外資創投5年在華投資企業逾千起 大部分海外上市

　　深圳證券交易所對外資創投在我國投資行業及企業的情況進行了系統梳理和全面分析，并于近日發布了《外資創投重點投資的行業及企業研究》。

　　該研究顯示，外資創投5年來在我國投資的案例超過1000起，其青睞的企業多數呈現出輕資產運營、非線性成長、創始人背景優秀、具有可持續發展的核心資源等特征。

　　5年在華投資逾千起

　　“我國創業板市場推出在即，借鑒國際投資機構和國際資本市場的經驗教訓，充分挖掘創新型企業和新業態上市資源在國內創業板上市，是業界普遍關注的焦點。為此深交所發布報告，對2004-2008年5年間外資創投的投資情況進行了梳理。”深交所綜合研究所主任研究員王一萱近日表示。

　　王一萱說，近年來，在技術創新、消費升級、人口結構變化和全球產業轉移加速等因素的綜合驅動下，一批創新型企業在我國不斷涌現和發展，逐漸改變了我國傳統的經濟增長方式和企業經營模式，并引起了外資創投機構和海外資本市場的關注。

　　王一萱說，2004-2008年5年間，外資創投支持的國內企業在海外上市的共84家，占海外上市企業總數的21%；同時，146家外資創投已投資項目共計1005個，涉及787家企業。深交所認為，外資創投已經儲備了較為豐富的創業板上市資源。

　　相對于內資創投而言，外資創投在互聯網、半導體、媒體、教育培訓和生技健康這5個行業中，投資項目數量領先。

　　被投企業大部分海外上市

　　2004-2008年，外資創投投資的互聯網企業有15家上市，上市地全部在海外。

　　該項研究顯示，外資創投投資時，多數互聯網企業運行時間不足3年，尚未實現盈利，但擁有核心技術和創新的商業模式，且輕資產運營程度最高。

　　數據顯示，這15家企業海外上市前流動資產占總資產比例平均達85%，現金及等價物占流動資產的比例平均為66%；上市前平均毛利率超過70%，高于國內中小企業板公司上市前30%的平均毛利率；上市前兩年總收入增長率分別為92%和83%，凈利潤增長率分別為100%和129%，保持高速增長。

　　2004-2008年，外資創投所投資的國內半導體企業有7家上市，其中4家IC設計企業和2家IC芯片制造企業都在海外上市，只有1家IC測試與封裝企業在國內上市。該研究顯示，半導體企業在接受外資創投投資時，大多還沒有盈利，但已經表現出收入的持續增長，同時在某些領域具有領先的核心技術。但由于全球市場周期性波動和行業固有風險，外資創投已投資的部分企業表現較為低迷。

　　在國際金融危機影響下的2008年，教育行業是創業投資保持逆勢高速增長的少有行業之一，而外資創投是教育行業的主要投資者。目前有7家教育類企業在海外上市，且都有外資創投資金的注入。外資創投更青睞運營時間較長、主營業務突出的細分市場龍頭企業。海外上市后，這些公司的發展出現分化：部分企業實現了多元化發展，少數企業主動退市或者因財務造假而被停牌。

　　在傳媒行業，外資創投青睞的企業往往在某個特定領域具有較高的市場份額和占有率，擴張速度快。2004-2008年間，外資創投支持的國內傳媒企業在海外上市的共6家，只有分眾傳媒和華視傳媒不符合創業板發行的財務要求。但是，這兩家企業上市的時點恰好是其快速擴張和利潤爆發的時候，所以上市后很快獲得收入和利潤的快速增長。

　　外資創投在生技健康行業的投資占主導地位，但對二級行業的投資呈不平衡分布。截至2008年年底，共有9家外資創投背景的生技健康類企業在海外上市。外資創投青睞的新業態主要出現在醫藥研發與臨床試驗外包市場、高端醫療服務和專門醫療服務、擁有自主產品核心技術的生物制藥企業等。在接受外資創投投資時，企業多數已經盈利，但也有部分新模式企業受資后陷入發展困境。