房企增發潮 大胃王圈錢忙

　　by 《東地產》童丹霞

　　萬科A(000002)112億元的增發公告，立時引得滿城風雨。

　　在風調雨順的上半年樓市，房企銷售業績均出現大幅回升，“不差錢”的他們似乎并不知足。日前，愛建證券提供給《東地產》記者的一份數據顯示，截止8月底，2009年共有33家上市公布增發預案。其中已有9家完成增發，共募資達332億元。

　　“融資首選增發，這成為上市房企最直接、最節省的方式之一，而增發所募集的資金在加大開工量的同時，又為房企拿地增加籌碼?！倍嗉易C券公司的房地產分析師在接受《東地產》記者采訪時指出。

　　增發涌動

　　房企增發潮，因萬科的加入愈演愈烈。

　　而在萬科之前，保利地產和金地集團已經完成了非公開發行，募集資金總額分別達到80億元和42億元，再加上招商地產非公開發行預案中計劃募集的50億元，不過這只是今年增發案的冰山一角。

　　據愛建證券提供的數據顯示，其中保利、金地、世茂等9家上市房企已完成增發，共募集的資金達到332億元。除此以外，榮盛發展已經獲得證監會批準，招商地產、蘇寧環球領銜的12家房企也獲得股東大會通過，與此同時萬科A、浙江廣廈等10家房企正接受董事會預案。

　　“當股市、樓市紛紛向好的前提下，股東并不擔心股價攤薄，反而希望公司能擴大資金做長期投資，所以才會出現多家房企紛紛增發融資的現象?！睈劢ㄗC券房地產分析師左紅英告訴《東地產》記者。

　　增發解渴

　　事實上，上市房企的資金鏈已逐漸走出去年的危機。剛剛披露完畢的中報顯示，上半年A股上市房企持有貨幣資金1534.22億元，較2008年底增長51.24%；經營活動現金流量凈額為401.60億元，而去年同期該指標為-334.76億元。與此同時，房企的資本結構也有了一定好轉。

　　既然如此，上市房企為何仍大規?！叭﹀X”？

　　安信證券房地產分析師陶學明以萬科為例指出：“因為自今年上半年以來，該公司銷售同比快速增長，為適應發展需要，該公司相應加快了新開工和拿地速度，而這都離不開資金的支持?！?/p>

　　據悉，截至08年末，萬科在建項目有100個，09年之后的后續建安、費用兩項需投入的資金就高達約422億元；同時，另有55個擬建項目，后續需投入資金約745億元；兩項合計接近1200億元，相當于萬科4個09年上半年的銷售收入(09年上半年銷售金額為307億元)。

　　“僅此次募集資金的14個項目就需要總投資366億元，扣除地價款，后續開發需要投入的資金高達274億元，” 陶學明認為，“萬科的資金需求量其實很大?！?/p>

　　不僅是萬科，保利、招商、金地等在今年選擇增發的公司，對資金的需求量同樣出現“饑渴”。

　　已完成80億元增發的保利地產，卻在土地市場“揮霍一空”。據統計，保利地產今年已分別在四地拿下地王，為此花費共112.14億元的代價。擴張成為保利地產今年的主旋律，業內人士預計下半年保利地產或將繼續拿地。

　　與此同時，招商地產也迫不及待發布增發公告，計劃通過非公開發行募集50億元，用于收購大股東蛇口工業區地塊。

　　增發風險小

　　“相對于發行公司債、銀行授信等融資方式，增發對上市房企而言風險最小，”湘財證券房地產分析師洪俊驊告訴《東地產》記者，“增發并不產生利息，且增發成本相對更低?！?/p>

　　對上市房企而言，增發帶來的收益是顯而易見的，洪俊驊指出，“一旦增發成功，該公司的賬面現金增多，項目拓展游刃有余，另一方面流動資金增多，可用于償還債務以及土地儲備?！?/p>

　　從愛建證券處獲悉的資料顯示，2007年完成增發的上市房企數有27家，增發總額達431億元；2008年完成增發的上市房企數有20家，增發總額達到588億元，而2009年至今已完成增發的上市房企數有9家，仍在審批流程的數量共有24家，年內增發總額有望超過去年水平。

　　而對于投資機構來說，增發可以使之以簡潔和低成本的方式參與高成長公司，輕易獲得公司高速發展帶來的利潤，更為重要的是增發的股權一般鎖定期只在一年左右的時間，隨后可以進行流通，投資周期短且收益將非常豐厚。