申報新三板必備功課 成為機構眼中好企業

雖然近半年新三板交易低迷，很多企業股票長期沒有交易成為“僵尸股”，但仍有很多企業看好這個平臺的融資功能。對申報掛牌新三板的企業來說，重要的不是盈利，而是讓投資者看到盈利能力。

從7月31日到9月2日，新三板掛牌公司增加337家，達到3389家，超過滬深兩市加起來的總和。湖南新三板掛牌企業73家，今年新增掛牌企業40家。

9月7日上午9點，長沙高新區新三板資本市場實務研討會上，與會權威專家透露的上述數據，讓近200名與會的企業家備感振奮。

全國中小企業股份轉讓系統（俗稱“新三板”）是經國務院批準設立的全國性證券交易場所，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司為其運營管理機構。

什么樣的企業適合上新三板？怎樣選擇合適的中介機構來輔助自己？掛牌之后如何實現資本投資的最大回報？當天，胡益民等專家進行了講解。

“新三板”讓不少中小企業身價倍增

企業在“新三板”掛牌后，迅速融資數百萬甚至幾千萬，去銀行貸款也更容易了。很多湖南企業家看見本土企業在“新三板”掛牌獲得的好處后，都對這個平臺產生濃厚興趣，所以7日上午舉行的研討會人氣非?；鸨?。

全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司市場發展部總監胡益民介紹說，自2013年底新三板擴容至全國，目前“新三板”掛牌企業在9月2日已經達到3389家，其中從7月31日至9月2日就新增了337家，這說明“新三板”已成為中小微企業進入資本市場最好的平臺之一。

“相比主板和創業板而言，新三板的門檻低，審核少，主要是為創新期、創業期、成長期的中小微企業服務。”胡益民介紹說，進入新三板對企業的“好處”都很實在：不僅能規范治理，進入資本市場掘金，而且在拓寬融資渠道、并購重組等方面都會獲得更多助力和機會。

新三板’雖然門檻低，但申報企業必須符合以下幾個條件。”胡益民指出，一是依法設立且存續滿兩年；二是業務明確，具有持續經營能力，商業模式清晰；三是公司治理機制健全，合法規范經營；四是股權明晰，股票發行和轉讓行為合法合規；五是主辦券商推薦并持續督導。

現場不少企業家不清楚“業務明確，具有持續經營能力”的含義。胡益民解釋說，業務明確就是說要有業務，不能是皮包公司，允許多種業務。主板要求有盈利，新三板要求是持續經營，就是說要有持續運營記錄，說可以是現金流，可以是交易，也可以是研發投入。而且報告期期末凈資產額不能為負數。“有的網絡公司一直在燒錢，但這家企業有龐大的交易量和客戶，所以被不少投資者看好。”

目前新三板掛牌企業分布的行業很廣，最多的兩類企業分別是高端制造業和信息科技行業，兩者加起來占總數70%以上。胡益民告誡說，有意向在新三板掛牌的企業，要規劃好企業的發展方向，同時要培養公司負責證券業務的人員。“希望企業不要為了掛牌而去申報掛牌，要在申報過程中完善企業治理，通過創新升級提升企業的綜合競爭實力。”

如何成為投資機構眼中的“好”企業

在“新三板”股東的大家庭中，創投公司是絕對的主角之一。如何成為股權投資機構眼中的“好”企業，成為不少企業家反復思考的話題。

“對申報掛牌‘新三板’的企業來說，重要的不是盈利，而是讓投資者看到盈利的能力。”7日上午的研討會上，湖南鼎信泰和股權投資管理有限公司副總經理楊瞀結合從業經驗，談了企業家如何贏得創投公司青睞的關鍵因素。

創投公司在判斷一家中小微企業是否有投資價值時，首先會判斷企業產品或服務的市場需求，這個需求是否是真實需求；其次是市場的總量是否夠大，如果沒增長空間，對投資者會失去吸引力；再次是保證經營上不違規。“有些企業給投資機構展示的產品和服務看上去是有意思的，但仔細分析會發現沒有價值。比如說有機蔬菜，看上去似乎是很好的東西，但現在面臨信任危機。”楊瞀指出，很多投資者不相信有機蔬菜是商家所宣傳的那樣，普通消費者對有機蔬菜的接受也有一個過程。

“公司的團隊也是創投公司重點研究的對象。我認為公司CEO和經理層的綜合素質更重要，甚至比董事會還重要。”楊瞀介紹說，中小企業要想獲取與資本合作的機會，首先是老板要講真話，其次是產品和服務要有真實的市場需求，第三是企業核心競爭力強，而不是靠政府的支持，第四是有明確的能落地的發展目標，第五是沒有嚴重違規，第六股票估值要合理。

掛牌“新三板”后可通過質押股權貸款

雖然近半年來“新三板”交易低迷，很多企業股票因為長期沒有交易成為“僵尸股”，但仍有很多中小微企業看好這個平臺的融資功能。

2014年“新三板”交易金額130億元，比2013年增長15倍，成交筆數92654筆，同比增長92.68倍。主辦券商是幫助企業實現這一功能的重要推手，不僅要協助企業完成股份制改造，協調各中介機構開展盡職調查，編制掛牌全套材料，還要幫助企業盡快實現交易和融資目標。當天研討會特地邀請了券商專家——興業證券華中區新三板業務總監王復啟到場“傳經”。

新三板’交易有做市轉讓方式、協議轉讓方式或競價轉讓三種方式，目前已開展的是前兩種。” 王復啟介紹說，針對中小微企業普遍存在的股份集中度高、流動性不足等特點，我國引入做市商制度，由具備一定實力和信譽的法人充當做市商，不斷地向投資者提供買賣報價，并按其提供的價格接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行交易，從而為市場提供即時性和流動性，并通過買賣價差實現一定利潤。“這種方式能解決掛牌公司股票定價難的問題，改善股票流動性，維護股票價格穩定。”

新三板’的融資方式有股權融資和債權融資，股權融資主要有發行普通股或優先股兩種，債權融資主要包括發行債券和從銀行貸款。”王復啟介紹說，截至今年7月31日，全國股份轉讓系統完成股票發行1063次，累計募集資金461.48億元。湖南在新三板掛牌企業通過26次發行融資，募集4.79億元資金。“除發行證券進行直接融資外，公司掛牌后，還能在銀行貸款等方面獲得更大的便利，商業銀行將提供包括掛牌公司股權質押貸款在內的各項金融產品和服務。目前，股轉系統已與27家商業銀行開展戰略合作，為掛牌公司提供貸款433.31億元。企業掛牌一年后債務融資成本平均為7.2%，較掛牌當年下降13.1個百分點。”

此外新三板掛牌公司在市場并購上也動作頻頻。2014年8家公司完成重大資產重組，交易金額10.7億元；22家上市公司及關聯方實現參股和控股掛牌公司。