匯率之爭

　　第二輪中美戰略與經濟對話中，此前一直被視為焦點的匯率問題被低調處理。5月25日，中國國家主席胡錦濤在開幕式的講話中表示，中國將繼續按照主動性、可控性、漸進性原則，穩步推進人民幣匯率形成機制改革，重申了中國在人民幣匯率改革問題上的一貫立場。

　　在此前的5月18日，美國一些參議員聯名致信美國財長蓋特納，敦促其在此次會議期間，要求中國公布國際貨幣組織的一份報告，他們認為該報告有內容顯示中國操縱人民幣匯率。

　　盡管人民幣匯率不是此輪對話的核心問題，但CFO們必須對匯率未來走勢的不確定性有更充分的考量，同時，也需要采取措施，應對或平衡可能存在的風險。

　　索羅斯來了？

　　有消息稱，索羅斯基金已經在申銀萬國開通港股賬戶，但至今仍未進行一筆交易?！跋袼髁_斯基金這樣水平的基金，可能不是簡單地開戶買股票。尤其索羅斯出現在內地開通股指期貨之際?！庇⒒首C券資料研究部副總裁林建華5月18日對媒體分析時表示。

　　而索羅斯的最新言論顯示，其對中國市場比較看好，因此不排除以中國的市場為目標—這符合索羅斯最新的發展策略。

　　此前發布的索羅斯最新投資報告顯示，截至2010年3月31日，量子基金所持花旗集團股票僅剩1.05萬股，而2009年底其持有該股達9470萬股。不過，在拋棄花旗的同時，索羅斯依然看好金融股。截至3月30日，量子基金累計買進250萬股摩根大通、90.8萬股美國PNC金融服務集團及200萬股美國合眾銀行股票。報告還顯示，2010年一季度，量子基金還增持了巴西石油公司、Suncor能源公司股票。

　　巴菲特的最新投資報告也在同一時段亮相。報告顯示，2010年一季度，巴菲特旗下的哈撒韋公司清倉的主要為金融股，而減持最多的則是消費股。其中，清倉股包括太陽信托銀行、保險龍頭TravelersCos、健康保險商UnitedHealth、健康險公司Wellpoint。在減持股中，巴菲特減持了卡夫食品、二手車零售龍頭Car、大型倉儲連鎖商Costco、石油巨頭康菲石油公司、強生、穆迪和寶潔公司等。增持股則有：醫療設備制造商ctonDickinson&Co、數據文件儲存公司IronMountain和廢物管理公司RepublicServices。

　　伯南克：審計措施將威脅貨幣政策獨立性

　　美聯儲主席本·伯南克(Ben S. Bernanke)5月6日稱，金融監管體系全面整改法案的修正案將使針對美聯儲的審計措施擴大化，這可能會對貨幣政策造成“嚴重威脅”。

　　伯南克當日向美國國會參議院銀行委員會主席、康涅狄格州民主黨議員克里斯多夫·多德(Christopher Dodd)和銀行委員會共和黨領袖、阿拉巴馬州參議員理查德·謝爾比(Richard Shelby)發出了同一封信件。他在信中表示：“這些修正案一旦實施，則將對貨幣政策的獨立性造成嚴重威脅，從而帶來增強通脹擔憂情緒、推高市場利率以及破壞經濟穩定性和就業崗位創造活動的后果?！?/p>

　　目前，國會參議院正在就這項自大蕭條時期以來最徹底的整改法案進行討論，可能會考慮采納由佛蒙特州無黨派參議員伯納德·桑德斯(Bernard Sanders)所提出的一項修正案，其內容是取消美聯儲在利率決定方面免受國會審計的豁免權。

　　冷

　　300成份股遭重創

　　根據Wind統計，截至5月19日收盤價，在可進行前后對比的滬深兩市1564只A股之中，已有86只個股跌破了上證綜指2000點股價水平(后復權)。

　　盡管這些領先破位的A股只占總數的5%，但由此可見，在近來持續調整之中，不少個股已經難以抵抗殺跌力量，悄然下沉至2000點下方的股價水平。

　　從跌破2000點股價水平的板塊分布看，相對跌幅較大的個股集中在化學原料及化學制品制造業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、土木工程建筑業、交通運輸設備制造業之中。

　　熱

　　PE國內項目爭奪火爆

　　由于外圍經濟的不確定，外圍PE公司的處境不容樂觀。然而，歐洲債務風波的迷霧以及國內宏觀調控面臨的兩難問題似乎并沒有影響到中國的PE/VC行業。中國PE/VC行業不冷反熱。

　　由于受創業板賺錢示范效應的帶動，與之前的特征相比也更加明顯：好的項目企業掌握話語權，以前的賣方轉為買方；募集資金動輒10億元以上規模；項目爭奪激烈，項目價格動輒8至10倍。

　　美國企業成長協會和湯森路透的聯合調查報告顯示，在針對PE公司專業人士的調查中，約54%的受訪者表示，上一季度投資組合公司的估價在下跌；41%的受訪者表示情況穩定；4%的受訪者表示公司估價上漲。該調查還顯示，57%的PE受訪者的投資組合公司受到放款人的違約。

　　民間投資領域進一步拓寬

　　經過近兩個月的修改，中國政府終于公布了支持民間投資的“新36條”，5月13日，國務院發布《關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》(以下簡稱《意見》)提出，要進一步拓寬民間投資的領域和范圍。

　　《意見》強調了“非禁準入”原則，鼓勵和引導民間資本進入法律法規未明確禁止準入的行業和領域，規范設置投資準入門檻，創造公平競爭、平等準入的市場環境。

　　《意見》要求，市場準入標準和優惠扶持政策要公開透明，對各類投資主體同等對待，不得單對民間資本設置附加條件。

　　另一重要的政策是，《意見》提出“允許民間資本興辦金融機構”。具體包括：放寬對金融機構的股比限制；支持民間資本以入股方式參與商業銀行的增資擴股，參與農村信用社、城市信用社的改制工作；鼓勵民間資本發起或參與設立村鎮銀行、貸款公司、農村資金互助社等金融機構，放寬村鎮銀行或社區銀行中法人銀行最低出資比例的限制等。

　　財政部 國有資本收益收取比例將提高

　　財政部5月11日稱，針對國有資本經營預算的編制，財政部接下來要做三件事情：研究擴大中央國有資本經營預算試點范圍、適當提高國有資本收益的收取比例、推動地方國有資本經營預算試點工作。

　　人民銀行 將引導信貸回歸常態

　　人民銀行5月10日發布的《2010年第一季度貨幣政策執行報告》警示，當前中長期貸款快速增長加大了金融機構流動性風險。央行稱，下一階段將落實有保有控的信貸政策，引導貨幣信貸逐步向常態方向回歸。

　　由于擔心未來美元利率趨勢、匯率預期和風險偏好都可能出現方向性變化，美元套利交易前景有較大不確定性，央行還在報告中強調，套利交易的發展及其平倉行為可能對全球經濟和金融市場運行產生重大影響，需要密切關注。

　　證監會 ST公司重組門檻將接近IPO

　　證監會正醞釀收緊對于暫停上市公司恢復上市資格申請的審批，重組門檻接近IPO標準，A股市場垃圾股重組后“雞犬升天”的局面下半年有望改變。證監會上市公司重組委一委員在接受采訪時表示，證監會正醞釀出臺新規定，以提高ST上市公司重組門檻。據稱，重組門檻接近IPO標準。

　　這意味著，A股市場曾千金難求的“殼”資源，其價值將面臨迅速貶值的境地。

　　證監會上市部一人士曾表示，并購重組的決策鏈條過長，是內幕交易的發源溫床。某投行人士表示，一些地方政府的“地方保護主義”，是導致這些虧損公司“垂而不死”的主要原因。

　　此外，由于重組審核標準低于IPO標準，盡管ST公司獅子大開口，仍有很多公司愿意通過重組這條捷徑拿到上市資格。尤其是2008年，由于金融危機IPO市場被暫停，借殼市場十分火熱，其中尤以股本小、債務少的ST公司備受青睞。

　　許善達：財稅改革改變中國經濟

　　“財稅制度改革這一步假如某一天要邁出去的話，中國整個的局面就會大變。如果我們的服務領域再能有一個好的制度環境的話，中國的整體經濟實力又將是今天難以想象的?！比珖f委員、國家稅務總局原副局長許善達日前表示。

　　他說，從稅收上來講，1994年改革所遺留的最大問題就是營業稅的問題?！皬?994年到現在已經16年了，在第三產業領域，我們實行的營業稅仍然是重復征稅，仍然是出口不退稅。而且因為有營業稅和增值稅，這兩個稅制之間還存在著重復征稅。這樣的營業稅制度就造成了現在第三產業發展不理想的情況?！?/p>

　　姚剛：內幕交易查辦力度將加大

　　中國證監會副主席姚剛5月18日表示，證監會將建立健全行政處罰與司法合作打擊證券期貨犯罪的有效模式，加大內幕交易、“老鼠倉”和損害上市公司利益等違法違規行為的查辦力度。

　　姚剛強調，中國證監會將努力做好行政處罰相關工作，維護好“公開、公平、公正”的市場秩序：一是要不斷完善行政處罰工作機制；二是進一步加強證券處罰的規則體系建設；三是加大違法違規案件查辦力度；四是加強投資者合法權益保護、加大宣傳力度。

　　央企“退房”進程緩慢

　　中國指數研究院5月13日發布的一份最新報告顯示，截至目前，78家央企中在產權交易所掛牌轉讓資產的僅有7家，房地產業務轉讓還沒有形成態勢，體量較小，退出進程緩慢。報告稱，要使非主營業務的央企真正退出房地產領域，除了國資委的表態之外，還應有更高層次的政策出臺。

　　該報告指出，按照以往經驗，央企的房地產業務轉讓有三種形式，包括：通過內部協議轉讓，由央企自行處置；央企之間進行股權調整，但需要國資委批準；凡是要進入公開市場處置的，產權市場將承擔主要責任。其中，前兩種方式均為央企內部交易，對多數企業參考意義不大，而公開市場的房地產業務轉讓進展緩慢。

　　“單從產權交易市場來看，公司股權結構復雜，個別項目資不抵債，在建工程的轉讓方式、資產評估價值的界定及股權轉讓價格過高等因素將成為阻礙轉讓的多重因素，也是造成央企退出房地產業務進程緩慢的重要原因?！眻蟾嬲f。

　　報告還表示，從總體看，地產央企整合限制部分資金流入地產行業，短期內有利于促使樓市，特別是土地市場的適當降溫。但長期來看，央企地產業務整合還有很長的路要走，對于以地產為主業的16家央企而言恰恰是進一步做強做大的機遇，對一些民營房地產企業而言，也是較好的投資機會。

　　警示 期指開出首張“罰單”

　　2010年5月19日，中金所開出了期指市場首張“罰單”，對涉嫌違規的客戶楊某采取了限制開倉兩周的措施。據公告，某期貨公司客戶楊某在交易過程中數次出現以自己為交易對象自買自賣的行為，違反了中金所相關業務規則。

　　通常來講，出現自買自賣行為的主要因素是一些跨期套利的客戶出于拉大或縮小基差的目的，進行這種操作以期獲得更多利潤。業內人士認為，首份“罰單”對尚處于“成長期”的期指意義重大。北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示，有關部門在期指上市之初就開始嚴格監控，能起到殺一儆百的效果。特別是基金、私募等大型機構進入后，如果機構也有這種“對敲”行為，對市場的影響很大，可能會給散戶造成損失。

　　急剎 新大新材掛牌前夜叫停

　　近期問題不斷的創業板再出大麻煩。繼立立電子之后，疑因舉報和法律糾紛等多種問題，新大新材也在掛牌前夜緊急剎車，成為創業板歷史上首家上市前夜被緊急叫停的公司。

　　盡管新大新材對“相關事項”諱莫如深，具體的細節問題也只字未提，但從公司招股以來的緋聞來看，“相關事項”顯然早就已經成了新大新材方面“公開的秘密”。

　　“無論從新大新材的招股說明書，還是上市時服務機構開具的公開材料來看，公司公告中‘相關事項’肯定與新大新材和競爭對手河南醒獅公司之間的糾紛有關?！狈治鋈耸咳缡钦f。

　　IBM：全球CFO多擬重大變革

　　近日，IBM公司公布了2010年全球CFO調研結果。通過對全球81個國家、32個行業的1900多名首席財務官(CFO)和資深財務負責人進行調查后，IBM發現：超過60%的CFO正在計劃進行重大變革，以適應新的經濟氣候。

　　CFO和資深財務負責人認為，財務組織已經處于來自以下三方面的沉重壓力：降低企業成本，加快決策制定速度，提高對外部利益相關者的信息透明度。這些壓力還將在未來3年內繼續增加。

　　此次調查是數十年來，在最為惡劣的經濟環境下所進行的樣本規模最大的一次針對CFO的研究。被調查者將“為企業戰略提供洞察”作為首要任務，這也是他們推動組織變革的舉措之一。然而，只有50%的CFO認為，其所在公司的財務部能夠有效地為支持企業宏觀戰略提供所需的業務洞察。

　　有一組CFO在所有被評估領域的指標中脫穎而出，研究把這些CFO稱作“價值整合者”，他們精通財務效率和業務洞察兩個關鍵領域并著力在組織內塑造特定的能力組合。