Pre-IPO項目整體溢價水平提升 轉讓估價半年翻番

　　漸行漸近的創業板再次讓創投機構感受了一回“過山車”。據了解，Pre-IPO項目轉讓估值半年內已經成倍增長，項目轉讓市盈率已普遍增至8倍左右。日前，江蘇高新創業投資掛牌轉讓的一個Pre-IPO掛牌項目，市盈率更是高達13倍以上。

　　據悉，江蘇高新創業投資掛牌公開轉讓無錫百和織造股份有限公司股權。掛牌轉讓信息顯示，此次轉讓的標的企業股權為210.4594萬股，轉讓掛牌價卻高達571.2094萬元。根據項目披露的最新財務資料計算出該股權掛牌市盈率高達13.43倍，市凈率為1.86倍。無獨有偶，蘭州商業銀行7月初傳出的定向增發方案顯示，增發價為1.23元/股，按照該行2008年全年每股收益0.08元計算，市盈率高達15倍。

　　高溢價情況也發生在深圳一家創投掛牌轉讓的項目上。深圳力合創業投資日前在深圳國際高新技術產權交易所掛牌轉讓北京數碼視訊科技股份有限公司400萬股權，1734萬元的評估價卻掛出6400萬元的轉讓報價。值得注意的是，7月16日，北京市環境保護局公示了北京數碼視訊科技股份有限公司申請上市的環境保護核查合格通知。

　　據目前在一些網站上掛出的Pre-IPO項目數據統計，整體估值相當于8至10倍市盈率。與這類高溢價項目相比，在今年5月底，國內某即將上市的國有商業銀行內部增發價僅1.6元/股，按該行去年披露的年報數據計算，該Pre-IPO企業定向增發的市盈率才8.46倍，市凈率為1.86倍。

　　然而，去年年底的情況卻截然不同。根據記者調查了解，去年年底Pre-IPO項目轉讓市盈率普遍為4至5倍，且掛牌后常常無人問津。甚至有些企業因內部資金緊張，急需套現甚至將市盈率降至3倍。然而，在短短的6個多月時間里，Pre-IPO項目轉讓整體溢價水平已經增長一倍左右。

　　“這沒什么奇怪的，IPO重啟，創業板推出預期，必然會推升Pre-IPO項目整體溢價水平，去年那么低的溢價應該是行業的一個最低谷。”北京某創投公司合伙人表示。不過，這位合伙人也表示，Pre-IPO項目溢價情況也要就具體項目而定，機構都熱衷的項目溢價肯定高。而機構不太感興趣的項目轉讓價格，即使在現在這種火熱的行情中也會相對較低。他舉例說，他們公司剛剛接觸的某煤炭開發項目，市盈率就僅僅6倍左右。