移動互聯網投資接近臨界點 投資人分三大陣營

　　移動互聯網將成為電子商務之后即將大規模爆發的產業，創業者們都在全力以赴，投資人也是。

　　2010年，電子商務火了。在資本的助力之下，麥考林、當當上市；凡客、京東完成數輪大規模融資；每個月僅資本在電子商務的投資案例平均超過5個……儼然催生出中國電子商務歷史上的“大時代”。

　　如果說過去的1年是電子商務投資之年，那么2011年，在這一撥火熱的投資風潮之后，另一個產業已經在資本的躁動下如弦在箭——移動互聯網的熱浪正如10年前的互聯網一樣撲面而來。從2007年起，移動互聯網就保持著快速的升溫。

　　隨著智能手機降價以及微博等推廣渠道的流行，對商業敏感的人們察覺到，越來越多的因素都在將這一過程加速催化，甚至說移動互聯網到達了一個即將引爆的臨界點，一觸即發的時刻即將到來。

　　剛剛過去的2010年12月，天使投資人雷軍投資的小米科技獲得來自晨興創投和啟明創投的3500萬美元投資。這是發生在2010年移動互聯網行業的最新一筆投資。據估算，這個僅于2010年4月啟動的APP開發團隊，市值已經達到2億美元。

　　在短短3年內，應用程序開發商已經研發了30多萬個移動應用程序。自2011年開始，移動應用程序的應用將更廣泛。“中國互聯網用戶已達到4億多，而移動互聯網的用戶也已經超過3億。手機機會是PC機會的14倍。”李開復不斷地公開表示對移動互聯網的無限看好。僅1年的時間，由其率領的創新工場投資的移動互聯網項目已經超過12個。

　　面對一場即將到來的移動互聯網大爆發，嗅覺敏銳的資本們顯然已經準備好了。

　　移動互聯網投資的三個陣營

　　也有人這樣比喻，移動互聯網更像是一場騎士的戰爭，對于那些應用的開發者們，無論三兩組隊，還是單獨作戰，都存在成功的機會。而對于移動互聯網的“大勢”和層出不窮的應用開發者，各方投資勢力紛紛殺入戰場，甚至已經有一批來自資本的力量提早在此布道并且等待孵化。

　　在這張移動互聯網投資地圖上，根據不同的階段和需求，自然劃分出幾大陣營：

　　首先是徐茂棟、薛蠻子、雷軍等著名的天使投資人和李開復的創新工場模式。這個階段是創業者們苦苦期盼的“第一桶金”。投資過中文在線、NTalk 的徐茂棟曾經表示，自己從來不投傳統項目。“只專注移動互聯網的公司，以及可能在移動互聯網上發力的公司。”他甚至形容，當初投這些公司的時候，“他們”并不在移動互聯網領域，但他相信這些公司的未來一定會在移動互聯網上。

　　天使投資人是企業的第一筆資金，通常在50－100萬美元之間，有時候更少。但是“天使”卻是很多好團隊的發現者，他們最大的特點就是“看人”，一流的團隊永遠是他們的首選。而且以近來的趨勢看，天使們也經常會選擇抱團投資，幾個人合在一起看項目投項目。如果有合適VC投資的，他們會輸送到VC那里，相當于在VC之前先篩一遍，以形成更加有效的互動。

　　而創新工場的模式又與天使投資有所不同。它獨特的結構，除了有“類天使”的資金，同時還是一個全方位的“創業平臺”，并且在平臺上提供外圍資源。他們的模式是，尋找最有商業價值的項目，進行研發和市場運營。當項目成熟到一定程度后，自然剝離母體成為獨立子公司，直至最后上市或被收購。

　　第二個陣營就是傳統意義上的VC。這些以美元基金為主導的、長期關注早期項目的風險投資人，無疑是移動互聯網的投資主力，比如紅杉資本、藍馳創投、經緯創投等等。其實從每一年的各種創投峰會上，都不難發現投資人們嗅覺的敏銳，“2011年，我們非?？春靡苿踊ヂ摼W的機會”，VC們紛紛向開發者們搖旗吶喊。

　　這將是陪伴創業者不斷成長的力量。從第一輪投資開始，到第三甚至第四輪，VC會持續地追加有價值的項目。但是這些以回報論輸贏的資本們，顯然對退出非?？粗?。藍馳創投的合伙人陳維廣表示：“正式退出對我們來說，是比較不錯的退出，至少有四五倍的回報。”但以移動互聯網的特性而言，無論是盈利模式的不確定、或者項目的規模，在未來并購或將成為VC們退出的一個重要渠道。

　　第三陣營就是來自企業的戰略投資，一邊有像高通、英特爾、諾基亞這樣以企業戰略為主的戰略投資者；另一邊也有近期頻頻出現的，如Fund9、mFund等由巨頭企業（或與VC聯合）設立的專項基金。

　　2010年底非常熱鬧。11月12日，聯想拉開了開發者爭奪之戰的序幕，依托應用商店“樂園”，專門設立了1億元人民幣規模的“樂基金”，以支持中國本土應用開發企業的成長。僅相隔4天，新浪在中國首屆微博開發者大會上，也宣布攜手紅杉資本、IDG資本、創新工場、云鋒基金、德豐杰5大頂級投資機構，啟動規模為2億元人民幣的中國微博開發者創新基金。而在12月剛剛成立的Fund9，是網游企業第九城市與多家投資機構共同組建的基金，專為國內外移動互聯網應用產品及應用平臺兩大領域的開發團隊或公司提供支持。加之諾基亞的開發伙伴計劃等，以企業結合資本力量共同出資，各方勢力已經展開了吸引應用開發者的重重布道。

　　以英特爾、高通為代表的前者投資勢力，更多的是關注于與其自身業務具有協同效應的早期中小企業及開發者，在追求自身產業鏈戰略布局的同時，追求財務的平衡；而后者“專項基金”的意義則在于，在移動互聯網時代，對于像新浪這樣大的“亞平臺”，在未來一定都會建立屬于自己的產業推動基金。這種“輔助基金”的性質，決定了它們對投資回報沒有過高的期待，但是這樣的基金會成為移動互聯網產業的火種去“助燃”有創新和實踐的開發者，并尋找能輔助自身壯大和變革的能量。
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　　投資的焦點在哪里？

　　事實上在這個地圖之下，還有更深一層的脈絡。資本的眼光在看什么？更加細致的劃分依據是，移動互聯網的產業鏈。

　　美國Gartner咨詢公司一項調查表示，目前在整個手機行業中用戶下載的應用軟件近80％都是手機游戲。與此同時，2010年內全球手機游戲產業的產值將達到56億美元，并且這一數字將在2014年突破114億美元。作為在移動互聯網的細分領域里，熱度最高的手機游戲將保持持續升溫。

　　“在內容方面，我們也很關注Moblie gaming，盡管一些有效用戶還沒有被培養出來，但隨著終端設備性能的改善會得到快速發展。”紅杉資本合伙人周逵這樣說。除了和新浪等互聯網巨頭的合作投資，這些專職的VC都有自己的投資地圖。在手機游戲領域，據最近的數據顯示，2010年11月，紅杉資本投資了手機游戲社區“拉闊”。

　　另一邊，手機游戲平臺當樂網（d.cn）在2010年也獲得啟明創投1200萬美元的投資，這是當樂網成立以來的首輪融資。當樂網已經啟動了Android平臺游戲戰略，將推出基于互聯網、無線互聯網和手機客戶端的三位一體平臺，即一款產品同時向用戶提供3個版本。據啟明創投合伙人鄺子平透露，2010年，啟明創投在TMT領域已經投了6個項目，而上文提及的小米科技的投資就有一部分來自他們。2009年，啟明還投資了手機游戲公司“呈天游”，不難看出他們對手機游戲的偏愛。

　　相關的網游企業也在布局上毫不示弱。僅以第九城市為例，剛剛投資了美國移動終端社交平臺OpenFeint。此舉意與開發者、運營商及不同類型的應用銷售渠道等進行合作，并建立屬于中國玩家的移動互聯網游戲社交平臺。作為移動互聯網戰略的重要布局，目前，九城與OpenFeint的本地化工作正在進行中，而九城的OpenFeint平臺游戲開發者大會正如火如荼地并行推進。據《商業價值》記者了解，在此之前，以戰略投資著稱的英特爾投資北美部也在2010年參與了OpenFeint項目的投資。

　　另一個殺手級的應用就是搜索引擎。投資人們普遍認為，它在移動互聯網領域的潛力同樣非常巨大。中國的移動搜索市場還有足夠空間，格局還沒有形成，新的開發者并不用擔心百度的先天優勢。

　　來自KPCB的合伙人周煒，在無線領域有豐富的投資經驗。在此之前，KPCB投資了“易查”——它是中國排名前三位的搜索公司。易查在2006年進入日本，目前達到日本市場的前兩位。“易查在日本的收入非常好，易查日本的利潤絕對可以支持它獨立上市。這說明了幾個問題：第一，在一個領域做得非常專業的話，還是有很多空間；第二，從另一個角度也說明中國的創業能力相對比較弱一點，在中國要獲得收入比較困難，但是大家不一定只面對中國市場，現在很多運營商都是面對全球用戶的。”周煒表示。

　　不止是移動搜索，從最早期的華友世紀、A8音樂，到現在KPCB在美國專門設立的基于iPhone平臺的基金“iFund”，KPCB在移動互聯網的投資同樣在瘋狂生長。“iFund第一期資金投資到現在不到兩年時間，回報超過了2倍，我們在iPhone投資了很多無線應用項目。”周煒這樣告訴《商業價值》。

　　在投資人的眼中，伴隨著移動互聯網產業鏈條的不斷拉長和衍生，機會還來自移動支付、移動閱讀、LBS、廣告投放媒體、手機SNS、手機文字識別和視頻翻譯等……僅以移動支付產業鏈來說，就涉及運營商、金融機構、第三方支付、芯片、手機、終端等多個產業鏈環節，投資空間很大。

　　而在周圍的生態系統里，同樣潛伏著大量的機會。美國光速創投董事總經理宓群告訴《商業價值》記者：“我們覺得還有一個機會，它與無線有關，是消費電子類，為什么蘋果現在是高科技市值最高的公司？是因為它是做消費電子產品最成功的公司——我們投過一家公司叫PCH，是所有蘋果產品的配件生產廠。”

　　“最近這一兩年我們看到很多機會是新興的，根本不能套用互聯網公司的模式。無線互聯網公司有很大的空間，第一，它每天24小時是跟著你的；第二，它是以通話為主要功能的設備；第三，它知道你在哪里用了什么東西。這3個特點是新興無線互聯網公司越來越看重的東西。”經緯創投Harry說。作為投資領域的新銳力量，經緯創投持續關注于移動互聯網的早期投資。2010年，經緯在移動互聯網的投資案例超過6個，但目前這些案例均未披露。

　　臨界點到來？

　　截止2010年12月中旬，2010年中國移動互聯網行業投資案例共發生22起，其中16起案例披露投資金額，總投資額為2.07億美元，平均投資額為1293萬美元。2010年不足一年間，中國移動互聯網投資數據刷新歷年總投資金額及平均投資金額兩項數據。

　　越來越多的投資人開始認為，移動互聯網到了爆發增長的臨界點，而投資的臨界點也會隨之而來?；蛟S用不了多久，這個行業就會像電子商務一樣，資本云集、價碼翻番。

　　首先是移動互聯網用戶規模和收入規模的不斷放大，為這種爆發性的增長積累了足夠的基礎；二是互聯網巨頭已經開始尋找移動互聯網的收購機會，并且加大向移動互聯網市場的滲透；第三，隨著互聯網收費渠道在移動互聯網的開通，支付渠道讓開發者看到收益，差異化的應用和服務為移動互聯網的商業模式帶來更多可能。

　　但與此同時，投資人們也看到了這個行業的問題，北極光董事總經理姜皓天說：“第一是整個行業的發展偏早，這些公司現在都非常年輕，還處在商業的探索階段，作為很早期的投資，這個時候團隊更重要；第二，互聯網時代的一些大企業，包括一些巨型企業，它們可以憑借自己的優勢往移動互聯網領域自然延伸，幾大巨頭已經把移動互聯網的生存空間變得比較狹窄，一些小公司能不能起來，就要看它怎么找到巨頭沒有優勢的領域；第三，移動互聯網的挑戰主要在于產業鏈的配合，從目前來看產業鏈的配合速度非常神速，運營商再進一步把資費下降，這個點說不定就在2011年的某個時候”。

　　盡管大量移動互聯網的投資項目并未公布，但是在這個產業的周遭，已經活躍著一批嗅覺靈敏的資本力量：從最前端的天使級別投資人，如雷軍、徐茂棟、以及創新工場的創業平臺，到早期VC——以投資“穩、準、狠”著稱的紅杉中國、創造了很多經典案例的北極光創投、專注于早期投資的新銳力量經緯中國，還有藍馳創投、啟明創投、光速創投、高原資本等等；還有以高通、英特爾為代表的戰略投資者和大量“輔助基金”的誕生。

　　由于移動互聯網項目都處于非常早期，很多投資機構并沒有公開披露自己的投資，但誰都知道，這場投資熱潮已經來臨。