北金所“實驗”：PE二級市場大聯盟 接盤基金出現

　　即使對于很多業內人士來說，股權二級市場還是一個陌生的概念。它是指從已經存在的有限合伙人手中購買相應的私募股權權益，通常也包括從私募股權基金管理人手中購買私募股權基金中部分或所有的投資組合。

　　“看看排隊等待過會的七百家企業，也不難知道流動性是今年的市場焦點。”諾承投資管理合伙人王東亮感嘆。2012年PE第一季度退出方式統計數據顯示，在29起退出中，并購1例，股權轉讓4例，IPO 24例;隨著二級市場估值回歸，VC/PE境內IPO退出賬面回報倍數也呈現下滑態勢，今年第二季度67家VC/PE支持的上市企業為其背后的176只VC/PE投資基金僅帶來5.27倍的平均賬面投資回報;同時在資金緊張的大環境下，LP也面臨著贖回基金份額的壓力，二級市場由此應運而生。

　　北金所“實驗”

　　近日，北京金融資產交易所(以下簡稱“北金所”)聯合國內28家PE相關機構發起“中國PE二級市場發展聯盟”，同時還發布了二級市場PE資產交易規則，成為我國第一個PE二級市場交易平臺。

　　根據交易規則，私募股權基金持有的非上市企業的股權或股份以及非國有企業、非國有組織或自然人持有的私募股權基金份額均可在平臺上進行交易。在征集期間產生多個意向受讓方的，可按照轉讓方要求組織意向受讓方競價。同時，北金所也提供相關的配套服務，包括登記托管業務、發展數據庫和電子化平臺、幫助機構設立私募股權二級市場基金并提供后續咨詢服務。

　　宏偉的藍圖也表現出北金所對于PE二級市場發展的樂觀：計劃2013年實現交易50個,并幫助GP設立1-2只二級市場基金;同時,預計到2015年,交易數量將達到1000個,PE二級市場聯盟成員亦將由初創的28家增至2000家。

　　北金所董事長熊焰指出，早在2010年11月13日北金所就啟動了PE二級市場交易服務。經過一年多的實踐和探索，北金所逐漸掌握了市場的內在運行規律并建立了一套適合中國PE市場發展特性的交易規則體系和交易服務體系。

　　在歐美，二級市場交易平臺早已成熟，以美國市場著名的私募股權二級市場中介機構NYPPEX為例，成立于1998年，目前主要業務已囊括二級市場大宗交易、咨詢、交易執行、信息匹配、市場數據提供以及詢價等服務，服務的客戶類型也十分豐富，包括大型GP、機構投資人、大型金融機構、政府機構、捐贈基金以及富有家族及個人。