東方富海程厚博：風投機構加速擴張藏隱憂

　　深圳是風險投資的活躍地帶，這其中，深圳本土創投在外資夾攻中成功突圍，投資機構數量占全國三分之一強，管理的資金額度高達700億元，成長為中國風投界令人矚目的“深圳力量”。

　　在昨日的中國風險投資論壇上，深圳東方富海投資管理有限公司總裁程厚博接受記者采訪時表示，由于募資規模變大，有很多風投機構正加速擴張，盲目擴大規模而不注重管理能力的提升將給風投業的發展埋下隱患。

　　記者：2009年中國風投機構新募集資金來自國外和國內的資金額對比發生了強烈逆轉，中國投資者的出資額首次超過外資，對此你怎么看？

　　程厚博：這當然是一個好事，說明外資創投一統天下的局面被打破了，本土創投開始有更多的表現機會。

　　記者：在這種轉變中，最關鍵的因素是什么？是創業板的推出嗎？

　　程厚博：天平的扭轉應該是從股權分置改革開始，全流通讓股權投資者看到了出路，中小板則是一個平臺，創業板只是讓退出多了一個渠道。創業板像個開關，把退出的口子拉大，實質原因是中國投資環境的變化，中國資本市場對投資人的回報比國外的高。

　　近幾年來，外資市場表現不好，我知道一家企業，之前８倍市盈率在海外上市失利，最近又以６倍市盈率發行，卻碰到歐洲主權債務危機，勉強發行成功，一上市就跌破發行價。要知道，同樣的公司，如果在國內發行，市盈率可能高達８０倍，還會被搶購。我們公司手里管的兩個基金，一個人民幣基金，很容易投，賺錢也相對容易，外資基金則比較難。

　　記者：深圳中小企業數量龐大，這個群體怎樣才能吸引更多風險投資者關注？

　　程厚博：作為投資者，我們關注的當然是那些底子好的企業，從事的產業要符合國家的產業引導。差的企業可能會蒙到一家投資機構，可騙不長久。

　　記者：在挑選企業過程中，你們最看重什么？

　　程厚博：當然是管理團隊，在我們特別失敗的案例中，或是團隊道德品質問題或團隊自己磨合散伙，都是人的問題，跟業務關系不大。此外，對不同的投資階段，我們注重的內容也有不同。如果是投那些快上市的比較后期的企業，我們比較看重公司的規范經營和治理結構，有無好的業績指標。如果是投成長期或早期企業，那就要判斷業務的未來趨勢好不好。

　　記者：最近創新投、達晨等本土創投機構都在大規模招聘人員，是否意味著本土創投進入擴張期？

　　程厚博：人員擴張要跟資金規模匹配，規模越大，需要的人越多，這從反方向證明本土創投募集資金情況比較好。

　　記者：會否有盲目擴張？

　　程厚博：盲目擴張的問題已經存在。一方面，突然冒出來很多新成立的創投基金，他們的持有人沒有從業經驗和經歷，并不具備相應的管理能力，做項目時非常“猛”，無程序無標準，見了項目就搶，我覺得這一類的機構很容易被市場淘汰。另一方面，原有的投資機構也在加速擴張，但是其管理能力能否跟上則要打個問號，這要看機構自身管理體制、人員配置能否跟上。我感覺現在的投資狀況有一點類似股票的泡沫，不僅是沒有經驗的小機構，大機構在沖動下也會做不太謹慎的投資，我已經碰到幾起這樣的案例，做項目很粗糙。整個行業如果都這樣，那就會存在巨大風險。