創業必讀：600創始人10年天使投資的寶貴經驗

這是一篇很有趣的文章，硅谷的 First Round Capital 2005 年成立，到今年剛好十年。從基金的名字就能夠猜到，這個基金就是專注投資天使輪以及 A 輪，所謂的 “第一輪”?；鸨憩F如何呢?他們投資的一些大牛公司：Uber，Boxed，Square，Hotel tonight，Mint，Flurry，眼鏡電商 Warby Parker 等等，回報非常不錯。

10年 的時間，總共投資了 300 家企業，約 600 名的創始人，某種程度上 First Round 也成為了研究創業公司的大樣本數據庫了，于是他們推出了 10 年投資以數據為基礎的 10 lessons。

引用原文 “We believe that seed investing is much more an art than a science — and there’ s no such thing as a formula for success”。創業早期投資是沒有固定模式的，這更像是一門藝術和手藝。然而數據背后所體現的大概率事件也值得所有投資人和創業者關注。

以下就是寶貴的有數據支撐的 10 條早期投資經驗總結。

1. 女性創業者勝過男性同行

我們很幸運扶持了許多家女性創辦的公司(女性創辦的公司占我們投資的比例要比全國風險投資平均水平高)。這就是為什么當得知我們對至少有一位女性創始人公司所做的投資表現比對全男性團隊的投資更好的時候，我們會如此興奮。確實如此，有一位女性創始人的公司的表現比全是男性的創業團隊要好 63%。而且，如果去看看 First Round 一直以來為投資者創造的價值回報排名前 10 的投資，可以發現其中有三個團隊是至少有一位女性創業者的—遠遠超過女性科技創業者的通常比例。

2. 創業好運青睞年經人

平均年齡 25 歲以下(當我們投資的時候)的創業團隊，其表現高于平均水平近 30%。我們投資過的所有創業者平均年齡是 34.5 歲，而排名前 10 的平均年齡是 31.9 歲。

3. 上過什么大學是有影響的

我們也研究創業者上過什么大學對公司業績是否有影響。不出所料，團隊中至少有一位上過 “頂尖學校”(我們的研究把 “頂尖學校” 不科學地定義為常春藤大學、斯坦福、麻省理工和加利福尼亞理工學院)，往往表現得最好。我們投資過的團體中，有 38%的公司擁有一位創始人是上過上述其中一所大學的。并且，通常來說，這些公司的表現要比其他團隊好 220%。

4. 原雇主的光環效應

團隊中至少有一位創業者是出自亞馬遜、蘋果、臉書、谷歌、微軟或推特的，業績要比其他公司好 160%。創始人教育背景對公司估值是沒有什么實質性影響的，不過企業 “母校” 就有。有其中一間大公司工作經驗的創業團隊達到的投資前公司估值高于其他創業公司近 50%。我們認為主要原因是：這些創業者潛在的人脈資源和這類頂尖公司所鍛煉的核心技能。這些因素很明顯地區別于普通創業者。

5. 投資者給連續創業者投的錢更多

創業經驗在種子期階段明顯是有價值的，但當看到我們對連續創業者的投資并沒有比投資新手的回報好多少時，我們還是吃了一驚—可能主要是因為成功的連續創業者的初始估值往往要高出 50%。盡管如此，市場還是為連續創業者給出高估值，因為他們已證明過自己。

6. 單打獨斗比團隊合作遜多了

仔細看看這些創業團隊，我們想知道團隊規模對業績有何影響。結果很明顯：2 人以上的創業團隊比單個創業者強 163%，并且后者的種子輪估值比前者要少 25%。怪不得整個基金的 portfolio 創業團隊平均規模是兩個人，而且 2 個人的創始團隊也恰好是我們認為最佳的規模。

7. 技術創始人對企業方向是關鍵的，對消費類則沒那么重要

整個行業都在討論----技術聯合創始人的重要性，我們很好奇究竟技術聯合創始人對于公司成功有多重要。事實證明，是相當重要的，特別對于企業類公司來說。事實上，技術聯合創始人在企業里的表現非常好—比他們非技術的同類要好足足 230%--以至于他們歪斜了整個數據樣本使之看起來好像擁有技術聯合創始人的團隊整體上業績要好 23%。但事情不完全是這樣子。事實上，擁有至少一位技術聯合創始人的消費類公司，其表現比純粹的非技術團隊差 31%。

8. 在科技中心之外也可以成功

我們原本以為城市地點也有同樣引人注目的影響，但我們錯了。FirstRound 投資的公司，成立在紐約和舊金山灣區之外的公司并不比駐扎在這兩個城市的創業公司差。我們所研究的 200 家公司中，有 25%是位于這兩個城市之外的，并且，平均來說，業績比灣區和紐約市的公司還稍高 1.3%。這可能是因為投資者給紐約和舊金山公司定的價一開始就高許多—盡管如此，還是很鼓舞人心的。

9. 下一個大熱門可以來自任何地方

最后，或許是最重要的，我們細想了過去 10年 我們幾百次投資的來源，因為它告訴我們最開始要去哪里找項目。我們最終發現，極好的投資簡直可以來自任何地方。很長一斷時間，風險投資一直斷定，最好的機會是推薦來的，然而我們通過其他渠道—推特，路演日等—發現的公司比推薦的公司要好 58.4%。而且帶著想法直接來找我們的創業者，其表現也要好 23%。

10. 硅谷正從沙丘路移到舊金山

隨著灣區的創業重心從南灣移到舊金山，風險投資家們正成群結隊地移到市場南社區。我們在全國各地投資時，近一半的創業團隊在灣區創辦公司。在 FirstRound 的頭 5年，即 2005年 到 2009年，我們在舊金山和灣區其余地方的投資是差不多的。后 5年 期間，鐘擺已決然搖到了舊金山這邊，這段時期我們在灣區 75%的投資對象都是在舊金山城市內創辦公司的。

過去的十年，風險投資已經見證了巨大的變化，各類資本和天使人涌入早期投資，使得天使投資的平均融資金額不斷上升。僅是過去的 4年，在硅谷就有 40 億美金的風險資本投資到天使階段的公司。

展望未來，這個行業唯一不變的就是快速變化，如同創業公司不斷把創意和創新注入到社會各個行業，風險投資本身也會經歷巨大的自我變革。