聯創馮濤：上市不是惟一 10年品出創投味

　　他會因為喜歡文學而投資“榕樹下”，會因為欣賞人才而投資“漢王科技”，也會因為看好西部而投資“西部牧業”，更會因為投資一家企業觀察10年時間……

　　他的投資思想很特別，因為對于他來說，這已經不僅僅是拿出資金的問題，而是一門生意，一門需要和企業共同成長的生意。

　　這便是上海永宣創業投資管理有限公司總裁馮濤，一個土生土長的上海人，卻將上海人的精明與江浙人的生意經玩轉于心。走過10多年創投生涯的馮濤，已經將不少企業推向了中小板以及創業板的舞臺，但他似乎覺得，前面僅僅是鋪路而已，下一個十年或許會更有意思。

　　此時此刻的他，已經嗅出了創投行業的火藥味，中國崛起的一萬多家創投企業力量絲毫不遜色于全民炒股以及全民炒樓，如果說，這真的是一個“全民創投”的年代，那么當新的泡沫破滅之際，必然會沖刷掉一波熱血沸騰的勇敢者。

　　而現在，“勇敢者的游戲”還將繼續。

　　投資金字塔的頂端

　　馮濤有著自己的一套金字塔哲學，而這套哲學也事出偶然。當時，斯坦福大學商學院讓他畫一個圖來解釋中國的風險投資策略，于是馮濤便畫了一個金字塔。塔底為中國10%的GDP增長，其上是一些高增長行業比如以15%增長的環保業，再上面就是環保行業中高增長的子行業，比如以20%增長的水處理，最高一層便是水處理中的第一名。

　　他用這幅圖詮釋了自己的投資脈絡，也就是說，“在高成長行業里，尋找高成長子行業里面領軍的公司。”對于很多創投來講，中國的故事似乎就是一個高成長的故事，而中國的風險投資也就是對于高成長的投資。

　　“高成長”似乎總讓人有神話般的感覺，但是在神話沒有被刺破之前，“高成長”仍舊是創投人口中最為神圣的字眼。

　　而在馮濤的眼里，西部就是一個更容易誕生“高成長”的地方。

　　2010年8月20日，西部牧業在創業板上的登臺，使其成為新疆生產建設兵團的第14家上市企業，同時也是新疆第一家創業板企業。

　　這些數字的背后，閃爍的卻是馮濤和永宣創投的身影。以永宣創投2520萬元認繳西部牧業注冊資本1680萬元以及西部牧業發行價每股11.9元來計算，其退出回報率高達7倍以上。

　　在很多人對乳制品產生質疑的年代里，馮濤的想法卻很直接，在他看來，三聚氰胺的本質在于農民，而西部牧業的實際控制人是新疆生產建設兵團農八師國資委，從人的角度來考慮，軍人對于奶源質量更有保證。

　　而從馮濤及其團隊對新疆地區的調研來看，那里的條件儼然好于內蒙古，所以將奶牛的養殖及擠奶工作交給當地的部隊，并對最終的質量進行驗收，從源頭上進行有效控制便是他們打破思維常規，投資乳制品的脈絡。

　　所以在2008年，他們毫不猶豫地投資了西部牧業。同時，永宣創投的湯澄和韓宇澤分別擔任西部牧業的監事與董事，這一點對于馮濤投資的許多企業都很常見。而對于西部這條路線，馮濤還將繼續，“未來西部仍將是我們重點投資的對象之一，一方面同中央的政策完全符合，另一方面也是解決西部地區生活和經濟發展很好的切入點。”

　　正是抱著這樣一個簡單的邏輯，西部企業中的金風科技和西部礦業也曾經被馮濤相中，而2007年上市的這兩家企業都給馮濤帶來了超過30倍的回報。

　　當初選擇西部礦業的時候，馮濤看重的就是他們的礦山水平和質量，一個一個礦山看過之后，將拿回來的樣品給第三方進行鑒定。而當時參與西部礦業投資的除了永宣創投之外還有高盛以及一家猶太投資公司。那時，馮濤曾向猶太人詢問未來金屬的價格，他們的回答竟然能精確到幾位小數，這些判斷儼然超過了當時中國的研究機構。

　　在投資伙伴的啟發之下，馮濤對于投資西部礦業的決心愈發堅定，而當初的這份堅定也讓他日后賺得盆滿缽滿。

　　上市不是惟一

　　西部的投資可以說就是一場資源的投資，對于理科專業出身的馮濤來說，資源投資經歷的積累更多來自加拿大艾豐豪投資集團。

　　馮濤與艾豐豪的經歷還得追溯到1993年，那時，在加拿大就讀數學博士的馮濤深感數學專業的就業之難，于是萌生了創業的想法。之后，他開始只身一人回到國內，在山東、江西等地找礦，他吃了不少閉門羹，只有一個銅金礦和一個鉆石礦的轉手使其略略嘗到了生意的甜頭，而這場生意的東家便是艾豐豪。

　　1995年，應艾豐豪之邀，馮濤成為艾豐豪中國首席代表，并擔任艾豐豪資深副總裁的職位。從艾豐豪的老板羅伯特?伏瑞蘭德身上，馮濤看出了一種“挑戰權威”的創新精神，也正是此番創新精神，使其在艾豐豪任職期間，投資了新浪，成為新浪創始合伙人，并在未來出售新浪股份中獲得5000萬美元的收益。

　　正是這場與新浪的聯姻，讓他有機會在1999年參與創辦上海聯創投資有限公司（永宣創投的前身），2007年，這家創投進行了國有化到民營化的改制，成為了如今的永宣創投。這一方面是出于民營創投更受歡迎的考慮，另外一方面，也是激勵機制的推動。

　　就這樣，從最初的6000萬元資金到如今管理著5億元人民幣，聯環藥業、思源電氣、東江環保、中生北控、西部礦業、遠望谷、金風科技、富基融通、中國網通、康緣制藥、鄭煤機、賽晶科技、漢王科技、華工百川等一系列項目，已經納入永宣創投的基金之中。

　　其中，不乏在A股、中小板、創業板、香港上市的企業，也有還未上市，但是已經走向上市之路的企業，“今年可能有十家企業上市，如今已經上了4家，”從馮濤自信的口吻中，不難聽出他對于這些企業的希望，只是從某種程度上看，上市并不是唯一吸引馮濤的原因，很多時候，他更樂于享受其中的過程。

　　所以直到現在，在香港上市的東江環保都是馮濤怎么也舍不得賣掉的股份，盡管該企業的上市已經為其帶來近30倍的回報，但是對于2001年就投資東江環保的馮濤來說，近十年時間的共同成長，不是“投資”兩個字就能說清楚的，馮濤的一句話或許能道出其中的真諦，“如果有一天，我沒有參加他們的董事會，我也會覺得很失落，相信他們也會覺得失落。”
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　　十年品出創投味

　　但是，馮濤的投資并非一帆風順，2000年從大洋彼岸刮向中國的那場互聯網風暴，將永宣創投旗下的許多項目打進了死胡同。

　　經此一役，盡管永宣創投元氣大傷，但是絲毫沒有動搖馮濤停留在創投行業的決心，“那個時候，很多優秀的創投人甚至轉做會展，再也沒有回頭。”馮濤一面回憶，一面略有遺憾，遺憾那幫曾經的兄弟們就在那場互聯網的戰役中從此退出了戰場，也讓日后風生水起的創投業里少了許多熟悉身影。

　　在互聯網泡沫之后，馮濤并沒有“一朝被蛇咬，十年怕井繩”，轉而在那個時候，換了一種投資思路，漢王科技便是在那種狀態下走進了馮濤的視線。

　　“漢王科技算得上是一家比較特殊的企業。”馮濤回憶道，如果從投資脈絡上看，漢王科技不僅特殊，而且是特例。

　　就在2000年投資漢王科技之前，已經與其接洽過好幾次，但是漢王科技大部分都是技術人員，對于風險投資知之甚少，并未理睬馮濤及其團隊。

　　直到漢王面臨資金困難的時候，馮濤的再次出現，如同“救火員”的角色一般，讓漢王就此接納。漢王科技這場生意，完完全全是其中的“人”對馮濤的打動，他們就是那種很本色的年輕創業型知識分子，即使是漢王上市之后，這些年輕人依舊很本色。馮濤的團隊曾經同漢王的團隊一起踢足球，開局之前，還曾打賭“如果贏了，漢王送他們每人一本漢王電子書”，結果馮濤他們以3:2領先。

　　3000萬元的投資并沒有讓他失望，因為漢王人的那種精神已經遠遠讓漢王的附加值超過了想象，從他們那種創新的骨子里，馮濤能隱約感到，只要這些研發成果一一實現，未來一日千里的發展并不是夢。所以，漢王并不是賺快錢的企業，而是琢磨著如何能創造持續的盈利能力，換句話說，如今所看到的漢王電子書只是其賺錢項目的冰山一角。

　　就這樣，漢王科技成為了“兵敗互聯網”后的一個插曲。之后，馮濤依舊沒有停止互聯網投資的步伐，似乎從他的行為里，驗證了那句“從哪里跌倒，就要從哪里爬起來”。其后投資的PPstream、凡客成品、迅雷、豆瓣等互聯網企業在業內的表現也是有目共睹，在他看來，“凡是為客戶帶來價值的企業，就是好企業，就是好生意。”

　　直到現在，他都沒有后悔在創投業的堅守，或許用“撥開烏云見月明”最能形容那番心境，可是馮濤卻在笑，這種笑聲似乎不是對自己的成績的滿足，正如他所說，“從事創投10多年時間，才剛剛品出了一點味道。”