希望保持低調。但根據相關規定，騰中和通用還是在簽署備忘錄后，就聯合公布了消息?！痹?009年6月14日接受《中國經營報》記者專訪時，楊毅表示，目前收購談判還在緊張的進行，“已經非常接近(收購成功)”。

　　操控悍馬比想象的容易

　　楊毅很謙和，一開口就是抱歉，并承諾，一旦收購完成會給媒體“講一些故事”。

　　與楊毅近乎閑聊談起了悍馬車的駕駛體驗，楊毅終于放松，表示“這個可以具體的說”。楊毅2009年初才有機會第一次體驗悍馬車。

　　楊毅說，悍馬車給他印象最深刻的是“這個大家伙，駕駛起來并不費力?！痹诜胶芏傅钠潞驼系K時，在車內所能感受到的顛簸和傾斜很小，“這說明悍馬車的懸掛、平衡系統是非常優秀的。有卓越的越野性能?！?/p>

　　“悍馬有這么好的技術和品牌，研發上也做得很好。就因為通用的遭遇，無力再繼續投入，是很遺憾的事情?！睏钜阏f，這次試駕更堅定了收購的信心，也有信心把悍馬改造得“更綠色環?！?。

　　悍馬從軍用車轉為民用，因其霸道昂貴的氣質，成為很多富豪的最愛，在中國更是被視為山西煤老板和“暴發戶”炫耀財富的象征。騰中重工收購悍馬，被認為是看好了悍馬在中國的廣闊市場。但楊毅說，雖然悍馬在國內擁有很高的知名度，其實悍馬在中國尚無正式的營銷渠道，也就是說“悍馬其實并未正式進入中國”。所以2008年悍馬的銷售數據中，雖然新興市場的銷量非?？捎^，但并沒有中國內地地區的數據。他透露，收購悍馬后，建立正式的銷售渠道，會是一個符合邏輯的戰略選擇。

　　具體到悍馬的生產線是否會在國內建設？楊毅只是籠統的表示，都在商談中，不便透露，但這些問題的確都是很重要的戰略問題，騰中都在認真考慮?！捌鋵嵑否R在南非已經有一條生產線了，在中國設立生產線也是符合企業發展戰略的選擇，悍馬的主要銷售在新興市場。但幾年內悍馬不會把生產線工廠開到中國?！?/p>

　　騰中重工的收購受質疑的另一個焦點是其毫無汽車行業背景，也無相關管理人才。收購后如何控制？是否會全部沿用悍馬的原有管理團隊？“悍馬的管理團隊非常優秀，肯定會使用，騰中也有信心組建一支專業的管理團隊，戰略性的協助管理?！睏钜阏f。

　　“悍馬只是因為通用無法繼續投入才被迫出售，我們的收購又不涉及悍馬的任何債務，是個很好的機會?！睏钜阃嘎?，收購悍馬的交易內容是：獲得悍馬的品牌相關的知識產權，包括外觀設計等；管理團隊、設計團隊；零部件的供應合同、組裝合同；經銷渠道等。

　　杠桿并購太想要的成功

　　中國企業的海外并購鮮有成功的案例，前有中海油收購美國優尼科被否，最近又有中鋁收購力拓意外失手。騰中重工對世界頂級品牌悍馬的收購被打上了巨大的問號？甚至有懷疑其是借此炒作，為資本運作布局。

　　對此質疑，楊毅沒有正面回答，只是表示，這次收購是偶然的一個機會才有動議的，騰中重工深知海外并購的艱難，所以異常低調，收購談判一直出于非常嚴格的保密狀態，直到簽署收購備忘錄后，才被迫公開。

　　外界猜測本次收購的價格不超過5億美元。楊毅表示收購價格將是“合理的價格”，具體金額無法透露。在收購資金的籌措上，已經準備完畢，如果收購合同簽訂，幾個星期內即可到位。收購資金是“自有資金加金融機構的資金”，但拒絕透露自有資金和收購資金的具體比例，“資金比例肯定是符合相關規定的，比如向某家金融機構的借款?！?/p>

　　“肯定是杠桿收購無疑，這在國際上已經非常成熟，杠桿收購對自有資金的比例并無硬性規定，要看具體的項目情況而定，但以10%左右的自有資金結合配套資金、過橋貸款等進行并購的案例已經很常見?！币晃粐鴥炔①復顿Y領域的資深人士表示，其實自有資金的比例透露也無妨，只是騰中重工可能自己對這次并購信心也不是很充足，故意保密，刻意低調。

　　根據銀監會2009年年初發布的《商業銀行并購貸款風險管理指引》的規定，并購資金貸款比例不能超過50%，期限一般不超過5年?！斑@在國際上已經算是很高的比例，但杠桿收購的配套資金并不僅限于過橋貸款，也包括可轉債、直接入股等方式，所以自有資金比例多少其實并不重要，50%上限的約束對并購并無決定性影響?！边@位并購領域資深人士解釋說。

　　之前有媒體報道稱，騰中重工此次并購有摩根斯坦利等國際投行的參與，但楊毅拒絕回應，只是表示有金融機構的配套資金。

　　“騰中重工成立以來，一直是靠并購進入其他行業的，我們有成熟的并購經驗，也有非常權威專業的顧問，所以沒有汽車行業背景并不是障礙?！睏钜惚硎?，他本人也沒有任何汽車行業的職業經歷。

　　《中國經營報》記者從投資行業知情人士處了解到，楊毅之前多年從事投資咨詢工作，“進入騰中的時間應該不長，很可能是為了收購談判而請來的?！庇浾咴谝患绎L險投資機構的名錄里發現了一位名叫“楊毅”的天使投資人，投資地域集中在湖北和四川，領域包括機械、電子、地產等。但無法證實和騰中重工的楊毅是否為同一人，采訪中，楊毅也拒絕透露其具體的職業經歷。

　　“對于國內汽車行業來說，之前也有零星的海外并購案例，比如南汽集團收購英國羅孚，上汽集團收購韓國雙龍，都不算成功。行業的一個共識是，汽車行業并購零部件生產已經條件成熟，但整車、品牌全面收購還準備不充分?！鼻笆霾①忣I域人士表示，我們太需要成功的案例了。

　　資料

　　四川騰中重工機械有限公司

　　原為四川騰中機械設備制造有限公司，成立于2005年1月。四川騰中重工機械有限公司自2005年成立以來通過一系列的兼并收購迅速拓展業務領域。