09年IPO最大輸家：西南證券3個IPO被否損失3億

　　龍蟒不悅

　　作為過會失敗的企業，龍蟒鈦業表示：IPO被否和西南證券有很大的關系

　　西南證券無疑是近兩年IPO市場的輸家。

　　2009年IPO被否有26家公司，招商證券4家，西南證券和海通證券各3家。

　　而業內人士指出，西南證券被否的3家企業質地并不差，都是中型企業(過會的有丹甫股份、歐比特、華誼嘉信等，可作比較)，凈利潤均在1億元左右，募集資金保守估計也有10億元，甚至可能達到30億元。如果成功過會，西南證券每家公司都可收到上億元的保薦及承銷費。

　　“我們也很奇怪。”北京一位投行人士告訴理財周報記者，“西南證券投行業務近年一直在走下坡路，10年前輝煌過，但現在估計業內排名在20名以后了。近兩年有些起色，但總體業務結構還是比較畸形。”

　　而廣東一位業內人士則表示，西南證券投行業務風格仍然“比較野”，還沒有轉型到做資源、做品牌、做管理的正規化道路上來。

　　被否企業：“保薦人肯定有問題”

　　新股上市審核中要做公關是業內“人盡皆知”的秘密，而在經歷了前兩年的金融危機后，企業準備上市，不僅需要粉飾報表，保薦人的“粉飾”作用也不可忽視。

　　而一位接近西南證券的人士告訴記者，西南證券在人脈上肯定不是問題，“現任西南證券總裁王珠林，先后擔任過原中國證監會發審委委員、并購重組委委員和證券業協會投資銀行業委員會委員，在證監會中人脈極深。”

　　更重要的是，沒有企業是完美的，投行的包裝在其中起著非常重要的作用。

　　而作為過會失敗的企業，龍蟒鈦業相信2009年的IPO被否和西南證券有很大的關系。

　　“保薦人這次肯定是有問題的。”龍蟒鈦業總裁辦負責人張先生在接受理財周報采訪時明確表達了自己的不平，“我們是一家汶川的企業，災區企業在申請上市時，國家是給了綠色通道的。并且我們是行業里的龍頭企業，我們的產量一度是整個行業的產量，業績之好有目共睹。所有這一切材料我覺得都是完全不存在問題的，送上去的時候感覺勢在必得。”

　　至于西南證券的問題到底出在哪里，張先生表示不好多說，“現在剛過了6個月，我們準備重新啟動上市計劃，現在是個很敏感的時期，總裁表示過，宣傳方面要平靜一些。”

　　張先生表示，龍蟒鈦業上市工作的運作團隊一直在積極推動，日后龍蟒鈦業上市工作肯定還要繼續，只是究竟是通過IPO還是借殼，現在還處于消息封鎖階段。

　　“你們再上市還會選擇與西南證券合作嗎？”記者問道。

　　“還不確定。”張先生表示。

　　記者隨后又聯系了負責龍蟒鈦業保薦工作的四川泰和泰律師事務所，當被問及和西南證券合作方面的問題時，該事務所拒絕做出回應。

　　
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　　用中小板“靈魂”博創業板“身軀”

　　2009年12月1日被否上市的賽輪股份，不論從行業方面還是從融資規模方面來說，都應該屬于中小板上市，不過最終的選擇卻是創業板。

　　一位海通證券投行部副總向記者透露，“等著報中小板的企業太多了，排隊不知道要排到什么時候，所以有些項目上，一些投行就會冒險去報創業板。”

　　根據賽輪股份的發行計劃，擬發行不超過9800萬股，上市后公司總股本將達到3.78億股，要知道，首批登陸創業板的28家公司中，盤子最大的華誼兄弟也不過發行了4200萬股，賽輪股份的融資規?？芍^巨大。

　　用一個中小板公司去博創業板，這被業界普遍認為是賽輪股份過會被否的重要原因。

　　其實，這種項目儲備缺乏的情況在中小券商中不是個別現象，整個投行界都呈現出資源向大券商集中的現象。

　　2009年，共有43家券商承銷了111只A股IPO，國信證券和平安證券分別以13家并列IPO主承銷家數第一位，而承銷金額排名前10位的券商包攬全年股票承銷總額的71%。

　　記者曾在年前和年后兩次致電西南證券，試圖對話其投行部人員，但證券事務代表李薇兩次都表示不方便接受采訪，第一次給出的理由是“即將發年報，有問題年報中會給出答復”；第二次給出的理由是“正在進行融資項目，要保持宣傳方面的平靜。”

　　　　再融資比IPO優秀得多

　　在西南證券2010年2月新發布的年報中顯示，其投行部2009年共完成股權融資9家、債權融資6家，主承銷金額達到140億元。

　　完成了宏圖高科非公開發行等8家股票融資和云天化權證的行權，并完成了中材國際整體上市、新湖中寶吸收合并等財務顧問項目，同時還擔任了一些債券的主承銷商。2009年，投行業務累計實現營業收入2.30億元，營業利潤0.69億元。

　　這一數據顯示，西南證券在融資方面的業績比起新股發行來說是相當不俗的。而年報中另外一句話“確定了以再融資為主、財務顧問和IPO為兩翼的戰略定位。”也說明了西南證券存在偏向性的問題。

　　但對于西南證券是否有把業務中心放在再融資而放棄IPO業務的問題，上述安信證券投行部負責人表示“券商接到IPO業務，肯定是會盡力去做的，不能開玩笑。”

　　“我不覺得現在有哪一家券商會牛到放棄IPO項目。”他最后表示。