創業邦盤點互聯網并購：2013我們結婚了，你怎么看？

據清科數據統計，2013年國內互聯網行業共發生并購近50起，涉及并購金額近50億美元，已超過歷史水平，其中百度19億美元并購91無線尤為引人注目?；ヂ摼W行業進入并購時代，一方面，VC/PE手中大量互聯網項目亟待退出，他們退出的渠道在變少，因此大部分選擇并購方式退出，鼓勵創業公司將公司賣掉變現;另一方面，互聯網企業的高增長性也倍受上市公司等買方的青睞。下面，我們盤點下今年國內互聯網行業那些比較有代表性的企業聯姻事件。

1、百度19億美元并購91無線(2013年7月16日)

百度19億美元并購91無線成為中國互聯網有史以來最大并購案。91無線與百度自身具有極強的業務互補特性，百度收購91無線，將大大鞏固百度移動互聯網入口地位。將對中國移動互聯網行業產生巨大影響。百度將通過搜索和應用商店兩個強勢入口，直接滿足用戶的各種搜索和應用下載請求，同時連接海量開發者，打造健康完整的移動互聯網生態。(2013創業邦年會上胡澤民獨家演講：《91無線胡澤民：我是如何做選擇的》)

2、百度收購糯米(2013年8月23日)

百度一直想在O2O和本地生活領域有所建樹，但是一直進展緩慢，這是百度比較著急的一件事。作為中國互聯網流量的一個占優勢的入口，無線端怎么布局應該是百度非常關注的，也一直在布局。百度收購糯米這一戰略動機是非常明顯的。

3、百度3.7億美元收購PPS(2013年5月7日)

百度收購PPS成為優酷土豆合并后視頻行業的另一件大事。百度收購之后要做什么?PPS的創業者、投資人肯定要考慮到百度的目的是什么，是把這些人挖過去，還是強強聯合做行業老大。百度收購PPS與優酷土豆合并時的換股不同，采用的是3.7億美元現金交易。PPS的創始人及投資人在視頻方面全部套現退出。在視頻用戶層面，由于PPS用戶群及定位更多在三、四級市場，與愛奇藝擁有不同類型和特征的用戶群，合并可以實現資源補充。合并完成后的愛奇藝，無論從市場份額還是市值上看，都直逼優酷土豆，假若愛奇藝明年上市，那百度絕對賺翻了。

4、阿里巴巴5.86億美元購入新浪微博18%的股份(2013年4月29日)

阿里和新浪雙方依托各自領先的社交媒體和電子商務優勢，打造更為活躍的微博平臺，探索和建立更具想象力的微博開放生態體系及商業模式。阿里收購新浪微博股份更多為了進軍移動互聯網，搶占市場份額，在大趨勢中更好地撈金。

5、阿里巴巴2.94億美元購入高德28%的股份(2013年5月10日)

阿里巴巴在移動互聯網端的投資邏輯主要圍繞移動社交、平臺入口、開發者數據、O2O應用、地圖等五個方面來布局，2.94億美元投資高德，更是在生活服務的關鍵點——地圖入口做準備。更深層次的意義是車聯網的業務也被阿里收歸麾下，高德在汽車導航領域更是當之無愧的王者，這讓阿里進入車聯網將變得順理成章。

6、蘇寧和弘毅聯合戰略投資PPTV(2013年10月28)

收購PPTV，蘇寧最直接的思考可能在于，一是彌補在數字內容消費上的短板，這些內容可以直接和平板、手機、電腦產品掛鉤，而未來則有可能打通視頻和在線購物、實現智能家居系統里無所不在屏幕之間的共通。其次，蘇寧正嘗試打造軟硬件全產業鏈模式。在眾多的求購者中為什么PPTV會選擇蘇寧?理由很簡單，無論是百度、阿里、搜狐、PPS又或是湖南衛視，買下PPTV都會將PPTV完全肢解并消化，但賣給蘇寧可以讓PPTV更加自主，更符合CEO陶闖堅持獨立發展的理念。

在過往的并購案例中，可以看到中國互聯網公司對并購的經驗在不斷增加，這使得并購變得相對簡單。無論是從財務法務流程，還是從并購后的整合過程來說，都在越來越成熟。收購方也從中嘗到了甜頭。

并購基本流程，幾點環節比較重要：

1、明確并購動機與目的，制定并購戰略

2、尋找和確定并購目標

3、制定并購后對目標公司的業務整合計劃。

談判的過程中，最關鍵的是能把公司的優勢明確地呈現給收購方。這其實也跟融資一樣，公司的優勢越明顯，估值就越高。在目前中國國內這個市場上，要盡可能表現得對買方更有價值，提升并購方的興趣，這是最重要的。另外，提前規范公司治理結構也很必要。并購的要求比IPO要低一些，但是也要求財務的規范和各方面的合法合規。

很多并購案例中都涉及到對賭協議，簽這樣的協議時，被并購方對自己的成長性要有比較客觀、合理的評估。如果太激進，可能當時的估值提高了，但是透支了成長性，今后承諾的協議實現不了，到時候也要付出成本。如果過于保守，那么對公司估值可能會產生影響。

并購有一個套現的問題，是完全換股，還是一部分現金、一部分股票，還是完全是現金。如果看好并購方的發展前景，或者并購方的股票現在的市值、股價比較低，就可以選擇股票。當然并購方肯定會考慮在一個股價高點進行并購，這時候他們更愿意以股票的方式來給你做對價。

如果并購方是被并購方市場上的競爭對手，要認真考慮并購方的目的。有的并購方收購以后，并不發展被并購方的業務，而是挖走人才，拿走品牌，閑置公司。就像優酷收購土豆一樣，土豆現在大家都不怎么提它了。

要請專業的服務公司來幫你，專業的事找專業的人來做，比如律師事務所、會計師事務所、并購咨詢機構等……(詳見：《創業邦》雜志，2013年6月 特別報道 《被并購時要注意的問題》)

2013年國內其他行業并購案代表(按時間排序)

淘品牌大型整合第一案：裂帛收購天使之城(2013年1月)

自2012年開始，網絡原創品牌似乎都在上演收購和求收購的風潮。2013年開年之際，天貓原創品牌裂帛收購天使之城，雙方敲定的最終收購價格為1億元，前者獲得后者80%的股權，成為最大股東。這場收購或有兩點考慮：一是補充產品線，二是擴大規模 。

國內食品行業“蛇吞象”并購案：雙匯收購Smithfield打造全球豬肉巨頭(2013年5月29日)

雙匯國際以總價71億美元收購全球最大的豬肉生產和加工商美國Smithfield，本次交易全部以現金支付，其中47億美元支付收購價款，并承擔后者24億美元的債務，收購完成后Smithfield將實現私有化。該筆交易因在食品行業再次上演“蛇吞象”而在行業內引起軒然大波。

國內乳業最大并購案：蒙牛收購雅士利(2013年6月18日)

中國最大的牛奶供應商蒙牛乳業公司購買小規模競爭對手雅士利國際控股公司絕大部分股權，交易對后者的估價約為16億美元。

國內醫療行業出境并購交易規模最大案例：微創醫療收購美國Wright(2013年6月18日)

國內最大的介入治療產品生產商微創醫療擬通過全資子公司MciroPort Medical B.V.出資2.9億美元收購美國Wright Medical Group旗下的關節重建業務及其資產，12月16日，交易完成。因交易規模之大，成為中國醫療企業出境并購交易中規模最大的案例。

國內影視業金額最大并購：華策影視收購上?？祟D文化傳媒有限公司(2013年7月29日)

國內影視行業中金額最大的并購項目——華策影視以現金及發行股份相結合的方式收購上?？祟D文化傳媒有限公司100%的股權，交易金額為16.52億元。成為2013年文創領域并購案代表。

國內打車APP行業首起并購：快的打車收購大黃蜂(2013年11月22日)

打車軟件市場出現以來發展迅速。然而由于政策等方面的因素，目前該行業面臨整合洗牌的考驗?？斓拇蜍嚹壳霸谔K浙滬地區占有較高的市場份額，全國范圍內占41.8%位居第一，接下來會加速國際化布局。并購后，雙方推出全新商務車租賃服務。相對打車APP應用，商務車租賃可帶來實實在在的收入，這也意味著打車應用企業在盈利模式上逐漸探索出新方向。