私募機構“搶藥”正當時 考驗更在“服藥”后

　　在私募界近期的交流中，醫藥板塊悄然崛起，已成為近期的熱點。一些擁有高科技含量的制劑產品和特色原料藥生產企業，成為私募基金經理眼中的優質資源。

　　在優質資源已略顯稀少的氛圍下，資金進入醫藥產業的動作更加迅猛，并且都有很強的目的性。

　　　　投資組合必備，私募風投加速布局

　　在談到中國目前的環境時，貝祥投資集團總裁、創始合伙人貝祥表示，現在是民營企業在中國最好的時期。他指出，“有很多國際的生意人，希望來中國，支持中國的中小企業，中小型民營企業在中國發展比在其他國家好得多。”對于投資領域，貝祥表示，醫療、教育和消費領域，在中國有最好的投資機會。

　　在構建了醫藥行業專業隊伍并成功募集醫藥行業基金后，昆吾九鼎投資管理有限公司（下稱九鼎投資）沿襲其高效、專業、獨立的一貫風格，近期在醫藥行業頻頻出手。繼3月底通過旗下基金向?？谄媪χ扑幑煞萦邢薰咀①Y3400萬元后不久，4月初，九鼎投資在醫藥行業再次出手，向山西普德藥業有限公司（下稱普德藥業）注資11,000萬元，目前所有資金均已到賬。普德藥業和九鼎投資在經過9個多月的漫長“戀愛”后，終于成功“牽手”。

　　“我們對普德藥業的接觸和調研，早在2009年6月就開始，之后是持續的調研、談判，甚至提前充當股東提供增值服務的過程，期間經歷了很多討論，最后終成正果。”九鼎投資合伙人禹勃告訴記者。

　　“其實我們不怎么缺錢，但是九鼎投資對醫藥行業的理解深刻，以及對醫藥企業提供的增值服務系統，使得最終合作成功。”山西普德藥業的董事長胡成偉如是表示。在雙方首次會談后，普德藥業留給九鼎團隊一份“作業”——對2個醫藥項目的投資價值給出專業意見。九鼎投資一周之后的專業回復，敲開了普德藥業引進戰略投資者的大門，并正式開啟了雙方的合作進程。

　　美國領航基金投資咨詢及管理合伙人趙迎曾指出，私募在醫藥領域頻頻出手，布局已經開始。

　　最近的投資案例，還包括重慶德同基金投資1000萬美元于重慶博騰精細化工股份有限公司，摩根大通旗下的私募股權投資公司OneEquityPartners以6960萬美元入股廣州康采恩醫藥，軟銀中國創業投資入股蘇州納通生物納米技術有限公司，NEA攜百奧維達重組耐司康藥業，風險投資機構四維安宏斥資700萬美元首輪注資安徽安慶制藥公司，等等。醫療醫藥產業已然成為大多數風投和私募基金投資組合中不可或缺的一部分。

　　隨著國家對新興產業戰略定位的確立，創投和私募股權投資機構在該領域的投資正風生水起。清科研究中心4月11日公布的數據顯示，2009年創投及私募股權投資機構在信息產業、新能源產業、新材料產業、醫藥/保健品、生物工程等戰略性新興產業的投資案例數量達307個，投資金額18.8億美元。

　　從各季節的投資進度來看，創投及私募全投資機構在戰略性新興產業領域的布局正在加速，尤其是在去年第三季度的3次戰略性新興產業發展座談會后，第四季度即發生了105起戰略性新興產業投資，涉及金額6.99億美元，占全年總投資案例34.2%和投資總額的37.2%，投資案例較第三季度增加21起，投資額增長了85.6%。

　　　　本土資金偏好，考驗更在“服藥”后

　　由于投資偏好不同，且受退出機制影響，中外投資機構在戰略性新興產業的投資布局特征有所不同?？傮w來看，2009年本土創投及私募股權投資機構投資企業在戰略性新興產業中的投資數量及金額均超過外資創投及私募股權投資機構，其中本土創投及私募股權投資案例達185個，占總體比重的60.3%；投資金額9.63億美元，占總體比重的51.3%。

　　在具體的戰略性新興產業布局上，本土和外資創投及私募股權投資機構投資也呈現出不同的特征。清科研究中心報告顯示，外資創投及私募股權投資機構在互聯網領域投資圈地比重更大，而對于物聯網、新能源、環保、醫藥生物產業，本土創投及私募股權投資機構無論在投資企業個數還是金額上均占明顯優勢。

　　當然，對于“喜藥”的國內私募基金來說，現在的出手闊綽也是前期精心調研的成果。對于專業而謹慎的投資雙方而言，握手只是合作的起步，之后數月甚至數年的調研、談判和各項增值服務的落實過程也很重要。“這是對雙方的專業能力和合作精神的考驗。”禹勃告訴記者，“也正因為持久而深入的調研和談判，彼此的認識也不斷深入，而這是深入合作的基礎。”

　　然而，注資還只是開始，后面的工作才更考驗資方的管理水平，資本想把“藥”做好也有不小的難度。禹勃在展望未來時也表示，隨著九鼎投資醫藥專業團隊的人員機構的進一步完善，九鼎投資將為普德藥業在資本運作、產業競爭等多個方面提供支持。而普德藥業也需要在延續過往競爭優勢的基礎上，在產業鏈的衍生、產品品種的完善、生產規模的擴大等方面走上更堅實的道路。
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　　怡成生物完成首輪私募融資

　　國內家用血糖檢測設備行業龍頭北京怡成生物電子技術有限公司（下稱怡成生物）4月11日宣布完成首輪私募融資，獲得紅杉資本中國基金、優勢資本的7000萬元股權投資。據介紹，怡成生物此次募資主要用于增加研發投入、擴展銷售網絡和提升管理水平。

　　怡成生物是國內最早涉足家用血糖檢測設備領域的企業，1995年推出第一款國產家用血糖儀，目前是該類產品最大的生產和供應商之一，在國內血糖儀保有量超過200萬臺，占整體市場大約20%的份額，在OTC市場占據50%以上的份額，過去3年保持了50%以上的增長速度。在快速檢測領域，怡成生物已上市銷售血糖測試儀、乳酸測試儀、酮體測試儀、多參數測試儀和微量白蛋白測試卡等多種產品。

　　據最新出版的《新英格蘭醫學雜志》刊登的國際糖尿病聯合會（IDF）的一份醫學研究報告，中國已取代印度成為全球糖尿病第一大國，有超過9240萬的糖尿病患者，成人患病率高達9.7%，潛在糖尿病患病率15.5%。巨大的市場需求給糖尿病藥物和檢測設備等相關企業帶來廣闊的發展前景。

　　目前，美國強生、瑞士羅氏和怡成生物占據國內血糖檢測市場前三位，強生和羅氏占整體市場份額的一半。與強生和羅氏主要集中于醫院市場不同，怡成生物定位于中低端市場，并專注于OTC市場的精耕細作。怡成生物表示，相對于國際品牌，怡成的競爭優勢主要在試紙等耗材上。

　　怡成生物是紅杉資本中國基金繼伊格斯醫療(EXCEL)、華瑞同康、必康制藥、新生源和諾康生物之后，在中國健康產業投下的第6單。至此，紅杉資本中國基金已實現對醫藥研發、中成藥、生物科技和公共健康服務平臺的多領域覆蓋。