小額信貸是塊不能亂動的奶酪

　　Micronance is not a block of cheese that can be moved freely

　　文 /白澄宇

　　小額信貸服務有著特殊的經營理念，這些信貸理念和方式決定了小額信貸的獨特性和復雜性。雖然小額信貸可以為投資者創造價值，但必須以為客戶創造價值為前提，必須以社會目標為前提。小額信貸是資本的藍海，但更是充滿玄機的深海。它是塊看似豐厚的奶酪，但不是任何人可以亂動的奶酪。

　　2010年10月，《華爾街日報》一篇關于印度安德拉邦小額信貸客戶自殺的消息引發了一場印度的小額信貸危機，大量客戶在政府官員的鼓勵下拒絕還款，邦議會提出法案，要對小額信貸機構嚴格管理。這一事件很快成為全球小額信貸行業最受關注的熱點。

　　在國際上，小額信貸是一種專門為貧困、低收入和微型企業提供的金融服務，一向被奉為救世良藥。印度危機給小額信貸招來眾多非議，來自各方面的信息或相互矛盾或相互佐證，至今依然不很清晰。監管者、投資者、從業者和研究者都在探尋，到底出了什么問題？為什么客戶要上街游行？為什么安德拉邦要采取強硬措施監管小額信貸？小額信貸到底動了誰的奶酪？又是誰動了小額信貸的奶酪？

　　過分商業化導致的風險

　　從可見的消息與分析文章來看，安德拉邦小額信貸危機可能有這樣幾個原因：首先，小額信貸機構SKS成功上市所取得的商業成就和給投資人的回報，造成了投資者利用小額信貸賺錢的印象，引起一些人的嫉妒；其次，小額信貸機構普遍采用市場化利率，高于政府項目利率，也與傳統扶貧項目的理念抵觸；第三，小額信貸機構從政府推行的互助小組(SHG)模式的小額信貸那里爭客戶，干擾了政府項目的實施；第四，一些高利貸者打著小額信貸名義擾亂了市場；第五，印度小額信貸行業協會沒有發揮自律作用，沒有嚴格執行行業自律守則；第六，小額信貸機構在投資者的擴張沖動促使下，放松風險控制，不同機構給已經過度負債的客戶繼續提供多筆貸款；第七，部分信貸員為了保證回收率，對拖欠客戶采用了恐嚇方式；第八，直接的導火索是一些客戶自殺的消息，雖然沒有證據表明都是因為借小額信貸造成的，但媒體和當地民眾還是將矛頭導向了小額信貸。

　　上述原因中，拋開政府、媒體和觀念的影響因素不論，小額信貸機構過分商業化導致的風險的確是存在的，也是這次危機最深刻的原因。

　　2009年，當小額信貸行業沾沾自喜于沒有受全球金融危機影響，逆勢而上的時候，部分地區已經出現了危機的隱患。東歐地區小額信貸出現下滑，風險貸款猛增，逾期率達到20%。當時有專業人士分析，將問題歸結于受全球金融危機影響，因為東歐有很多人在國外打工，金融危機使這部分家庭的收入減少，經濟陷入困境，造成儲蓄和還款困難。印度小額信貸危機爆發后，當人們重新審視東歐小額信貸問題時才發現了以前被忽略的一個現象：超過70%的客戶有20%的過度負債，20%的客戶有50%的過度負債。而過度負債的原因主要來自商業投資者對小額信貸機構的擴張壓力。

　　2009年，有媒體也揭示了印度小額信貸客戶過度負債的問題，并引起了業內的關注。印度小額信貸行業協會為避免問題進一步惡化，采取了很多措施。首先，行業協會制定了會員自律守則，規定單戶貸款不能超過1000美元。同時，行業協會開發了小額信貸在線信息庫，希望通過公開透明的方式讓小額信貸機構了解市場狀況。此外，行業協會還力促小額信貸征信系統的建立，以避免客戶重復貸款和過度負債。但是，風險信號并沒有給投資者的擴張沖動降溫，而SKS上市的舉動，更將行業的關注從風險控制轉移到新的投資浪潮中，貽誤了糾正錯誤的機會。小額信貸行業不要抱怨媒體和政客，應該從自身找出路。

　　利率之爭

　　關于小額信貸利率高低及小額信貸社會作用的爭論可謂曠日持久，不是這次才發生的。小額信貸是為窮人和低收入家庭服務的金融業務，從其發展之始就有兩個陣營。一個是以孟加拉鄉村銀行尤努斯教授為代表的公益派(或稱“福利主義”)，其出發點是扶貧濟困和改善民生的社會目標，同時主張以財務的自負盈虧追求覆蓋面的擴大和這一事業的可持續發展。另一個是以營利為目的的商業派(或稱“制度主義”)，這是金融深化和金融市場向低端滲透的產物，其目的是通過開發低端的藍海市場，獲取新的增長點和利潤，同時，客觀上為傳統金融機構無法覆蓋的低端客戶提供了所需的金融服務。

　　這兩個流派雖然都主張小額信貸應該可持續地為窮人服務，但在服務的方式和態度上卻存在重大的分歧，集中體現在小額信貸利率問題上。商業派認為，在小額信貸市場上也應該遵守由供需雙方自由定價的商業原則，利率不應受限制；只有通過初期較高的利率和回報，才能吸引更多投資者進入市場，最終通過競爭逐漸降低利率，直到供需平衡。公益派強調小額信貸不能以營利為目的，利率定價應該以成本為依據。尤努斯提出的方案是，小額信貸利率要以成本加10%為上限。但是，由于小額信貸的經營成本高，在實踐中，僅覆蓋成本的利率也往往高于普通商業貸款利率(國際小額信貸普遍使用的利率是20% 40%)，因此，尤努斯經常處于腹背受敵的境地。一方面要抵制高利貸，同時也要面對來自政府的救濟式低利率原則的質疑。特別是當國際發展援助資金因向小額信貸領域傾斜而動了政府權力的奶酪時，對小額信貸高利率的責難就更加激烈。

　　小額信貸公益派和商業派的交鋒在2008年達到高潮。2007年4月，墨西哥最大的小額信貸機構COMPARTAMOS銀行成功IPO，成為全球第一家上市的小額信貸機構。該機構雖是銀行，但因歷史原因始終沒有開展儲蓄業務，上市是其籌集資金的有效途徑。為了滿足投資者要求的市盈率，該銀行向客戶收取了80% 100%的利率。匯豐銀行參股的墨西哥排行第二的小額信貸機構“獨立財務公司”(Financiera Independencia)也隨之做出了上市的計劃，其貸款利率為60%。如此高的利率，引起了小額信貸領域廣泛的爭論。尤努斯認為，這簡直就是高利貸。他說，小額信貸的初衷是為了幫助窮人擺脫高利貸的剝削，如此高的利率是在剝削窮人，與小額信貸的目標和原則背道而馳。在尤努斯倡導下，公益派發起了小額信貸客戶保護運動 — AMART COMPAIN。2008年10月，國際上34家小額信貸組織聯合簽署了小額信貸《客戶保護原則》文件，作為行業自律規則。內容如下：避免客戶過度負債；透明和有社會責任的利率定價；適當的收款方式；員工的行為道德；投訴有門的機制；客戶信息的隱私權。

　　這六項原則可謂高瞻遠矚，不僅旗幟鮮明地反對高利貸，還明確指出了小額信貸領域與客戶保護相關的關鍵因素。如果印度的小額信貸機構能遵照這六項原則調整發展策略并改善管理，今日的危機也許可以避免。印度小額信貸危機發生期間，SMART COMPAIN加大了《客戶保護原則》的宣傳推廣，并準備在全球開展小額信貸機構客戶保護評估，進而提出要用這些原則對小額信貸機構甚至是投資機構進行資質認證。事實說明，客戶保護不僅是小額信貸機構的企業社會責任，更是小額信貸機構發展業務和控制風險的核心要素。這是小額信貸行業的特殊要求，是小額信貸行業最核心的秘訣。

　　小額信貸的特殊經營理念

　　如今，無論是公益派還是商業派都承認，小額信貸作為一種特殊的金融行業，具有雙重價值觀或雙重目標—改善客戶生活狀況的社會目標和機構財務可持續的經濟目標。這是因為小額信貸面對的是特殊的客戶群體—貧困和低收入群體。他們是個人和家庭而不是企業；他們是社會弱勢，缺少機會和資源；他們因沒有符合條件的抵押和擔保而無法獲得傳統的信貸服務。針對這一群體的小額信貸服務有著特殊的經營理念。

　　首先，小額信貸的信用基礎不是抵押擔保，而是建立在客戶與機構的誠實、承諾、相互信任、勤奮精神和自立能力基礎之上。小額信貸不是簡單的貨物或資金交易，而是客戶與機構共同參與的能力建設過程。小額信貸機構應該與客戶建立起朋友、鄰居和合作伙伴的關系，而不是簡單的交易關系。如果小額信貸機構僅把客戶當做交易對象，想方設法從客戶那里賺取更多的利潤，則客戶也會與小額信貸機構進行交易，用他們的才智謀求最大的利益。在這種游戲中，客戶冒名頂替壘大戶和向多個機構借款就是一種合理的交易行為，但對小額信貸機構來說卻是致命的風險因素。

　　其次，小額信貸滿足的是社會金字塔底層客戶的基本生存與發展需要，他們需要的是溫飽、住房、教育、健康和家庭的快樂。這應該建立在生產和自力更生基礎上。小額信貸機構應該首先提供生產貸款，以提高客戶家庭收入，實現生活的可持續改善。如果為了交易而人為放大客戶的生活需要，刺激和誘導客戶的信貸需求，甚至提供缺少收入來源的消費貸款，則客戶的風險最終會由小額信貸機構承擔。拉丁美洲小額信貸在世紀之交也出現過嚴重的危機，其根源是小額信貸機構受消費信貸機構的高額利潤誘惑，紛紛向客戶提供消費貸款，結果造成嚴重的貸款損失。著名的玻利維亞團結銀行(BANCO SOL，也稱陽光銀行)也不幸卷入危機。他們忍痛割掉了消費貸款業務，直到2003年才從危機中恢復過來。

　　第三，小額信貸客戶一般以家庭為單位，家庭是社會的細胞?？蛻艏彝ゼ仁巧顔挝?，又是生產單位。他們的生活和生產又以一定的社區為范圍?？蛻糇盍私馑麄冏陨淼男枨蠛陀媱?，也最了解他們生產和生活所處的社區和市場。他們有足夠的才智和信息幫助他們做出正確的決策。而且，他們的決策也是最人性化的，不僅考慮到個人的利益，也會充分顧及整個家庭(包括后代)以及社區的利益。因此，小額信貸機構應該充分考慮客戶家庭和社區的關系和利益，應該盡可能融入他們的社區，對每個家庭做鄰居式的接觸，才能對他們有充分的了解。打分卡和掃街式的營銷方式，雖然可以提高擴張速度，但缺失了融入社區的機會，將風險控制流于紙面。

　　第四，大家都知道個體信貸市場的一大障礙是信息不對稱，而公開透明的服務方式和持續的溝通是克服這一困難的方法。這要求小額信貸機構要向客戶如實介紹服務產品，特別是貸款利率和各種貸款條件。產品雖可多樣化，但應力求簡單，讓缺少金融知識的客戶一目了然。這也是獲得客戶信任的基礎。

　　第五，與上述特點相關，小額信貸非常強調對客戶的教育和培訓。小額信貸客戶雖然不缺少能力，但缺少知識、經驗和技術。提高客戶能力既是小額信貸機構的目標，也是小額信貸機構持續發展的條件?；ㄆ煦y行和許多國際組織正在全球倡導金融教育，客戶保護運動也將開展金融教育作為一種手段。很多小額信貸機構在提供信貸服務的同時，也提供創業和技能培訓等非金融服務。

　　(作者為商務部交流中心中國小額信貸發展聯盟秘書長)