神州租車“大躍進”：舉債擴張下的融資無底洞

　　這是一個非常浮躁的時代。

　　2005年，拿到何伯權的天使投資的鄭南雁創辦了7天連鎖酒店，他建立了經濟連鎖酒店快速標準化的體系，借助投資方和酒店加盟者的巨量資金，快速崛起并將自己推進紐約證交所，而后繼續滾雪球式擴張。

　　在租車行業極速飆車的神州租車，打法與7天連鎖酒店相似。一度，北京、上海、廣州等一線城市的地鐵站內廣告和地鐵車身及車內廣告幾乎被神州租車壟斷。曾經，神州租車數次引發業內價格與服務大戰。神州租車今年更是動作頻繁，1月遞交海外上市申請，2月啟動代言人計劃，分別選擇張豐毅和陳冠希為其商務和休閑品牌代言人。支持它飆車的“發動機”便是聯想控股和銀行。

　　然而這一切大好形勢在4月急轉直下，4月25日凌晨，神州租車宣布暫停IPO，“中國租車第一股”夢斷納斯達克。一匹疾馳的烈馬突然被勒住韁繩，騰空欲飛的身軀不得不止步于令人垂涎欲滴的草地邊緣，令人扼腕。

　　當前的創業環境和投資環境，比之于昔日，明顯極度浮躁。從經濟連鎖酒店到團購、移動互聯網行業等，投資者和創業者同時變得越來越瘋狂、激進，造成的惡果是讓很多創業公司非理性的大起大落，讓很多行業混入圈錢擴張主導模式的泥沼。在這樣的大環境下，神州租車的創業者也寄望于滾雪球式圈錢游戲，上市成為其唯一的救命稻草也就不足為奇了?，F在，已被“綁架”的VC和神州租車創業者的計劃就是闖關IPO，以“綁架”更多的資本一同繼續飆車。這家公司猶如金象上山，龐大而華麗，然而舉步維艱，危機四伏。

　　這是一個危險的信號。越來越多的行業生態都在發生這樣的改變：嗜血的熱錢過度涌入，創業者發現自己的行業瞬間躋身資金密集型行業，不得不放棄自己的理性，進入惡性競逐圈錢與燒錢的華容道。這種簡單粗暴的方式扭曲了創業者與投資者的商業思維，商業模式的創新動力被人為扼殺，對商業社會來說是極度不健康的，這是當下最可怕的風險。

　　□贏周刊記者 朱衛衛

　　資本催化下的規模第一

　　4月27日，神州租車在官網上宣布：其新用戶“首日0租金”優惠活動延長至6月30日。神州租車相關負責人表示，自2月1日推出新會員“首日0租金”的優惠活動以來，獲得了熱烈追捧，三個月內已經有遍及66個城市的上萬名新客戶參與。

　　5月3日，神州租車全面取消車輛貶值損失及停收事故類停運損失費，此舉再次提升汽車租賃行業的服務標準。相關負責人表示，這不僅打破了客戶租車消費時的心理障礙，也使得客戶在辦理還車手續時更加快，進一步提升了客戶的租車體驗，免除了消費的后顧之憂。不少新手用戶在微博上熱捧神州此舉。業內人士稱，“車輛貶值損失”和“停運損失費”兩大類收費目前普遍存在于國內的租車企業中，而神州租車將其進行了取消和減免，目前還沒有同行跟進。

　　這是神州租車在停止IPO進程后繼續進行市場擴張的舉措。其實，回顧神州租車的發展史，可以看出在擴大市場規模方面，神州租車可謂不惜一切代價。為擴大市場規模，神州甚至多次明確聲明，“這幾年利潤放在第二位”。其屢次“不要命”的優惠每每讓同行感到頭疼。

　　早在2008年，神州租車就套用國外經驗，在國內首推“兩證一卡”的簡易租車模式，只要提供有效的身份證、駕駛證、信用卡就可以租車，并將租車年齡下調至18周歲，大大降低了租車消費的門檻，吸引了大批有本無車的年輕消費者。但直到2009年底時，神州租車還是一個只有不到700輛車的小公司。而那時候，其主要競爭對手一嗨、至尊的車隊規模已在1000臺左右。

　　變化始于2010年。2010年8月，聯想控股向神州租車注資1450萬元。2011年，聯想控股作價12億元，以“股權加債權”的方式成為神州租車的控股股東。不僅如此，神州租車還以聯想控股為背書，獲得共逾22億元的銀行貸款授信。

　　在汽車租賃行業，有規模就有優勢，神州租車深諳其理。荷包鼓鼓的神州租車信心滿滿，制定了“5年內車隊規模突破10萬臺”的發展計劃，并在2010年11月斥資6億元完成了6000臺車輛的一次性采購，車輛總數接近1.3萬臺，其競爭對手們卻還在“1萬臺的入門門檻”外徘徊，這也使得神州租車一直穩居業內規模之首。

　　自從聯想控股大手筆注資后，神州租車加大了規模擴張的步伐，并利用規?；笏D化的成本優勢，不斷采取讓利和降價的方式吞食市場，將租車價格直降了一半。在全面簡化租車手續之后，神州租車又先后推出了“年滿18周歲、持有駕照即可租車，而且駕齡、車型無限制”、“49元一天起租”，“24小時門店經營”、“異地租車還車”，“不限里程”等服務創新舉措。這些舉措受到了不少消費者的熱捧，而且令不少同行爭相效仿，對神州租車搶占更多的市場份額起到了重要的作用。

　　“神州的做法搞得大家都沒有利潤空間，最終可能把一個非常好的行業做壞掉。”一位同行抱怨說。

　　數據顯示了巨資進入后神州租車的車隊規模翻天地覆：2009年底只有692輛;到了2012年3月底，神州租車便已在全國66個城市、52個主要機場擁有500多個門店和服務點，車輛規模約29000臺，服務的個人客戶近百萬名，企業客戶數千家。據羅蘭貝格統計，目前神州租車車輛數量不僅位居業內第一，而且還相當于中國排名前十的汽車租賃公司中2-9名的車輛總和。

　　縱觀目前國內整個租車行業，除了神州租車，還沒有第二個租車公司的運營車輛突破了萬輛大關。如果以一萬的運營車輛數作為租車公司陣營劃分門檻的話，毫無疑問，神州租車以遙遙領先的優勢占據著金字塔之巔。